Edgen Stock·Dec 05 2025, 00:54OpenAI 在盈利前预计将面临 1400 亿美元的亏损，这主要源于其在芯片和能源等基础设施上的巨额投入。与此同时，欧洲用户增长放缓，这引发了对其财务模式和潜在的 AI 市场泡沫的担忧。
OpenAI 的积极资本部署战略正面临日益严格的审查，华尔街预计该公司在实现盈利之前将累计亏损 1400 亿美元。这种巨大的资金消耗，主要用于获取内存芯片等关键硬件，恰逢欧洲用户增长停滞，并加剧了行业专家对潜在 AI 市场泡沫的警告。该公司运营成本正在半导体市场造成资源稀缺和价格通胀，这引发了对其当前模式长期财务可持续性的根本性疑问。
主要担忧源于华尔街的一项估计，即 OpenAI 在能够产生利润之前，将累计亏损 1400 亿美元。这一预测是基于训练和部署大规模 AI 模型所带来的巨大且不断增长的运营成本。除了这些财务压力，该公司自 5 月以来在主要的欧洲市场经历了订阅用户增长停滞，这是其货币化战略的一个关键指标。
为了支持其计算需求，OpenAI 采取了资本密集型硬件策略，据报道与芯片制造商 三星 和 SK 海力士 签署了协议。这些协议估计将全球内存供应的 40% 分配给 OpenAI，此举旨在确保其供应链，但这也带来了巨大的财务负担和市场影响。
OpenAI 的硬件采购正在半导体市场造成重大 disruption。据报道，三星 已将某些内存芯片的价格提高了高达 60%，其中一款 32 GB 芯片的价格从 9 月份的 149 美元上涨到 11 月份的 239 美元。这种价格通胀影响了消费电子产品的供应链，并导致分析师警告称，内存短缺正从一个组件问题升级为“宏观经济风险”。一些人预计这种短缺将持续到 2028 年。
这种激进的支出也加剧了对“AI 泡沫”的担忧。尽管盈利时间表不确定，但该行业的高估值和巨额资金消耗，已将其与过去的科技繁荣进行了比较。这些操作所需的能源消耗是另一个主要因素，高盛的一份报告预测，到 2030 年，数据中心电力需求将增加 165%。OpenAI 首席执行官萨姆·奥特曼 探索非常规解决方案（包括天基数据中心）的报道凸显了这一问题的规模。
专家们对市场不稳定性日益表示担忧。竞争对手 AI 公司 Anthropic 的首席执行官 Dario Amodei 公开批评他所谓的“YOLOing”（即高风险、冲动的支出）和“大型循环交易”，这些交易在没有提供相应价值的情况下夸大了估值。
“AI 行业消耗大量能源、淡水和投资者资金。现在它还需要内存芯片——与笔记本电脑、智能手机和游戏机中使用的芯片相同，”《新科学家》的一份报告指出，强调了广泛的资源消耗。
投资者 马克·库班 也警告 OpenAI、谷歌 和 微软 等主要参与者不要过度支出，将当前环境比作淘金热，许多人将无法看到回报。尽管存在这些担忧，企业对 AI 集成的需求依然强劲。伦敦证券交易所集团 (LSEG) 最近宣布合作，将其专有金融数据嵌入 ChatGPT，此举使 LSEG 股价上涨约 1.4%。
OpenAI 的战略代表了一种高风险的努力，旨在通过控制关键基础设施来建立市场主导地位——这在变革性技术领域是一种常见的策略。然而，这种方法的成功取决于尚未在规模上得到验证的未来货币化模型。
与此同时，AI 行业面临日益增长的监管阻力。在欧洲，将于 2026 年生效的 欧盟 AI 法案 对“高风险”AI 系统（包括用于招聘和绩效管理的系统）施加了严格要求。对于不合规行为，罚款最高可达公司全球年营业额的 7%，这项立法增加了运营和财务风险。最近的一项调查发现，只有 18% 的欧洲雇主认为他们“为该法案做好了充分准备”，这表明存在广泛的合规差距，将影响在该地区运营的所有主要 AI 开发商。巨大的财务消耗、资源稀缺和迫在眉睫的监管的融合，为整个 AI 生态系统创造了一个复杂而不稳定的环境。