Yönetici Özeti
Merkeziyetsiz bir borç verme protokolü olan Euler Finance, 2025'in üçüncü çeyreğinde güçlü bir performans ve stratejik ilerlemeler sergiledi. Protokolün Toplam Kilitli Değeri (TVL) %51'in üzerinde genişleyerek 2 milyar dolar sınırını aştı ve en büyük 10 borç verme protokolü arasındaki yerini sağlamlaştırdı. Bu büyümeye, toplam mevduatın 4,18 milyar doları aşması ve sadece Ethereum üzerinde 871 milyon dolar olmak üzere kümülatif borçların 2 milyar doları aşması eşlik etti.
Detaylı Olaylar
2025'in 3. çeyreği, Euler Finance için hızlı bir genişleme ve ürün inovasyonu dönemi oldu. Protokol, Euler Frontier, Euler Swap ve Euler Earn'ü piyasaya sürdü; sonuncusu, tanıtımından sonraki bir ay içinde 620 milyon doların üzerinde TVL biriktirdi. Çok zincirli genişleme temel bir odak noktasıydı ve Plasma hızla Euler'in ikinci en büyük pazarı haline geldi. Yeni bir Arbitrum Verim Piyasası, 37 gün içinde 50 milyon dolarlık mevduat çekerek protokolün erişimini daha da çeşitlendirdi. Ayrıca, Euler, Base, Linea ve Avalanche'a genişleyerek bu yeni zincirlerde TVL'nin %575 artışla 671 milyon dolara ulaşmasına katkıda bulundu.
- çeyrekteki önemli bir gelişme, Ripple'ın RLUSD stablecoin'i ve ABD Hazine bonoları tarafından desteklenen Sentora RLUSD Piyasası'nın lansmanıydı. Bu piyasa, günler içinde 225 milyon doların üzerinde mevduatı aşarak başarılı Gerçek Dünya Varlığı (RWA) entegrasyonunu ve güçlü kurumsal ilgiyi vurguladı. Euler V2'nin yeniden ortaya çıkışı, 2023'teki bir flash kredi saldırısından sonra 31 kapsamlı güvenlik denetimi ve titiz geliştirmeyi takip etti ve Euler Vault Kit (EVK) ve Ethereum Vault Connector (EVC) aracılığıyla oldukça özelleştirilebilir borç alma ve verme kasaları için tasarlanmış bir "meta-borç verme protokolü" olarak konumlandırdı.
Finansal Mekanizmalar
Euler Finance, 2025'in 3. çeyreğinde ekonomik konsolidasyona geçiş yaptı ve protokol ücretleri iki kattan fazla artarak 26 milyon dolara ulaştı. Bu büyüme, artan gelir üretimi ve protokolün dahili ekonomisinin güçlenmesi anlamına geliyor ve birleşik bir ücret modeliyle daha da geliştirilmesi bekleniyor. Protokol ayrıca, ekosistemi içinde değeri korumayı ve EUL token sahipleri için faydayı artırmayı amaçlayan sentetik bir USD para birimini haftalar içinde tanıtmayı planlıyor. Bu tescilli stablecoin, USDC gibi harici stablecoin'lere olan bağımlılığı azaltabilir ve ücret açık artırmaları veya yönetişim yoluyla EUL faydasını potansiyel olarak artırabilir.
İş Stratejisi ve Pazar Konumlandırması
Euler V2'nin modüler tasarımı, geliştiricilerin Resolv (USR ticareti için), Euler Yield (stablecoin döngüsü için) ve Apostro BTC (kaldıraçlı BTC stake etme için) gibi çeşitli piyasaları kolaylaştıran özelleştirilebilir borç alma ve verme kasaları oluşturmasına olanak tanır. Bu modülerlik, kasaların mevcut kasalardaki mevduatları teminat olarak tanıma yeteneğiyle birleştiğinde, izole edilmiş borç verme piyasalarındaki parçalanma ve sermaye verimsizliğini ele almayı amaçlamaktadır. Stratejik ortaklıklar, Euler'in mavi çip DeFi varlıkları ve RWA'lar için amiral gemisi borç verme piyasası olan Euler Prime'ın risk yönetimi için Gauntlet ile işbirliğini içermektedir. Usual's Stability Loan (USL) gibi projeler, sabit oranlı borçlanma için Euler Vault Kit'i kullanarak üç hafta içinde 170 milyon doların üzerinde mevduat biriktirdi.
