Edgen Stock·Sep 20 2025, 02:08Coinbase首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗正在华盛顿特区倡导《数字资产市场清晰法案》，预计该法案有很大的通过潜力。
随着Coinbase首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗在华盛顿特区积极游说通过**《2025年数字资产市场清晰法案》（CLARITY法案）**，美国数字资产监管格局即将发生重大转变。阿姆斯特朗对该法案的前景表示乐观，认为在与立法者讨论后，该法案很有可能获得通过。这项立法旨在为快速发展的加密货币领域建立更清晰的监管框架，影响主要的行业参与者和更广泛的市场动态。
CLARITY法案于2025年7月17日以两党支持在美国众议院通过，目前正在参议院银行委员会审议中。该立法旨在通过明确**证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）**之间数字资产的管辖界限，解决“通过执法进行监管”这一长期存在的问题。
该法案将数字资产分为三种主要类型：
这一框架与参议院银行委员会的**《2025年负责任金融创新法案》（RFIA）讨论草案等替代提案形成对比，后者赋予SEC**对“辅助资产”的主要权力，反映了一种可能更协调的方法。
立法进展并非没有争议，特别是在稳定币方面。美国银行业游说团体积极反对允许稳定币发行人获得收益，警告立法者，此类计划可能耗尽传统银行存款并破坏贷款稳定。8月份，来自40多家州银行协会的一封致参议院银行委员会的信函（得到美国银行家协会的支持）敦促延长对利息支付的禁令，甚至包括交易所和附属机构，超出GENIUS法案最初规定的范围。他们认为稳定币应保持支付机制的地位，而非价值储存手段。
然而，包括Coinbase在内的稳定币倡导者对这种说法提出异议。Coinbase首席政策官法亚尔·希尔扎德于2025年9月指出，“存款侵蚀”的威胁被夸大了，他指出银行在美联储持有大量准备金，获得显著的无风险利息，而不是通过提高利率来争夺存款。
“如果银行真的缺乏存款，它们会积极地以更高的利率争夺资金。相反，目前它们在美联储持有3.3万亿美元作为准备金，占所有银行存款的近20%，而不是发放更多贷款。这些准备金去年获得了1760亿美元的无风险利息，占银行税前总收益的55%。”
这表明银行业游说团体的推动更多是为了“控制叙事和保护利润率免受竞争”，而非真正的经济必要性，特别是考虑到银行每年从支付处理费中获得的估计1870亿美元的利润。
对监管清晰度的持续追求有助于数字资产领域的整体市场情绪从不确定转向看涨。许多人认为，预期明确的法律框架是促进创新、增强市场稳定性和鼓励美国更广泛机构采用的先决条件。看涨的市场数据，包括加密期货未平仓合约的增加以及稳定币市场在2025年扩大到近2900亿美元，突显了有利监管可能释放的巨大市场潜力。
向SEC备案的Bitwise稳定币和代币化ETF，体现了这种日益增长的机构兴趣。其双层结构旨在利用稳定币基础设施和代币化的现实世界资产，突显了一种对冲加密货币波动性同时利用更广泛的区块链增长的策略。
对于美国领先的加密货币交易所Coinbase来说，这些立法努力对其长期战略和运营稳定性至关重要。公司积极的游说凸显了其认识到监管结果将直接影响其商业模式。Coinbase一直与SEC就数字资产的证券分类问题进行旷日持久的诉讼，SEC拒绝澄清其立场迫使该交易所陷入持续的法律战。尽管2025年3月SEC对Coinbase的诉讼被驳回曾短暂导致其股价上涨4.94%，但更广泛的不确定性依然存在。
财务方面，Coinbase公布2025年第一季度收入为20亿美元，略低于分析师预期，这主要是由于旨在增加衍生品交易市场份额的返利影响导致费率降低。该季度的调整后EBITDA为9.29亿美元，也低于预期的9.69亿美元。公司的盈利能力仍然对利率和比特币价格波动敏感，而小市值代币的监管状况继续对机构配置构成挑战。
未来几周和几个月将是关键时期，因为CLARITY法案正在参议院推进。这些立法辩论的结果将决定美国数字资产创新和采用的轨迹。值得关注的关键因素包括参议院银行委员会的审议、SEC和CFTC之间不同监管理念的最终协调，以及传统金融机构和加密货币倡导者正在进行的游说努力。一个清晰、支持性的监管环境可以巩固美国在全球数字资产经济中的领导地位，推动进一步的市场增长和机构投资。相反，长期不确定性或不利立法可能会扼杀国内创新，并促使企业寻求更友好的司法管辖区。