Yönetici Özeti
Sürekli sözleşmeler için önde gelen merkeziyetsiz borsa Hyperliquid, ABD tarafından düzenlenen bir tahmin piyasası olan Kalshi ile ortaklık kurarak HIP-4 önerisi aracılığıyla "Etkinlik Sürekli Vadeli İşlemleri"ni tanıttı. Bu stratejik işbirliği, zincir üstü tahmin piyasasında yeni bir paradigma oluşturmayı ve kendisini Polymarket ve diğer mevcut platformların doğrudan rakibi olarak konumlandırmayı hedefliyor. Bu girişim, Hyperliquid'in teknik altyapısını Kalshi'nin düzenleyici uzmanlığıyla entegre ederek merkeziyetsiz finansmana daha fazla kurumsal katılımı teşvik etmeyi amaçlıyor.
Detaylı Olay
16 Eylül'de, Kalshi Kripto Bölüm Başkanı John Wang'ın da aralarında bulunduğu bir grup tarafından Hyperliquid İyileştirme Önerisi 4 (HIP-4) sunuldu. Bu öneri, Hyperliquid'in emir defteri altyapısında tahmin piyasalarını etkinleştirmek için tasarlanmış "Etkinlik Sürekli Vadeli İşlemleri"ni tanıtıyor. Temel yenilik, sürekli oracle gereksinimleri ve her tikte %1'lik fiyat değişim limiti nedeniyle ikili olay çözümlemede zorlanan ve hızlı çözümü pratik olmayan HIP-3'ün sınırlamalarını gideriyor. "Etkinlik Sürekli Vadeli İşlemleri", sürekli oracle beslemeleri ve fonlama ödemeleri ihtiyacını ortadan kaldırır; fiyatlar yalnızca işlem aktivitesine göre belirlenir. Sözleşmeler ikili ödemeler sunar ve olay sonucunda anında çözümlenerek 0 ile 1 arasındaki piyasa tarafından ima edilen olasılıkları yansıtır. Bu sistem, HIP-3 altında bir piyasanın nötr 0,5'ten sıfır olasılığa geçmesi için gereken 50 dakikalık çözümleme süresi gibi önceki altyapı zorluklarının üstesinden gelmek için tasarlanmıştır; bu durum arbitraj fırsatları yaratmıştı.
Finansal Mekanikleri Çözümleme
"Etkinlik Sürekli Vadeli İşlemleri", benzersiz bir finansal yapı kullanır. Bunlar 1x izole marjin ile çalışır ve alıcıların maksimum potansiyel kayıplarına eşit teminat yatırmasını gerektirir. İşlemler 0.001'den 0.999'a kadar fiyat bantları içinde gerçekleşir. Çözüm oracle'ları, anlaşmazlık çözümü için belirlenen itiraz pencereleri sırasında nihai değerleri yayınlar. Bu piyasaları dağıtan geliştiricilerin 1 milyon HYPE tokeni stake etmesi gerekmektedir. HYPE token değerlemesi, bu stake'in 57 milyon ABD Doları'nın üzerinde olduğunu gösterdiğinden, bu yüksek giriş engeli kurumsal düzeyde katılımcıları çekmeyi ve piyasaların kalitesini ve finansal yönünü sağlamayı amaçlamaktadır. Ek olarak, geliştiriciler temel oranların üzerinde %50'ye kadar ek ücret alabilirler. Piyasalar, yaklaşık 15 dakika süren tek fiyatlı takas açık artırmaları aracılığıyla başlatılır; burada sistem, eşleşen hacmi en üst düzeye çıkarmak için aday fiyatları değerlendirir ve beraberliği bozma durumunda minimum dengesizliği ve %50'ye en yakın fiyatları tercih eder. Emirler, sürekli ticaret başlamadan önce belirlenen açılış fiyatından tek tip olarak yürütülür.
İş Stratejisi ve Pazar Konumlandırma
Bu işbirliği, Hyperliquid tarafından sağlam merkeziyetsiz borsa platformundan yararlanmak için stratejik bir hamleyi temsil ediyor; bu platform 30 gün içinde 1.46 milyar dolarlık toplam kilitli değere (TVL) ulaşmış ve Binance'in sürekli vadeli işlem hacminin %11.47'sini yakalamıştır. ABD tarafından düzenlenen bir kuruluş olan Kalshi ile entegre olarak, Hyperliquid geleneksel finansı zincir üstü yenilikle birleştirmeyi amaçlıyor ve kendisini DeFi alanında benzersiz bir şekilde konumlandırıyor. Polymarket ve Kalshi'nin seçilmiş, sabit ödemeli ve kaldıraçsız geleneksel tekliflerinden farklı olarak, HIP-4'ün "Etkinlik Sürekli Vadeli İşlemleri" kaldıraç, izinsiz piyasa oluşturma, Hyperliquid'in sürekli likidite havuzundan paylaşılan likidite ve yerinde riskten korunma potansiyeli sunar. Bu "Oluşturucu Modu" stratejisi, önemli HYPE tokeni stake gereksinimiyle, geleneksel finansta görülen, sofistike katılımcıları ve yüksek net değere sahip bireyleri çekerek düzenlenmiş DeFi'yi hedefleyen stratejileri yansıtıyor. Bu hamle aynı zamanda rakiplerin karşılaştığı sorunlarla da çelişiyor; yakın zamanda yapılan bir akademik çalışma, Polymarket üzerindeki sistematik fiyatlandırma yanlılıklarını vurgulayarak, ilgili piyasalardaki fiyatlandırma hataları ve olasılık farklılıkları nedeniyle bir yılda 40 milyon doların üzerinde arbitraj karına yol açtığını belirtmiştir.
Piyasa Etkileri ve Daha Geniş Kapsam
Hyperliquid ve Kalshi'nin zincir üstü tahmin piyasasına girişi, özellikle Polymarket için rekabeti artıracak. Bu artan rekabetin, sektördeki ürün tasarımında ve kullanıcı deneyiminde yeniliği teşvik etmesi bekleniyor. Ortaklık, DeFi protokollerinin platformlaşmasına yönelik daha geniş bir eğilimi işaret ediyor ve bu, zincir üstü piyasalara kurumsal katılımı artırabilir. HYPE tokeni için bu girişim, 1 milyon HYPE tokeninin stake edilmesinin piyasa geliştiricileri için bir ön koşul haline gelmesiyle, faydasını ve potansiyel değerlemesini önemli ölçüde artırmaya hazırlanıyor. İşbirliği ayrıca geleneksel düzenlenmiş kuruluşların merkeziyetsiz finansla entegrasyonu için bir emsal teşkil ediyor ve düzenlenmiş çerçeveler altında Web3 teknolojilerinin daha yaygın bir şekilde benimsenmesinin önünü açabilir. İzole marjin ve çözüm oracle'ları gibi mekanizmaların tanıtılması, piyasa verimliliğini artırmayı ve daha geleneksel tahmin piyasası modellerinde daha önce gözlemlenen riskleri azaltmayı amaçlayarak Web3 ekosisteminin olgunlaşmasına katkıda bulunur.
Edgen Crypto·Sep 19 2025, 11:49