Edgen Stock·Sep 21 2025, 04:56埃隆·馬斯克的社交媒體平台 X（前身為 Twitter）報告第二季度收入為 7.07億美元，較第一季度下降 2.2%，表明儘管其在高度估值的人工智能公司 xAI 中擁有大量股份並正在進行財務重組，但仍難以維持廣告增長。
X，這個以前名為 Twitter 的社交媒體平台，在截至6月30日的第二季度錄得約 7.07億美元 的收入。這一數字比今年前三個月環比下降 2.2%，表明在初步的選舉後激增之後銷售出現疲軟。
儘管 X 的2025年第二季度收入較第一季度下降 2.2%，但與2024年第二季度相比仍同比增長超過 20%。然而，從更廣闊的角度來看，與2022年第二季度（Twitter 作為上市公司最後一次報告收益的時期）相比，收入大幅下降了 40%。這種顯著的收縮凸顯了其傳統廣告商業模式面臨的持續挑戰。
X 的毛利潤在第二季度環比下降 24%，但同比增長了 30%。同樣，該公司未經調整的 EBITDA 約為 3.6億美元，略低於年初，但比去年增長了 33%。這些數字突顯了該公司正在經歷的波動性和艱鉅的轉型。
廣告業務的結構性下滑推動 X 完全轉向訂閱服務和數據許可。這些新的收入來源旨在為其姊妹公司 xAI 的大型人工智能模型提供動力。2025年2月的數據顯示，數據許可和訂閱收入同比增長 30%，達到 9100萬美元，而廣告收入則僅溫和增長 4%。前首席執行官琳達·亞卡里諾（Linda Yaccarino）——一位經驗豐富的廣告高管——的離職被廣泛解讀為加速向以人工智能數據為中心模式轉型的明確信號。
圍繞 X 的市場情緒是不確定性和謹慎樂觀的混合體。廣告收入的環比下降給該公司獨立發展前景蒙上了悲觀的陰影。然而，向人工智能數據和訂閱的戰略轉型，特別是與 xAI 的緊密整合，注入了一個新的、潛在有利可圖的敘事。投資者正在權衡廣告收入下降帶來的即時財務壓力與其深度參與蓬勃發展的人工智能領域所帶來的長期增長潛力。
**埃隆·馬斯克 **“帝國協同效應”戰略的一個關鍵組成部分是 X 在 xAI 中擁有 11% 的股份。繼 xAI 最近以高達 2000億美元 的估值完成融資後，X 的股權價值估計可能從超過 60億美元 翻了一番，代表著一項重要的表外資產。此舉與 馬斯克 其他企業（包括 SpaceX）在 xAI 中的更廣泛投資相吻合。
另一方面，X 繼續面臨來自 馬斯克 2022年收購 Twitter 所產生的 120億美元 巨額債務負擔。儘管該公司今年早些時候成功地對 12.3億美元 的貸款進行了再融資，但償債支出仍然很高，造成了相當大的財務壓力。儘管面臨這些挑戰，X 仍增強了其現金儲備，從2024年底的約 2.44億美元 增加到近 10億美元。這一改善部分歸因於最近的股權融資，埃隆·馬斯克 和其他投資者注入了 9億美元，使 X 的估值穩定在約 440億美元——大致相當於其收購價格。
特斯拉公司（TSLA）投資 xAI 的可能性增加了另一層複雜性。特斯拉 股東定於11月就此類投資進行投票。儘管支持者認為 xAI 可以增強 特斯拉 的自動駕駛能力並提升其作為技術領導者的估值，但對 特斯拉 財務健康狀況的擔憂依然存在。這家電動汽車製造商報告2024年淨收入同比下降 52%，毛利率為 17.86%。富國銀行（Wells Fargo）的分析師預計，特斯拉 在2025年可能會出現 19億美元 的自由現金流赤字，一些人認為該股票以2025年共識每股收益的172倍估值過高。此類投資可能會進一步耗盡 特斯拉 的現金儲備，並導致在核心項目方面做出艱難的選擇。
“特斯拉 投資 xAI 的決定取決於 xAI 的潛力是否超過其財務和聲譽風險。建議投資者要求明確 xAI 將如何直接提升 特斯拉 的核心業務，以及為保護少數股東採取了哪些保障措施，” 最近的一份分析指出。
接下來的幾個月對於 X 來說將至關重要，因為它將繼續其戰略轉型。11月 特斯拉 股東就投資 xAI 的投票將是一件重大事件，可能對兩家公司和更廣泛的 人工智能領域 產生影響。對於 X 而言，重點仍將是進一步減輕其沉重的債務負擔，並證明其訂閱和數據許可模式的可行性和盈利能力。這種轉型的成功最終將決定 X 的長期財務軌跡及其在 埃隆·馬斯克 不斷擴張的企業生態系統中的地位。