Nasdaq, 2026'nın 3. çeyreğine kadar entegrasyonu hedefleyerek ana emir defterinde tokenize edilmiş hisse senetleri ve ETF'lerin ticaretine izin vermek için SEC'e bir teklif sundu.

Yönetici Özeti

Nasdaq, listelenen hisse senetlerinin ve ETF'lerin tokenize edilmiş versiyonlarını geleneksel menkul kıymetlerle birlikte ticaretini yapmak için SEC onayını almayı hedefliyor. Öneri, düzenleyici onayına tabi olarak, blockchain tabanlı takasın 2026 yılının üçüncü çeyreğine kadar ulusal piyasa sistemine entegrasyonunu amaçlamaktadır. Bu girişim, düzenlenmiş çerçeveler içinde tokenizasyona yönelik artan kurumsal ilgiyi yansıtmaktadır.

Detaylı Olay

8 Eylül 2025 tarihinde Nasdaq, üye firmaların ve yatırımcıların Nasdaq Borsası'nda tokenize edilmiş hisse senetlerini ve borsa yatırım ürünlerini (ETP'ler) ticaretini yapmalarını sağlamak için SEC'e bir kural değişikliği başvurusunda bulundu. Nasdaq Başkanı Tal Cohen'e göre, bu entegrasyon pazar sürtünmesini azaltmayı, takas sürelerini hızlandırmayı ve süreçleri otomatikleştirmeyi amaçlamaktadır. Depository Trust Company (DTC), tokenlar için takas ve uzlaşmayı ele almayı hedeflemekte olup, katılımcılar emir girişi sırasında tokenize edilmiş veya geleneksel formlar arasında seçim yapabilirler.

Piyasa Etkileri

Entegrasyon, tokenize edilmiş varlıklar için artan likidite ve erişilebilirlik sağlayabilir, hem geleneksel hem de kripto yatırımcılarını çekebilir. Nasdaq, blockchain entegrasyonunun takas sürelerini azaltarak ve işlem şeffaflığını artırarak ticaret operasyonlarını kolaylaştıracağını öngörmektedir. Borsa, tokenize edilmiş hisse senetlerinin birleşik ticaret ve yürütme önceliği için nitelik kazanmak üzere dayanak menkul kıymetle aynı hak ve ayrıcalıklara sahip olması gerektiğini vurgulamaktadır. Bu yaklaşım, piyasaların temel yatırımcı korumalarından feragat etmeden tokenizasyonu benimseyebilmesini sağlamayı amaçlamaktadır.

Uzman Yorumları

Nasdaq Kuzey Amerika Pazarları Kıdemli Başkan Yardımcısı Chuck Mack, hedefin dijital varlıkları Nasdaq'ın mevcut altyapısına ve sistemlerine entegre etmek, istikrarı, adaleti ve yatırımcı korumasını sürdürürken finansal inovasyonu ilerletmek olduğunu belirtti. SEC Komiseri Hester Peirce, tokenize edilmiş menkul kıymetlerin hala mevcut menkul kıymetler yasalarına uyması gerektiğini açıkladı.

Daha Geniş Bağlam

Nasdaq'ın bu hamlesi, Wall Street firmalarının tokenizasyonu keşfetme eğiliminin daha geniş bir parçasıdır. Borsa, bazı denizaşırı platformları, yatırımcılara gerçek hisse sahipliği vermeden ABD hisse senetlerine maruz kalma olanağı sundukları için eleştirdi ve kendi yaklaşımını daha yüksek bir standart olarak konumlandırdı. Tokenize edilmiş hisse senetlerinin piyasa değeri, gerçek hisse senetlerinin saklama hizmetine doğru bir kayma ve türevlere genişleme ile önemli ölçüde büyüdü. Milletvekilleri ayrıca tokenize edilmiş varlıkların mevcut düzenleyici çerçevelere nasıl uyduğunu açıklığa kavuşturmak için piyasa yapısı mevzuatını hazırlıyorlar. Dünya Borsalar Federasyonu (WFE) ve Uluslararası Menkul Kıymet Komisyonları Örgütü (IOSCO) gibi kurumlar, yatırımcıları korumak ve piyasa bütünlüğünü sürdürmek için sağlam düzenleyici çerçeveleri savunmaktadırlar.

Coşkuya rağmen, düzenleyiciler tokenizasyonla ilişkili potansiyel riskler konusunda temkinli davranmaktadır. ESMA, çok sayıda tokenize edilmiş hisse senedinin oy kullanma ayrıcalıkları veya temettü hakları gibi önemli hissedar haklarını garanti edemediği konusunda uyarıda bulundu. Nasdaq, teklifini herhangi bir blockchain entegrasyonunun ulusal piyasa sistemi içinde gerçekleşeceği ve tokenize edilmiş menkul kıymetlerin geleneksel menkul kıymetlerle aynı maddi hakları sağlayacağı görüşüyle uyumlu hale getirmektedir.