Yönetici Özeti
Cathie Wood'un Ark Invest'i, ARKK, ARKW ve ARKF borsa yatırım fonları aracılığıyla 30,5 milyon dolar değerinde 353.328 adet Circle (CRCL) hissesi satın aldı. Bu satın alma, Circle hissesinin %12,21 düşerek 86,30 dolardan kapanması ve 5 Haziran'dan bu yana en düşük seviyesine gerilemesiyle gerçekleşti. Piyasa tepkisi, Circle'ın üçüncü çeyrek kazanç raporunun yayınlanmasının ardından geldi; bu rapor, güçlü büyüme metriklerine rağmen, düşen faiz oranı ortamında gelecekteki gelir akışları hakkında yatırımcı endişelerini artırdı.
Detaylı Olay
12 Kasım'da Circle Internet Group Inc. (CRCL), 2025 üçüncü çeyrek kazanç sunumunu yayınladı ve yıllık bazda %66 artışla 740 milyon dolar gelir ve bir önceki yıla göre 71 milyon dolardan önemli ölçüde artışla 214,4 milyon dolar net gelir bildirdi. Düzeltilmiş FAVÖK %78 artışla 166 milyon dolara ulaşırken, düzeltilmiş FAVÖK marjı 737 baz puan genişleyerek %57 oldu. Şirketin USDC stablecoin dolaşımı %108 artarak 73,7 milyar dolara, zincir üstü işlem hacmi ise 6,8 kat artarak 9,6 trilyon dolara ulaştı. Bu güçlü performans göstergelerine rağmen, CRCL hissesi %12,21 düşüşle 86,30 dolara geriledi ve piyasa sonrası işlemlerde %1,2 daha düşerek 85,30 dolara indi. Hisse senedinin 52 haftalık aralığı 64 dolardan 298,99 dolara kadar uzanıyor ve zirvesinden önemli bir daralmayı gösteriyor. Ark Invest'in ARKK, ARKW ve ARKF ETF'leri aracılığıyla Circle hisselerini stratejik olarak satın alması, anlık piyasa endişesine rağmen şirketin uzun vadeli değerine olan potansiyel inancı işaret ediyor.
Piyasa Etkileri
Hisse senedi düşüşünü tetikleyen temel endişe, ABD Merkez Bankası faiz indirimlerinin Circle'ın karlılığı üzerindeki potansiyel etkisidir. Circle'ın gelirlerinin önemli bir kısmı, USDC rezervlerinden elde edilen faizden gelmektedir. Analizler, ABD faiz oranlarında 100 baz puanlık (%1) bir düşüşün, Circle için tahmini yıllık gelirde 618 milyon dolarlık (%23 düşüş) ve brüt karda 303 milyon dolarlık (%30) bir düşüşe neden olabileceğini göstermektedir. Daha mütevazı bir 25 baz puanlık faiz indirimi bile yıllık 155 milyon dolarlık bir gelir kaybına yol açması beklenmektedir. Böyle bir 25 baz puanlık düşüşü dengelemek için Circle'ın USDC arzını yaklaşık 3,7 milyar dolar veya %6 oranında artırması gerekecektir. Şirketin rezerv getiri oranı 3. çeyrekte zaten 96 baz puan düşerek %4,15'e geriledi. Bu senaryo, yüksek faiz oranları dönemlerinde elde edilen "kolay kar marjlarına" bir meydan okuma oluşturarak piyasa odağını Circle'ın gelir akışlarını çeşitlendirme ve USDC büyümesini sürdürme yeteneğine kaydırmaktadır.
İş Stratejisi ve Daha Geniş Bağlam
Circle'ın 2025 mali yılı için güncellenmiş rehberliği, USDC dolaşımı için çok yıllı %40 Bileşik Yıllık Büyüme Oranı (CAGR) büyüme hedefini korumaktadır. Şirket ayrıca Diğer Gelir rehberliğini 75-85 milyon dolardan 90-100 milyon dolara yükseltmiş ve Düzeltilmiş İşletme Giderleri tahminini 475-490 milyon dolardan 495-510 milyon dolara çıkararak büyüme girişimlerine yapılan sürekli yatırımı yansıtmıştır. RLDC (Dağıtım Maliyetleri Hariç Gelir) marj rehberliği yaklaşık %38 olarak belirlenmiştir. USDC'nin pazar payındaki önemli büyüme, toplam stablecoin dolaşımının %23'ünden %29'una ve işlem hacimlerinin %30'undan %40'ına yükselmesi, güçlenen ağ etkilerini vurgulamaktadır. Anlamlı cüzdan adresleri %77 artarak 6,3 milyona, Çapraz Zincir Transfer Protokolü (CCTP) hacmi ise 7,4 kat artarak 31,3 milyar dolara ulaşmıştır. Potansiyel faiz indirimlerine piyasanın anlık tepkisi olumsuz olsa da, bu temel büyüme metrikleri sağlam bir operasyonel stratejiye işaret etmektedir. Piyasa, Circle'ın gelişen para politikalarına uyum sağlama yeteneğini ve Arc blok zinciri gibi girişimleri ile rezerv faizine olan bağımlılığın ötesinde karlılığı sürdürme becerisini yakından gözlemleyecektir.
Edgen Crypto·Nov 13 2025, 11:22