미국 스테이블코인 수익 금지 제안에 서클 주가 18% 폭락

명료성 법안 제안으로 Circle 주가 18% 하락

미국의 스테이블코인 비즈니스 모델을 겨냥한 입법 제안이 3월 24일 화요일 암호화폐 관련 주식 시장에서 급격한 매도를 촉발했습니다. 명료성 법안(Clarity Act) 초안이 스테이블코인 보유만으로 기업이 수익을 제공하는 것을 금지하는 조항을 공개하자, 스테이블코인 발행사 Circle(CRCL)의 주가는 최대 18% 폭락했습니다. 이 여파는 Circle의 핵심 파트너인 Coinbase(COIN)에도 미쳐, USDC에서 발생하는 수익을 공유하는 이 거래소의 주가가 미국 초기 거래 세션 동안 약 8% 하락했습니다.

Angela Alsobrooks 상원의원과 Thom Tillis 상원의원이 작성한 개정된 텍스트는 수동적인, 이자 유사 보상과 사용자 활동과 연관된 허용 가능한 인센티브 사이에 명확한 선을 긋는 것을 목표로 합니다. 이러한 구분은 많은 암호화폐 플랫폼의 핵심 운영 모델에 직접적으로 도전하며, 최근 성장과 낙관론에 힘입어 상승세를 보이던 이 부문에 상당한 규제 위험을 초래합니다.

최대 5.63%를 제공하는 수익 모델, 소멸 위기

제안된 법안은 주요 거래소들이 제공하는 수익성 높은 스테이블코인 보상 프로그램을 심각한 위험에 빠뜨립니다. 현재 플랫폼들은 이러한 수익을 사용자 유치 및 유지의 주요 도구로 활용하고 있습니다. Coinbase는 프리미엄 회원에게 USDC에 대해 3.5%의 수익을 제공하며, Kraken과 같은 경쟁사는 최대 5%를, Binance는 최대 5.63%를 제공합니다. 만약 명료성 법안이 통과된다면, 이러한 수동적 수입원은 사실상 사라지게 될 것입니다.

업계 관계자들은 제안된 문구를 협소하고 제한적이라고 평가하며, 어떤 종류의 "활동 기반" 보상 프로그램이 규정을 준수할 수 있을지에 대한 불확실성을 야기한다고 말했습니다. 이러한 움직임은 스테이블코인 수익이 은행 예금 계좌에 대한 불공정한 경쟁을 야기하고 대출 활동을 방해할 수 있다고 주장해 온 전통 은행 로비의 압력을 반영합니다.

2월 이후 Circle의 170% 랠리 중단시킨 매도세

규제 위협은 Circle에게 있어 눈부신 성과를 보였던 시기에 어두운 그림자를 드리웠습니다. 이 회사 주식은 2월 초 이후 170% 상승하여 다른 암호화폐 주식들을 크게 앞질렀습니다. 이러한 모멘텀은 2025년 4분기 실적 보고서의 폭발적인 성장에 의해 주도되었는데, 보고서에 따르면 USDC 스테이블코인의 시가총액은 72% 증가한 753억 달러를 기록했으며, 매출은 77% 증가한 7억 7천만 달러를 기록했습니다.

이러한 입법의 역풍은 Circle이 심화되는 경쟁에 직면한 시기에 불어닥쳤습니다. 시장 선도 스테이블코인 USDT 발행사인 Tether는 최근 "빅 4" 회계법인으로부터 감사를 받았다고 발표했으며, 이는 미국 규제 당국과의 관계를 강화하고 USDC에 대한 경쟁 우위를 확보할 수 있는 조치입니다. 규제 압력과 증가하는 경쟁의 결합은 이제 Circle의 성장 궤적에 이중적인 도전을 제시하고 있습니다.