ETF birikimine rağmen Bitcoin fiyat artışı, uzun vadeli sahiplerin kar alımları ve artan türev piyasası faaliyeti nedeniyle durakladı.

Yönetici Özeti

Kurumsal Bitcoin (BTC) ETF alımlarına ve hazine şirketlerinin birikimine rağmen, BTC'nin fiyatı, kısa bir süre yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine dokunduktan sonra bile durakladı. Bu durum, öncelikli olarak uzun vadeli sahiplerin kar alımlarına ve türev piyasasında artan aktiviteye bağlanmaktadır; bunlar, kurumsal girişlerin yükseliş etkisini etkin bir şekilde nötralize etmektedir.

Detaylı Olay

Son birkaç ay içinde, ETF'ler ve hazine şirketleri yaklaşık 200.000 BTC biriktirerek toplam hazine varlıklarını 1 milyon Bitcoin'e yaklaştırdı. Ancak, Temmuz ayından bu yana 450.000 BTC'den fazlası uzun vadeli cüzdanlardan yeni piyasa katılımcılarına geçti. Düşük fiyatlardan biriktiren sahiplerden gelen bu dağıtım, kurumsal alıcıların talebini dengeliyor. Temmuz ayından bu yana borsalar genelinde türevlerdeki açık pozisyonlar yaklaşık 50.000 BTC arttı, bu da daha fazla sermayenin spot birikimi yerine kaldıraçlı bahisler için kullanıldığını gösteriyor.

Piyasa Etkileri

CME vadeli işlem ve opsiyon piyasalarındaki artan aktivite, türev ürünlerin kısa vadeli Bitcoin fiyat hareketleri üzerindeki etkisini artırmaktadır. Bu durum, daha fazla likiditenin sözleşmelerde kilitlenmesine neden olarak BTC üzerindeki doğrudan satın alma baskısını azaltır. Birikim ve dağıtım arasındaki dengesizlik, kısa vadede yatay fiyat hareketinin devam edebileceğini düşündürmektedir.

Uzman Yorumu

Zincir üstü verilere göre, dört ila on yıldır elinde tutan Bitcoin sahiplerinden gelen satış baskısı hızlanıyor. Bu uzun vadeli sahiplerden gelen dağıtım, kurumsal girişlerin Bitcoin fiyatı üzerindeki yükseliş etkisini etkin bir şekilde nötralize etmektedir.

Daha Geniş Bağlam

Önceki döngülerde, Uzun Vadeli Sahip Gerçekleşmemiş Net Kar/Zarar (LTH-NUPL), piyasa zirve yapmadan birkaç ay önce 0,75'in üzerine çıktı; 2017'de altı ay ve 2021'de dört ay boyunca orada işlem gördü. Mevcut Bitcoin döngüsünde, zincir üstü gösterge bir aydan kısa bir süre için 0,75'i zar zor geçtikten sonra düştü. Bu döngü, 0,75'in üzerindeki hareketlerin ardından düşüşün her seferinde Bitcoin fiyatının ayı piyasasına girdiğini ifade ettiği önceki döngülerden farklıdır. Mevcut piyasa koşulları, kısa vadede daha dalgalı bir konsolidasyon olabileceğini düşündürmektedir. Ancak, fonlama oranları negatife dönerse, bir kısa sıkışması potansiyel olarak Bitcoin fiyatında başka bir yukarı yönlü hareketi tetikleyebilir. Birikim ve dağıtım arasındaki dengesizlik, yatay fiyat hareketinin devam edebileceğini gösteriyor. Bu faktörlere rağmen, spot birikim devam ediyor ve spot birikimi olmasaydı, Bitcoin fiyatı muhtemelen mevcut seviyelerinden önemli ölçüde daha düşük işlem görüyor olacaktı.