On Holding Informa un Rendimiento Robusto en 2024 y Aborda el Panorama Arancelario
On Holding AG (NYSE: ONON), la empresa suiza de calzado y ropa deportiva, informó un crecimiento sustancial para todo el año 2024, con ventas netas que avanzaron un 29,4% sobre una base reportada a 2.318,3 millones de CHF. Este rendimiento superó las expectativas del mercado, lo que llevó a la gerencia a articular su enfoque estratégico para mantener el crecimiento y la rentabilidad en medio de un entorno comercial global en evolución, particularmente en lo que respecta al aumento de los aranceles de importación.
Resumen del Rendimiento Financiero
On Holding concluyó 2024 con una sólida base financiera. Las ventas netas para todo el año alcanzaron los 2.318,3 millones de CHF, lo que representa un aumento del 29,4% interanual (33,2% a tipo de cambio constante). La compañía registró un margen de beneficio bruto del 60,6% y un ingreso neto de 242,3 millones de CHF. El margen EBITDA ajustado se situó en el 16,7%. Solo el cuarto trimestre de 2024 vio las ventas netas ascender a 606,6 millones de CHF, un crecimiento del 35,7% interanual.
Un impulsor clave de esta expansión fue el canal directo al consumidor (DTC), que vio aumentar las ventas anuales en un 40,3% hasta los 942,8 millones de CHF. La participación del canal DTC en las ventas netas alcanzó un máximo histórico del 48,8% en el cuarto trimestre de 2024, contribuyendo a un sólido margen de beneficio bruto del 62,1% para el trimestre. Geográficamente, las ventas en Asia-Pacífico demostraron un crecimiento excepcional, aumentando un 84,5% en 2024, mientras que América aumentó un 27,4% y EMEA un 18,2%.
Para 2025, On Holding proyecta un fuerte crecimiento continuo, anticipando al menos un 27% de crecimiento de las ventas netas a tipo de cambio constante, lo que equivale a ventas netas reportadas de al menos 2.940 millones de CHF. La compañía tiene como objetivo mantener un margen de beneficio bruto de aproximadamente el 60,5% y un margen EBITDA ajustado en el rango del 17,0% al 17,5%.
Navegando los Obstáculos de los Aranceles Elevados
On Holding enfrenta un aumento significativo en los derechos de importación sobre los productos procedentes del sudeste asiático, con aranceles que suben de aproximadamente el 20% al 40%. El CEO Martin Hoffmann abordó este desafío, enfatizando la estrategia a largo plazo de la compañía y el posicionamiento de la marca premium como mitigantes clave.
"Ya sea que nos enfrentemos a aranceles o a una pandemia, es importante saber qué representa su marca. Seguimos creciendo rápidamente como una marca premium. La combinación nos brinda muchas oportunidades para poder compensar el impacto como empresa a medida que traemos nuevos productos con un mayor nivel de innovación y a precios más altos."
Hoffmann aclaró que la industria ha pagado históricamente alrededor del 20% en derechos de importación, y el aumento reciente significa que los aranceles ahora se sitúan efectivamente en el 40%. La compañía, que obtiene aproximadamente el 90% de sus productos de Vietnam, afirma que "nunca aumentaría los precios solo por los aranceles". En cambio, On Holding planea absorber estos costos a través de un enfoque multifacético que incluye: aprovechar su marca premium para mantener el poder de fijación de precios, introducir productos innovadores que justifiquen precios más altos, beneficiarse del aumento del volumen de ventas para asegurar mejores precios de fábrica y optimizar los costos de flete y cadena de suministro.
Los analistas de Raymond James estiman que los aranceles elevados podrían representar un obstáculo anual no mitigado de 300 puntos básicos para el margen de beneficio de On Holding, lo que podría impactar el margen bruto en -60 puntos básicos, reduciendo su pronóstico al 60,0%. Esto también ha llevado a una revisión a la baja de las estimaciones de ingresos para 2025 a 2.900 millones de dólares (desde 2.950 millones de dólares) y para 2026 a 3.500 millones de dólares (desde 3.600 millones de dólares). Las estimaciones de ganancias por acción (EPS) también se ajustaron, con una reducción para 2025 a 0,69 dólares (desde 0,72 dólares) y para 2026 a 0,71 dólares (desde 1,03 dólares). A pesar de estas proyecciones, la gerencia de On Holding sigue confiando en lograr una ligera expansión en los márgenes EBITDA ajustados para 2025.
Posicionamiento Estratégico y Motores de Crecimiento
On Holding continúa reforzando su compromiso de ser una "marca de ropa deportiva global más premium", una estrategia que sustenta su capacidad para navegar por las complejidades del mercado. La fuerte demanda de la marca de la compañía le permite capturar cuota de mercado de manera efectiva. La innovación sigue siendo un pilar central, con nuevas tecnologías como LightSpray™ y modelos populares como Cloudsurfer y Cloudmonster impulsando las ventas de productos. La compañía también está expandiendo su huella minorista global, con casi 50 tiendas en todo el mundo, para mejorar la visibilidad de la marca y el compromiso directo con el cliente.
Más allá del calzado, On Holding está experimentando un rápido crecimiento en su categoría de ropa, con ventas que aumentaron de 47 millones de dólares en 2022 a más de 100 millones de dólares en 2024, y un aumento adicional del 67,5% en la primera mitad de 2025. Esta diversificación fortalece las oportunidades de venta cruzada y la inmersión general de la marca para los clientes, alineándose con la importancia estratégica de su sólido canal DTC.
Contexto e Implicaciones del Mercado Más Amplio
El creciente panorama arancelario es un evento macroeconómico que afecta a la industria más amplia del calzado deportivo. Grandes actores como Nike también han reconocido implicaciones de costos significativas, con Nike anticipando aproximadamente 1.000 millones de dólares en costos adicionales y un impacto de 75 puntos básicos en el margen bruto debido a los aranceles. La incertidumbre general del mercado derivada de los aranceles puede comprimir los márgenes de beneficio corporativos y potencialmente influir en el crecimiento económico. Sin embargo, la estrategia enfocada de On Holding en el posicionamiento premium, la innovación y la gestión ágil de la cadena de suministro tiene como objetivo diferenciar su capacidad para gestionar estos vientos en contra en comparación con algunos competidores más grandes y menos ágiles. El fuerte impulso de la marca de la compañía la posiciona para abordar estos desafíos con flexibilidad estratégica.
Perspectivas y Consideraciones Futuras
La perspectiva revisada de On Holding para 2025, que anticipa un robusto crecimiento de las ventas netas y márgenes de rentabilidad estables, refleja la confianza de la gerencia en sus iniciativas estratégicas. La compañía planea acelerar las inversiones estratégicas en marketing, proyectos de innovación y tecnología, considerándolos esenciales para un crecimiento sostenido a largo plazo y el mantenimiento de su posición en el mercado premium. La capacidad de On Holding para gestionar eficazmente la carga arancelaria a través de eficiencias internas y una fuerza de marca continua será un factor crítico que los inversores deberán monitorear en los próximos trimestres。
Edgen Stock·Sep 26 2025, 17:11