Yönetici Özeti
Merkezi olmayan sürekli vadeli işlem borsası (Perp DEX) piyasası, 2025 yılında yüksek büyüme gösteren bir sektör olarak ortaya çıktı ve artan işlem hacimleri ile platformlar arasında yoğun rekabetle karakterize edildi. 2025'in 2. çeyreği, merkezi olmayan borsalarda rekor 898 milyar dolar sürekli işlem hacmi gördü ve piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime işaret etti. Bu büyüme büyük ölçüde Hyperliquid, Aster ve Avantis gibi platformlar tarafından yönlendiriliyor ve bunlar önemli kullanıcı tabanları ve likidite çekiyor. Büyük kripto ekosistemlerinden artan ilgi ve gelişen düzenleyici çerçeveler, sektörün niş bir tekliften merkezi olmayan finans (DeFi) içindeki ana akım bir likidite destinasyonuna geçişini vurguluyor.
Ayrıntılı Etkinlik
Perp DEX'ler etkileyici bir büyüme yörüngesi sergiledi. CoinGecko verileri, merkezi olmayan borsalardaki sürekli işlem hacminin 2025'in 2. çeyreğinde 898 milyar dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığını gösteriyor. DEX/CEX hacim oranı da rekor 0.23'e ulaşarak merkeziyetsizleşmeye doğru daha geniş bir değişimi yansıttı. DefiLlama, son 30 günde sürekli vadeli işlem hacminin 569 milyar dolara yükseldiğini ve Ağustos ayındaki toplam aylık hacmin 2022'den bu yana en yüksek olan 623 milyar doların üzerine çıktığını bildirdi.
Hyperliquid piyasayı domine etmeye devam ediyor ve 329 milyar doların üzerinde 30 günlük işlem hacmiyle pazar payının %57,8'ini ele geçiriyor. Yakın arkasından gelen Aster, 1,97 milyonu aşkın kümülatif kullanıcı ve 6 milyar dolarlık 24 saatlik işlem hacmine sahip. Tokenı bir ayda %2213 oranında patlayıcı bir artış yaşayarak 0,20 dolardan 1,90 dolara yükseldi; bu arada Toplam Kilitli Değeri (TVL) 14-22 Eylül arasında %228 artarak 370 milyon dolardan 1,21 milyar dolara çıktı. Aster, Binance Labs'ın desteğinden ve Binance CEO'su CZ'den kayda değer bir onaydan yararlanıyor.
Diğer önemli bir oyuncu olan Coinbase ürünü Avantis, yerel tokenı ($AVNT) son bir ayda %641 ve bir haftada %66 artış göstererek yaklaşık 1.25 dolardan 2.05 dolara yükseldi. Aynı dönemde TVL'si neredeyse %27 artarak 17.7 milyon dolardan 22.6 milyon dolara çıktı.
Diğer platformlar da önemli adımlar atıyor. edgeX kümülatif gelir olarak 49,47 milyon dolar kaydetti ve sadece son 30 günde 20,46 milyon dolar üreterek 2. çeyrek gelirine göre %147 büyüme gösterdi. Güçlü bir likidite derinliği sergiliyor; BTC işlem çifti 0.01%'lik bir yayılım içinde 6 milyon dolara kadar destekliyor. Paradex, UI tüccarları için sıfır ücret modeli ve API tüccarları için rekabetçi bir ücret yapısı uyguluyor ve 9,74 milyon dolar kümülatif gelir ve 92,74 milyon dolar TVL elde etti. Ostium, 15 Eylül 2025 itibarıyla 44,37 milyon dolar TVL'ye ulaştı, kümülatif işlem hacmi 17,8 milyar doları aştı ve General Catalyst ve LocalGlobe gibi firmalardan 3,5 milyon dolar tohum fonu sağladı.
