20 Milyar Dolarlık Ani Çöküş Piyasa Kusurlarını Ortaya Çıkarırken Kripto Hedge Fonları Tökezliyor

Yönlü Kripto Fonları 2022'den Bu Yana En Kötü Yılda %2,5 Düştü

Kripto hedge fonları, kurumsal benimsemenin yaygın kayıpları önleyememesi nedeniyle 2025'i 2022 piyasa çöküşünden bu yana en zorlu yılı olarak belirledi. Sektör verilerine göre Kasım ayına kadar yönlü fonlar %2,5 düştü. Temel analize ve altcoinlere odaklanan stratejiler, ortalama %23'lük bir düşüşle daha da kötü performans gösterdi. Buna karşılık, riskten korunma stratejileri kullanan piyasa nötr fonlar, yaklaşık %14,4'lük kazançlar elde ederek tek parlak noktaydı.

Wall Street kurumlarının ETF'ler ve yapılandırılmış ürünler aracılığıyla piyasaya akışı, geleneksel arbitraj stratejilerinin karlılığını sıkıştırdı. Örneğin, bir zamanlar kârlı olan Bitcoin spot-vadeli işlem baz ticareti, getirilerinin çift hanelerden neredeyse sıfıra düştüğünü gördü. Bu artan rekabet, toplam yönetilen varlıkları 120-150 milyar dolar olarak tahmin edilen bir sektörde ortalama sadece 30 milyon dolar yöneten daha küçük fonları sıkıştırdı.

10 Ekim Ani Çöküşü 20 Milyar Doları Tasfiye Etti

10 Ekim'de Donald Trump'ın kampanya ekibinden gelen tarife ile ilgili açıklamaların tetiklediği ani bir piyasa paniği, kripto tarihindeki en hızlı tasfiye olaylarından birini başlattı. Panik satışlar Bitcoin'in fiyatının yaklaşık %14 düşmesine neden oldu ve saatler içinde yaklaşık 20 milyar dolarlık kaldıraçlı pozisyonu sildi. Olay, birçok yönlü fonun tüm yılın kazançlarını sildi ve likit olmayan altcoinlere odaklanan nicel stratejilerin "tamamen yok olma" ile karşı karşıya kaldığı bildirildi.

Çöküş, piyasa altyapısındaki kritik zayıflıkları ortaya çıkararak likiditenin aniden buharlaşmasına ve risk kontrol sistemlerinde arızalara yol açtı. Sonuçları ağırdı; düzinelerce altcoin sadece birkaç saat içinde %40'tan fazla düştü. Bu olay, FTX ve Terra Luna'nın çöküşleriyle paralellikler göstererek sistemik riskle ilgili endişeleri artırdı.

Trump'ın tweet'i riskten kaçınma duyarlılığını tetiklemiş olabilir, ancak bazı coinlerin bir günde %80 düşmesinden sorumlu olmamalıdır. Temel sorun, piyasa yapıcılar tarafından likidite çekildikten sonra bir dizi tasfiyeye neden olan kötü teminat yönetimiydi.

— Forteus Genel Müdürü Thomas Chladek

Piyasa Şokundan Sonra Fonlar Altcoin Maruziyetini Azalttı

Ekim çöküşünün ardından, fon yöneticileri stratejilerini agresif bir şekilde yeniden değerlendiriyor ve bu da altcoin maruziyetinde önemli bir azalmaya yol açıyor. Örneğin, M-Squared fonu Ekim ayında %3,5 düştü – bu, Kasım 2022'den bu yana en kötü aylık performansıydı – bu da altcoin emir defteri derinliğine dayalı stratejilerden tamamen çıkmasına neden oldu. Fon Kasım ayında %1,6 toparlansa da, bu deneyim bu tür pozisyonların savunmasızlığını vurguladı.

Bu stratejik dönüş, sektörün değişken, likit olmayan varlıklardan uzaklaşıp merkezi olmayan finans (DeFi) gibi alanlarda daha istikrarlı fırsatlara yönelme eğilimini yansıtıyor. 10 Ekim olayından bu yana, Kaiko ve Bloomberg'den alınan veriler, Bitcoin'in piyasa likiditesinde belirgin bir düşüş ve oynaklıkta bir artış gösteriyor ve piyasa koşullarının henüz normalleşmediğini gösteriyor. Bu, katılımcılar daha kırılgan bir ticaret ortamına uyum sağlarken sektörün stratejik olarak yeniden şekillenmesini zorunlu kıldı.