(P1: TEMA) Optik ağ hisseleri, yüksek hızlı bağlantıda kritik bir darboğaz yaratan hızlanan AI veri merkezi harcamalarının etkisiyle Çarşamba günü 2026'daki müthiş rallisini sürdürdü. Coherent (COHR) %4,5 yükselirken, rakipleri Lumentum Holdings (LITE) ve Applied Optoelectronics (AAOI), binlerce AI işlemcisini birbirine bağlayan bileşenlere yönelik artan talebe yatırımcıların güvenmesiyle sırasıyla %4,1 ve %6,1 arttı.
(P2: OTORİTE) Bank of America Securities analisti Vivek Arya bir araştırma notunda, "Küresel alıcı-verici pazarındaki %20-30'luk payı göz önüne alındığında, COHR'un 800G/1.6T alıcı-vericilerdeki yüksek hacimlerden yararlanmak için en iyi konumda olduğunu düşünüyoruz" dedi. "Bununla birlikte, mevcut değerleme zaten gelecekteki önemli kazanç gücünü fiyatlamış göründüğü için Tarafsız notumuzu koruyoruz."
(P3: DETAYLAR) Kazançlar, sektör için tarihi bir yılın üzerine inşa ediliyor. Grubun lideri Applied Optoelectronics, yılbaşından bu yana %440 artış gösterdi. 24/7 Wall St verilerine göre, aynı dönemde Coherent %112 ve Lumentum %180 değer kazandı. Talep, Nvidia (NVDA) gibi şirketlerin büyük GPU kümelerini birbirine bağlamak için 800G ve gelecek 1.6T optik alıcı-vericilerin gerekli olduğu devasa AI merkezli veri merkezleri inşa eden hiper ölçekleyiciler tarafından yönlendiriliyor. Coherent, son dönemde Veri Merkezi ve İletişim segmentinin toplam gelirinin %75'ini temsil ettiğini bildirdi.
(P4: ÖZET) Ralli, optik bağlantının AI ölçeklendirmesi için temel bir darboğaz haline geldiği yapısal bir değişikliğin altını çiziyor; BofA bu pazarın 2030 yılına kadar 1,7 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor. Yatırımcılar için soru, bu büyümenin ne kadarının halihazırda fiyatlandığıdır. BofA Coherent için tarafsız kalsa da, fiyat hedefini 365 dolardan 400 dolara yükseltti. Diğer analistler daha iyimser davrandı; Jefferies, Lumentum için 1.200 dolarlık bir hedef belirleyerek AI altyapı silahlanma yarışı mevcut hızıyla devam ederse önemli bir yukarı yönlü potansiyel sinyali verdi.
AI modelleri büyüdükçe, bir veri merkezinde binlerce GPU'yu bağlama ihtiyacı geleneksel bakır kablolamanın fiziksel sınırlarını aşıyor ve daha yüksek bant genişlikli optik ara bağlantılara geçişi zorunlu kılıyor. Bu durum, bir zamanlar niş olan bir sektörü AI yatırım tezinin temel bir parçası haline getirdi. Nvidia'nın Coherent ile yaptığı bildirilen 2 milyar dolarlık yatırım ortaklığı ve Corning (GLW) ile yaptığı ayrı 500 milyon dolarlık anlaşma gibi son anlaşmalar, optik tedarik zincirini güvence altına almanın stratejik önemini doğruluyor.
Coherent doğrudan fayda sağladı; CEO Jim Anderson'ın Başkan Trump'ın son Çin gezisine dahil edilmesi pazar erişimi için olumlu bir sinyal olarak görüldü. Şirket ayrıca kısa süre önce yeni bir 6 inçlik fabrikadan ilk alıcı-vericilerini sevk etti; Needham analistleri bu hamlenin brüt marjları iyileştirmesi gerektiğini belirtti.
Yatırımcılar optik grubunu giderek AI sermaye harcamalarına bağlı tek bir tematik sepet olarak görüyor. Korelasyon oldukça sıkı; geçen Perşembe günü yaşanan sert bir satış dalgası genelinde çift haneli düşüşler görülürken, bu düşüşler bir sonraki Pazartesi günü yaşanan devasa bir toparlanmayla silindi.
Performans şaşırtıcı düzeyde. Geçtiğimiz yıl Lumentum hisseleri %1.283, Applied Optoelectronics ise %910 değer kazandı. Applied Optoelectronics kısa süre önce veri merkezi gelirinin yıllık bazda iki kattan fazla artarak 81,4 milyon dolara ulaştığını bildirdi ve büyük bir hiper ölçekli müşteriye ilk 800G ürün hacmi sevkiyatını doğruladı. Ancak bu yoğun ivme riskleri de beraberinde getiriyor. Bir avuç hiper ölçekleyiciye yönelik müşteri yoğunlaşması kilit bir kırılganlık olmaya devam ediyor ve devasa AI harcamalarındaki herhangi bir duraklama tüm sektöre yayılacaktır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
