JPMorgan: Bitcoin Madenci Geliri Yıllık Bazda %32 Düştü

Madenci Geliri Rekor Seviyeye Geriledi, Yıllık Bazda %32 Düştü

JPMorgan'ın 5 Ocak 2026 tarihinde yayımladığı rapora göre, ağ rekabeti azalmasına rağmen Bitcoin madencisi karlılığı Aralık ayında düşüşünü sürdürerek rekor düşük seviyeye geriledi. Analistler, madencilerin geçen ay günlük blok ödülü gelirinde saniyede ekshaş (EH/s) başına ortalama sadece 38.700 dolar kazandığını tahmin ediyor. Bu rakam, Kasım ayına göre %7 ve yıllık bazda %32'lik keskin bir düşüşü temsil ediyor.

Marjlardaki baskı, brüt karlarda da açıkça görülüyor; bunlar aylık bazda %9 düşüşle EH/s başına 17.100 dolara geriledi. Rapor, Ekim ayından bu yana Bitcoin fiyatlarındaki düşüş, daha yüksek enerji maliyetleri ve son blok ödülü yarılanması gibi faktörlerin madenci operasyonel finansmanını sıkıştırdığını öne sürüyor.

Ağ Hash Oranı %3 Düştü, Rekabet Azaldı

Rapor ayrıca, madencilik rekabetinin bir göstergesi olan Bitcoin ağ hash oranında art arda ikinci aylık düşüşe dikkat çekti. Aylık ortalama hash oranı Aralık ayında %3 düşüşle 1.045 EH/s'ye geriledi. Daha düşük bir hash oranı, tipik olarak bazı madencilerin makinelerini kapattığı ve bunun da bir blok madenciliğinin genel zorluğunu azalttığı anlamına gelir. Bu rekabetin azalması, normalde kalan aktif madencilere fayda sağlayacaktır; dolayısıyla karlılıktaki eş zamanlı düşüş, şiddetli piyasa stresinin daha önemli bir göstergesidir.

ABD Madencileri Aralık Ayındaki Düşüşe Rağmen 2025'te %73 Piyasa Değeri Kazanımı Elde Etti

Yıl sonu verileri zorlu bir ortama işaret etse de, 2025 genel görünümü halka açık Bitcoin madencileri için olumluydu. JPMorgan tarafından izlenen ABD'de listelenen 14 madenci ve veri merkezi operatörünün birleşik piyasa değeri, yıl içinde %73 artarak 48 milyar dolara ulaştı. Bu 14 şirketten dokuzu, 2025 boyunca IREN ve Cipher Mining (CIFR) gibi firmaların öncülüğünde Bitcoin'in fiyat performansını geride bırakmayı başardı.

Ancak, Aralık ayındaki performans, acil engelleri yansıtmaktadır. Ay boyunca sadece iki firma Bitcoin'den daha iyi performans gösterdi. Hut 8 (HUT) mütevazı %2'lik bir kazançla en iyi performans gösteren olurken, CleanSpark (CLSK) %33'lük bir düşüşle önemli ölçüde kötü performans gösterdi; bu da sektördeki artan farklılaşmayı ve finansal gerilimi gözler önüne seriyor.