Perp DEX alanındaki yenilikler arasında daha hızlı oracle'lar (örn. Hyperliquid'in 3 saniyelik güncellemeleri), gelişmiş risk motorları, dinamik fonlama modelleri ve USDC'nin ötesinde SubstanceX tarafından desteklenen yerel BTC ve ZETA'yı içerecek şekilde genişletilmiş teminat seçenekleri bulunmaktadır. Kullanıcı deneyimi iyileştirmeleri arasında Web2 tarzı girişler, onaysız cüzdanlar ve gazsız işlemler yer almakta olup, merkezi borsaların kullanılabilirliği ile rekabet etmeyi hedeflemektedir.
Piyasa Etkileri
Perp DEX'lerin güçlü büyümesi, kripto piyasasında stratejik bir değişimi ifade ederek, bu platformları güvenin azaldığı merkezi borsalar (CEX) sonrası dönemde DeFi'nin "gizli silahı" olarak konumlandırıyor. Binance CEO'su CZ ve Tron kurucusu Justin Sun gibi önde gelen figürlerin doğrudan katılımı ve onayları (Justin Sun, SunPerp'i aktif olarak tanıttı), Perp DEX'lerin büyük likidite akışları için stratejik bir hedef haline gelebilecek kadar olgunlaştığını gösteriyor. Bu destek, daha geniş çaplı kitlesel benimsemenin önünü açarak önemli sermaye ve perakende yatırımcı güveni getiriyor.
Rekabet ortamı kızışıyor ve sermaye yeni giriş yapanlara doğru akıyor. Tüccarların Hyperliquid ve Jupiter gibi köklü projelerden, önemli yukarı yönlü potansiyel sunan Avantis ve Aster gibi hızla büyüyen platformlara doğru hareket ettiği gözlemleniyor. Ancak, pazarın olgunlaşması ve "profesyonel çiftçiler" tarafından istismar edilmesi nedeniyle puan ve airdrop elde etme zorluğunun artması, doğuştan gelen sözleşme riskleri, farklı platform destekleri ve büyüme anlatılarının sürdürülebilirliği gibi zorluklar devam ediyor. Anonim bir kripto yatırımcısı olan CC2Ventures'ın belirttiği gibi, "Piyasa artık daha akıllı," bu da airdrop programlarına katılan bireysel katılımcıların faydalarının seyreltilmesine yol açıyor.
Daha Geniş Bağlam
Teknolojik gelişmeler ve pazar rekabetinin ötesinde, Perp DEX sektörünün genişlemesi, gelişen düzenleyici netlik ve kullanıcı teşvik yapılarının arka planında gerçekleşiyor. Eylül 2025'te, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), ABD'de birleşik bir kripto düzenleyici çerçeve başlattı. Bu çerçeve, ürün tanımlarını uyumlu hale getirmeyi, 7/24 ticareti genişletmeyi, ABD platformlarına sürekli sözleşmeleri entegre etmeyi ve DeFi protokolleri için "inovasyon muafiyetleri" sunmayı amaçlıyor. Bu tür düzenleyici gelişmeler, halihazırda başta Ethereum tabanlı ürünler olmak üzere 2,48 milyar dolar kripto fonu girişiyle daha fazla kurumsal yatırımı çekmeye hazırlanıyor.
Eşzamanlı olarak, Web3'teki kullanıcı teşviklerine yaklaşım, spekülatif airdrop'lardan daha sürdürülebilir modellere doğru değişiyor. Erken airdrop'lar ilk edinme için etkili olsa da, genellikle uzun vadeli katılım eksikliği gösteriyordu. Sektör şimdi, kısa vadeli token dağıtımları yerine sürekli değer ve topluluk oluşturma yoluyla kullanıcıları elde tutmaya odaklanan sadakat programlarına, itibar sistemlerine ve zincir üstü etkinlik ödüllerine geçiş yapıyor. Bu evrim, Perp DEX'lerin uzun vadeli sürdürülebilirlik için sürekli katılımı teşvik etme ve sağlam, aktif kullanıcı tabanları oluşturma ihtiyacıyla uyumludur.
Edgen Crypto·Sep 23 2025, 21:01