Güney Kore, Banka Kontrol Tartışması Nedeniyle Stablecoin Yasasını Askıya Aldı

Düzenleyici Çatışma Stablecoin Yasasını 2026'ya Erteledi

Güney Kore'nin bir sonraki büyük kripto mevzuatı olan Dijital Varlık Temel Yasası'ndaki ilerleme durdu ve beklenen uygulaması 2026'ya ertelendi. Gecikme, ülkenin en üst düzey finans otoriteleri arasında Kore won'una sabitlenmiş stablecoin'leri kimin çıkarmasına izin verilmesi gerektiği konusunda temel bir anlaşmazlıktan kaynaklanıyor. Güney Kore Bankası (BOK), stablecoin'lerin para politikası ve finansal istikrarı etkileyebileceğini savunarak muhafazakar, banka liderliğindeki bir modeli destekliyor. Buna karşılık, Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC) ve milletvekilleri, yalnızca bankaların olduğu bir sistemin rekabeti ve inovasyonu bastıracağı uyarısıyla daha açık bir çerçeveyi tercih ediyor.

Bu çıkmaz, piyasayı düzenleyici bir belirsizlik durumunda bırakıyor. BOK'un birincil endişesi, sıkı kontroller olmadan, büyük ölçekli stablecoin benimsemesinin sermaye akışlarını bozabileceği ve döviz yönetimini karmaşık hale getirebileceğidir. Ancak, FSC, aşırı kısıtlayıcı bir yaklaşımın Koreli kullanıcıları ve sermayeyi denizaşırı, dolara sabitlenmiş stablecoin'lere iteceğini, böylece yerel düzenleyici denetimi azaltacağını ve büyüyen bir pazarı yabancı kuruluşlara bırakacağını savunuyor.

İhraç Edenler İçin "Yüzde 51 Kuralı" Üzerine Savaş

Anlaşmazlığın özü, BOK tarafından savunulan "yüzde 51 kuralı" olarak adlandırılan öneri etrafında dönüyor. Bu kural, won destekli stablecoin çıkaran herhangi bir konsorsiyumun ticari bankalar tarafından en az %51 oranında sahiplenilmesini ve kontrol edilmesini zorunlu kılacaktır. Merkez bankasının mantığı, bu yapının başlangıçtan itibaren geleneksel ihtiyatlı disiplini, risk yönetimini ve kara para aklamayı önleme (AML) kontrollerini yerleştireceği, böylece banka dışı bir ihraççının bu güvenceler yerine getirilmeden önce sistemik olarak önemli bir boyuta ulaşmasını engelleyeceğidir. BOK bunu finansal istikrarı korumak için kritik bir önlem olarak görüyor.

Ancak, fintech firmaları ve sektör yanlısı milletvekilleri bu modele şiddetle karşı çıkıyor. Eleştirmenler, banka kontrolünü mevzuata katı bir şekilde bağlamanın, yönetmelikler kesinleştiğinde stablecoin çıkarma niyetini zaten açıklayan Toss gibi yenilikçi ödeme firmalarını ve teknoloji şirketlerini fiilen dışlayacağını savunuyor. FSC, tüm piyasayı mevcut bankalara bırakmadan ve tüketici seçimini sınırlamadan sağlam denetim, sıkı rezerv gereksinimleri ve şeffaf denetimlerin riski etkili bir şekilde yönetebileceğini öne sürerek geri adım attı.

64 Milyar Dolarlık Piyasa Beklemede

Düzenleyici kararsızlık, halihazırda önemli olan bir pazar için önemli ticari riskler yaratıyor. Chainalysis verilerine göre, Haziran 2025'e kadar olan 12 aylık dönemde Kore won'u cinsinden stablecoin alımları yaklaşık 64 milyar dolar tutarındaydı. Bithumb ve Coinone gibi yerel borsaların Aralık 2023'ten bu yana doğrudan KRW-USDT işlem çiftleri eklemesiyle, yabancı stablecoin'lere erişim giderek sürtünmesiz hale geliyor. Yerel kurallardaki gecikme ne kadar uzun sürerse, bu denizaşırı tokenler o kadar kökleşiyor.

Tartışmalar devam ederken, şirketler won'a sabitlenmiş bir stablecoin'in nihai lansmanı için şimdiden konumlanıyor. Birden fazla ticari banka banka liderliğindeki bir model için hazırlanırken, tüketici platformları kendilerine katılım sağlayabilecek bir çerçeveyi bekliyor. 2026'daki ilerleme yolu, daha büyük ihraççılar için daha sıkı kurallar içeren kademeli bir sistem, bankalarla başlayacak aşamalı bir lansman veya banka liderliğindeki konsorsiyumlara izin veren ancak onları zorunlu kılmayan bir uzlaşmayı içerebilir.