Euler Labs CEO'su Michael Bentley, protokolün kurumsal benimseme, düzenleyici normalleşme ve tokenizasyon/RWA'ların yükselişine odaklandığını vurguladı. Bentley, Euler'ı geleneksel finans için temel bir likidite katmanı olarak görüyor.
"Euler'daki DeFi benimsemesi sadece dokuz ayda sıfırdan 3 milyar dolara fırladı," diyen Bentley, BlackRock ve Apollo gibi şirketlerin para piyasası fonlarını zincir üzerinde tokenlaştırması ve bu varlıkları Euler'da teminat olarak kullanması gibi örnekleri gösterdi. Ayrıca, "Sektör, tüm finansı zincir üzerine taşımanın eşiğinde," diye kaydetti.
Daha Geniş Pazar Etkileri
Euler Finance'ın stratejik ilerlemeleri, kurumsal DeFi benimsemesi ve RWA tokenizasyonu'nun daha geniş eğilimleriyle uyumlu ve bunlara katkıda bulunmaktadır. Tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarının toplam piyasa büyüklüğü, 2025'in 3. çeyreğinde 30 milyar doları aşarak 2022 seviyelerinin on katına çıktı; bu, zincir üstü sabit gelir ve özel krediye yönelik kurumsal talepten kaynaklanıyordu. Bu toplamın yaklaşık 7,3 milyar dolarını temsil eden ABD Hazine bonoları, temel bir varlık sınıfı olmaya devam etmektedir. Sentora RLUSD Piyasası gibi Euler'ın RWA entegrasyonu, onu bu gelişen manzara için önemli bir altyapı sağlayıcısı olarak konumlandırmaktadır.
Michael Bentley, geleneksel finansın küçük bir kısmının zincir üzerine geçmesi durumunda "patlayıcı bir büyüme" öngörüyor ve DeFi'deki TVL miktarında veya toplam mevduatlarda "birkaç yıl içinde 10 kat büyüme" potansiyeli olduğunu öne sürüyor. Bu, Euler'in birleştirilebilir, verimli ve şeffaf DeFi rayları oluşturmaya odaklanmasının, Web3 ekosistemi ve geleneksel finans genelinde yatırımcı duyarlılığında ve kurumsal benimsemede önemli değişiklikleri katalize edebileceğini göstermektedir.
Uzman Yorumu
CEO Michael Bentley, artan kurumsal benimseme ve düzenleyici normalleşme dahil olmak üzere zincir üstü finansın geleceğini yönlendiren çeşitli faktörleri vurguladı ve ABD'deki 'Genius Yasası' ve AB'deki 'Micer' gibi mevzuatlara atıfta bulundu. Ayrıca, birçok stablecoin'in getiri fırsatları için DeFi'ye akmasıyla stablecoin benimsemesinde patlayıcı büyümeye dikkat çekti. Bentley, Euler'ı temel bir likidite katmanı olarak görme vizyonunu dile getirerek, geleneksel fintech'lerin DeFi raylarını arka uç altyapısı olarak kullanmaya başladığını belirtti. Kriptonun perakende bir olgudan kurumsal bir olguya geçişinin olumlu düzenleyici hareketleri bekleyen ilgi tarafından yönlendirildiğini ve DeFi'yi birleştirilebilirliği, verimliliği ve şeffaflığı nedeniyle geleneksel finanstan üstün bir altyapı olarak konumlandırdığını vurguladı.
Edgen Crypto·Oct 21 2025, 17:30