Edgen Stock·Nov 27 2025, 13:35世界の銀市場は、COMEXやSHFEといった主要取引所の在庫が急速に減少していることから、現物逼迫の可能性による大きなストレスに直面しています。旺盛な産業需要が供給を上回っており、受渡期日前の建玉の急減は、ショートセラーが現物引き渡しを避けるためにポジションを解消していることを示唆しており、価格変動性の高まりを示唆しています。
世界の銀市場は、上海先物取引所 (SHFE) や COMEX を含む主要な商品取引所の在庫が急速に減少し続けているため、深刻な現物逼迫の兆候を示しています。この枯渇は、契約受渡期日前のショートセラーからの建玉の著しい減少と相まって、潜在的な現物逼迫を示唆しています。旺盛な産業需要は、利用可能な銀の加速的な枯渇の主な原動力として特定されており、価格変動の増大と供給の混乱の条件を作り出しています。
取引所データの分析によると、銀の在庫は危機的な減少を示しています。SHFE の在庫は、新たな現物供給が金庫に入らなければ、2ヶ月以内に完全に枯渇する軌道に乗っていると報じられています。同様に、COMEX も大幅な流出を経験し、在庫は約7000万オンス減少しました。
市場圧力の重要な指標は、ショートポジションを保有するトレーダーの行動です。COMEX の建玉は、間近に迫った受渡期日前に大幅に減少しました。これは、ショートセラーがポジションをロールオーバーするのではなく、解消することを選択していることを示唆しており、これはしばしば現物金属の引き渡しを行うことへの不本意または不能として解釈されます。さらなるデータによると、主に貴金属銀行であるスワップディーラーは、2024年12月下旬時点で1億600万オンスのネットショートポジションを保有しており、これらの COMEX ショートポジションをカバーし始めています。
現在の市場動向は、銀の現物引き渡しに対する需要が取引所倉庫内の利用可能な供給を上回る、現物逼迫の可能性を高くしています。このようなシナリオは、ショートセラーがポジションをカバーするために、潜在的に非常に高い価格で契約を買い戻すことを余儀なくさせ、銀価格に大きな上昇圧力をかけることになります。このストレスは、銀を裏付けとする上場投資信託（ETF）にも混乱をもたらしており、これらは現物金属の調達において独自の課題に直面しており、投資家にとって取引制限につながる可能性があります。
市場分析は、東洋（SHFE）と西洋（COMEX）の取引所からの在庫の同時枯渇が、世界的な赤字の深化を示唆していることを強調しています。この状況は、日々現物供給を枯渇させ続けている旺盛な産業需要によって悪化しています。オブザーバーは、焦点がしばしば COMEX デリバティブ市場に当てられるものの、これらのポジションはより大きなロンドンの現物銀市場のごく一部にすぎないと指摘しています。現在 COMEX で見られるストレスは、世界規模での現物銀の入手可能性の増大する逼迫の先行指標と見なされています。
銀市場への圧力は突然の出来事ではなく、消費が新規生産とリサイクルを上回る持続的な構造的赤字の結果です。特に太陽エネルギーやエレクトロニクスなどの分野における力強く継続的な産業需要が、倉庫からの現物引き出しを支えています。COMEX 市場は、その建玉と在庫データを通じて感情とポジショニングの目に見える尺度を提供しますが、市場の真の規模は店頭取引のロンドンの現物取引にあります。デリバティブ市場に現れる困難は、基盤となる現物市場が逼迫していることを示唆しており、これは産業サプライチェーンおよび現物銀に依存する投資手段に広範な影響を与える可能性があります。