Restaurant Brands International gia hạn ủy quyền mua lại cổ phiếu
Restaurant Brands International Inc. (NYSE: QSR, TSX: QSR) đã công bố vào ngày 12 tháng 9 năm 2025, việc gia hạn Chương trình Chào mua Công khai thông thường (NCIB) của mình, báo hiệu ý định mua lại tới 1 tỷ USD cổ phiếu phổ thông. Ủy quyền này kéo dài đến ngày 30 tháng 9 năm 2027, thay thế ủy quyền hai năm trước đó cùng số tiền đã được thiết lập để hết hạn vào ngày 30 tháng 9 năm 2025. Công ty nhấn mạnh rằng trong khi điều này duy trì sự linh hoạt trong phân bổ vốn, họ vẫn cam kết ưu tiên giảm nợ trong thời gian tới.
Chi tiết về Chương trình mua lại được gia hạn
NCIB được gia hạn cho phép RBI mua tới 32.326.078 cổ phiếu phổ thông, chiếm 10% trong số 323.260.786 cổ phiếu phổ thông đang lưu hành công khai tính đến ngày 2 tháng 9 năm 2025. Chương trình mua lại này được lên kế hoạch trong khoảng thời gian 12 tháng bắt đầu từ ngày 16 tháng 9 năm 2025 và kết thúc vào ngày 15 tháng 9 năm 2026. Các giao dịch mua sẽ được thực hiện trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto (TSX), Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) và/hoặc các hệ thống giao dịch thay thế. Việc mua lại hàng ngày trên TSX được giới hạn ở 237.040 cổ phiếu phổ thông, chiếm 25% khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong sáu tháng qua.
Quan trọng là, RBI đã không mua lại bất kỳ cổ phiếu phổ thông nào theo NCIB năm 2024 trước đó, dự kiến hết hạn vào ngày 15 tháng 9 năm 2025, mặc dù đã được phê duyệt để mua tới 31.981.466 cổ phiếu. Điều này cho thấy một lập trường thận trọng trong lịch sử về việc thực hiện mua lại, ngay cả khi được ủy quyền. Công ty tuyên bố niềm tin rằng giá thị trường của cổ phiếu phổ thông của họ có thể là một cách sử dụng hấp dẫn và phù hợp các quỹ của công ty, với các quyết định mua trong tương lai phụ thuộc vào điều kiện thị trường và giá cổ phiếu. Tất cả các cổ phiếu được mua lại sẽ bị hủy bỏ và được tài trợ bằng nguồn tiền mặt của RBI.
Lý do chiến lược và phân bổ vốn
Quyết định của RBI gia hạn NCIB đồng thời nhấn mạnh việc giảm nợ phản ánh một chiến lược phân bổ vốn có tính toán. Việc gia hạn cung cấp cho công ty sự linh hoạt để hoàn trả vốn cho cổ đông nếu điều kiện thị trường trở nên thuận lợi và cổ phiếu của họ được coi là bị định giá thấp. Tuy nhiên, cam kết rõ ràng về giảm nợ cho thấy một cách tiếp cận thận trọng đối với việc thực hiện mua lại ngay lập tức. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, RBI báo cáo tổng nợ là 13,61 tỷ USD và vốn chủ sở hữu là 5,09 tỷ USD, dẫn đến tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 267,4%. Tỷ lệ cao này nhấn mạnh sự tập trung của công ty vào việc giảm đòn bẩy, mặc dù có một chút cải thiện so với mức 280% vào năm 2020.
Ủy quyền cho phép RBI duy trì một “hàng rào chống lại sự không chắc chắn”, cho phép mua lại chiến lược nếu điều kiện thị trường cải thiện và các mục tiêu giảm nợ được đáp ứng. Cách tiếp cận này trái ngược với một số đối thủ cạnh tranh đã đình chỉ các chương trình mua lại, làm nổi bật khuôn khổ kỷ luật của RBI nhằm cân bằng lợi nhuận tiềm năng của cổ đông với sự ổn định tài chính.
Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và hiệu quả tài chính
RBI hoạt động với dấu ấn toàn cầu đáng kể với hơn 32.000 nhà hàng và khoảng 44 tỷ USD doanh số toàn hệ thống năm 2024 trên các thương hiệu như TIM HORTONS, BURGER KING, POPEYES và FIREHOUSE SUBS. Cổ phiếu QSR đã trải qua áp lực vừa phải, giảm khoảng 6,3% trong năm nay và đóng cửa ở mức C$87,75 (63,43 USD) vào ngày 12 tháng 9 năm 2025. Hiệu suất này có thể góp phần vào quan điểm của ban lãnh đạo về cổ phiếu như một ứng cử viên mua lại hấp dẫn.
Các chỉ số tài chính của công ty cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Trong quý 1 năm 2025, RBI báo cáo EPS điều chỉnh vượt 0,87 USD, nhưng bỏ lỡ ước tính doanh thu 284,79 triệu USD, dẫn đến giá cổ phiếu giảm 2,03% trước thị trường. Quý 2 năm 2025 cũng chứng kiến EPS không đạt kỳ vọng 3,09%, mặc dù doanh thu vượt dự báo 2,99%, đạt 2,41 tỷ USD. Cổ phiếu sau đó giảm gần 6% trong giao dịch trước thị trường. Mặc dù tỷ lệ P/E cao, ban lãnh đạo đã trích dẫn tăng trưởng thu nhập hoạt động 9% so với cùng kỳ năm trước và đòn bẩy ròng 4,6 lần là các yếu tố hỗ trợ tạo ra giá trị dài hạn. Tỷ lệ P/B là 6,21 gần mức thấp nhất trong năm năm, có khả năng cho thấy bị định giá thấp. Các nhà phân tích tại Citi đã nâng dự báo EPS năm 2024-2025 của RBI lên 3,40-3,77 USD, với lý do cải thiện kỷ luật chi phí và hiệu suất của người nhận quyền.
Bình luận của chuyên gia
Các nhà phân tích xem NCIB được gia hạn của RBI là một động thái chiến lược cung cấp sự linh hoạt mà không ảnh hưởng đến mục tiêu trước mắt là củng cố bảng cân đối kế toán.
"Vai trò của chương trình như một 'hàng rào chống lại sự không chắc chắn', cho phép mua lại chiến lược nếu điều kiện thị trường cải thiện," nhấn mạnh bản chất có tính toán của ủy quyền này.
Quan điểm này nhấn mạnh tầm quan trọng của cam kết của RBI đối với việc giảm nợ như một tiền đề cho bất kỳ hoạt động mua lại cổ phiếu đáng kể nào.
Triển vọng và những cân nhắc trong tương lai
Tác động ngay lập tức của NCIB được gia hạn đối với giá cổ phiếu QSR dự kiến sẽ ở mức vừa phải, với ưu tiên giảm nợ đã nêu của RBI và lịch sử không sử dụng ủy quyền trước đó. Các nhà đầu tư có thể sẽ theo dõi tiến độ của RBI trong việc giảm đòn bẩy khoản nợ 13,61 tỷ USD. Các giao dịch mua lại cổ phiếu thực tế trong tương lai sẽ phụ thuộc phần lớn vào cả việc cải thiện điều kiện thị trường khiến cổ phiếu hấp dẫn và khả năng tài chính của công ty khi các mục tiêu giảm nợ được đáp ứng. Khả năng của công ty tham gia vào các chương trình dựa trên phái sinh, chẳng hạn như quyền chọn bán và thỏa thuận mua kỳ hạn, cung cấp các công cụ bổ sung để quản lý vốn, nhưng việc sử dụng chúng cũng sẽ gắn liền với chiến lược tổng thể về sự thận trọng tài chính. Cổ tức mục tiêu năm 2025 của công ty là 2,48 USD mỗi cổ phiếu, điều này cũng đóng vai trò trong chiến lược phân bổ vốn.
Edgen Stock·Sep 21 2025, 09:40