L'action Oracle connaît un ralentissement suite à la dégradation par un analyste
Oracle Corporation (NYSE: ORCL) a vu le cours de son action chuter de 5,55 % le 25 septembre 2025, clôturant à 291,33 $. Ce mouvement notable a suivi l'initiation de la couverture par Rothschild & Co Redburn avec une note de « vente », jetant une ombre sur la valorisation boursière du géant technologique, en particulier en ce qui concerne son activité cloud en plein essor.
La position baissière de Rothschild & Co Redburn sur la valorisation du cloud
La nouvelle couverture de Rothschild & Co Redburn, menée par l'analyste Alex Haissl, a fixé un objectif de cours de 175,00 $ pour ORCL, impliquant une baisse potentielle de 43,34 % par rapport au cours de clôture précédent de l'action. Le cœur de cette perspective baissière repose sur la conviction que le marché « surestime matériellement la valeur des revenus cloud contractuels d'Oracle ».
Selon l'analyse de la firme, les prévisions de revenus sur cinq ans de l'Oracle Cloud Infrastructure (OCI) d'Oracle, équivalant à environ 60 milliards de dollars, représentent un « scénario risqué et utopique qui est peu susceptible de se matérialiser ». En outre, le rapport a qualifié le rôle d'Oracle dans les déploiements à locataire unique de grande envergure, tels que son partenariat avec OpenAI, de « plus proche de celui d'un financier que d'un fournisseur de cloud », suggérant que les fondamentaux économiques diffèrent significativement de ce que les investisseurs valorisent généralement dans les entreprises de cloud. Ce modèle, selon eux, manque de l'effet de levier opérationnel des hyperscalers traditionnels comme Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure et Google Cloud, où les avantages tirés des gains d'utilisation et des couches de produits à plus forte valeur ajoutée reviennent plus directement au fournisseur.
Sur le plan financier, les données d'InvestingPro indiquent qu'Oracle se négocie à des multiples élevés, avec un ratio cours/bénéfice (C/B) de 70,8, suggérant une surévaluation basée sur ses métriques de Juste Valeur. La société a récemment annoncé un bénéfice de 1,47 $ par action au premier trimestre, manquant légèrement les estimations consensuelles des analystes de 1,48 $. Alors que le chiffre d'affaires a augmenté de 12,2 % en glissement annuel pour atteindre 14,93 milliards de dollars, il a également été inférieur aux attentes de 15,04 milliards de dollars.
Des inquiétudes ont également été soulevées concernant les plans de dépenses d'investissement d'Oracle, avec des prévisions pour l'exercice 2026 portées à 35 milliards de dollars et des projections pouvant dépasser 60 milliards de dollars d'ici l'exercice 2028. Le plan rapporté par l'entreprise d'une offre d'obligations de 15 milliards de dollars a alimenté l'appréhension concernant l'augmentation des niveaux d'endettement, déjà notée par S&P Global Ratings avec une notation 'BBB' et une perspective négative.
Perspectives divergentes des analystes et la poussée stratégique d'Oracle dans le cloud
La note de « vente » de Rothschild & Co Redburn contraste fortement avec le consensus général des autres analystes majeurs, qui ont généralement des évaluations plus positives des perspectives d'Oracle. Au 25 septembre 2025, un consensus de 30 analystes couvrant l'action Oracle avait un objectif de cours moyen de 314,63 $, prévoyant une augmentation de 8,00 % au cours de l'année prochaine. D'autres firmes, telles que Guggenheim, JMP Securities et KeyBanc, ont maintenu ou augmenté leurs objectifs de cours de manière significativement plus élevée, allant jusqu'à 375,00 $, principalement avec des notes d'« achat » ou de « surperformance ».
Malgré la récente dégradation, Oracle reste agressivement axé sur l'expansion de ses services OCI et AI. La société a obtenu des contrats massifs avec des leaders de l'industrie tels que OpenAI et Meta Platforms, consolidant sa position dans le paysage AI en croissance rapide. Oracle a projeté une croissance substantielle pour OCI, s'attendant à une augmentation de 77 % cette année fiscale pour atteindre 18 milliards de dollars, avec des projections de 144 milliards de dollars au cours des quatre prochaines années. L'obligation de performance restante (RPO) de l'entreprise de 138 milliards de dollars offre une visibilité considérable sur ses futurs flux de revenus, assurant environ deux ans et demi de revenus à son rythme actuel. La PDG d'Oracle, Safra Catz, a également souligné l'exercice 2026 comme un « point de bascule » dans la transition cloud de l'entreprise, avec des prévisions de revenus augmentées à 67 milliards de dollars et une croissance combinée du cloud qui devrait dépasser 40 %.
Dynamique du marché plus large et examen minutieux de la valorisation de l'IA
Le déclin d'Oracle le 25 septembre 2025 s'est produit dans un contexte de ralentissement plus large du marché, avec le Nasdaq, le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average connaissant tous des baisses de 0,5 %, 0,5 % et 0,4 % respectivement. Cette faiblesse du marché a été en partie attribuée à des données économiques américaines plus solides que prévu, ce qui a fait grimper les rendements obligataires et tempéré les attentes de baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale. En outre, les préoccupations entourant les actions des semi-conducteurs ont contribué aux défis du secteur technologique au sens large.
Cet événement souligne une phase de maturation dans le « commerce de l'IA », où la ferveur spéculative initiale cède la place à une approche d'investissement plus perspicace. Les analystes et les investisseurs examinent de plus en plus les valorisations, exigeant des résultats tangibles, une rentabilité claire et une utilité fondamentale des initiatives d'IA, plutôt que de simples projections ambitieuses. Les opinions divergentes des analystes sur Oracle mettent en lumière le débat en cours concernant la véritable valeur à long terme et le modèle économique des divers acteurs des marchés de l'infrastructure cloud et AI hautement compétitifs et à forte intensité de capital. Le sentiment du marché futur pour Oracle dépendra probablement de la capacité de l'entreprise à démontrer la rentabilité durable et les avantages concurrentiels uniques de ses offres OCI face à une surveillance accrue.
Edgen Stock·Sep 25 2025, 23:44