Yarı iletken endüstrisi, dot-com balonundan bu yana en önemli rallisini yaşıyor ancak çeşitli işaretler piyasanın aşırı ısındığını gösteriyor.
Sektörün temel göstergesi olan PHLX Yarı İletken Endeksi (SOX), son 25 işlem seansında yaklaşık %54 fırladı. Dow Jones Market Data'ya göre bu, dot-com balonunun zirvesi olan 9 Mart 2000'de %56 değer kazandığı dönemden bu yana en iyi 25 günlük performansını işaret ediyor. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite aynı dönemde %21,8 yükseldi.
Wedbush Securities analisti Dan Ives Salı günü yazdığı notta, "Yatırımcılar, AI teknolojisi ve kullanım örnekleri etrafında önümüzdeki 3 yıl içinde gerçekleşecek 3 trilyon dolarlık kurumsal ve kamu harcamasından kaynaklanan devasa büyüme dalgasını henüz tam olarak takdir etmiyorlar," dedi. Ives, çip/donanım cephesinde AI talebinde "hiçbir çatlak görmediğini" de sözlerine ekledi.
Rallinin yoğunluğu, tarihsel balonlarla karşılaştırmalara neden oluyor. Mart 2000'deki zirvenin ardından SOX endeksi, Eylül 2002'ye kadar %80 değer kaybetti. Bugün teknik göstergeler uyarı sinyalleri veriyor. VanEck Yarı İletken ETF'si (SMH), momentum ölçüsü olan Göreceli Güç Endeksi'nin (RSI) 17 seanstır üst üste 70 olan "aşırı alım" seviyesinde kaldığını gördü. Daha geniş SOX endeksinin RSI değeri ise 75 ile aşırı alım bölgesinin daha da derinlerinde bulunuyor.
Bu tarihi yükseliş, çip sektörünün güneşe çok mu yakın uçtuğu sorusunu akıllara getiriyor ve yatırımcılar için bir "balon izleme" senaryosu sunuyor. Ralli oldukça genişlemiş durumda; SMH ETF'si 200 günlük hareketli ortalamasının %40'tan fazla üzerinde işlem görüyor. Başlangıçta Nvidia (NVDA) tarafından yönlendirilen kazançlar, Intel (INTC) ve Qualcomm (QCOM) gibi geride kalanları da kapsayacak şekilde genişledi ve SOX endeksindeki her hisse senedi son 25 seansta %14 veya daha fazla değer kazandı.
Köpük mü Temeller mi?
Temel itici güç, yapay zeka işlemcilerine yönelik bitmek bilmeyen taleptir. Kritik bileşenlerdeki tedarik darboğazları, Wall Street analistlerinin kar tahminlerini yükseltmelerine neden oldu ve güçlü kazançlar yatırımcı güvenini artırdı. Ancak yükselişin hızı, bazı deneyimli piyasa gözlemcilerini dikkatli olmaya çağırıyor.
"The Big Short" filminde tasvir edilen konut piyasasına karşı yaptığı bahis ile tanınan yatırımcı Michael Burry, bir gerileme bekleyerek iShares Yarı İletken ETF'si (SOXX) üzerinde daha fazla satım (put) opsiyonu satın aldı. Ocak 2027'de sona erecek olan bu sözleşmeler, sektör üzerindeki uzun vadeli düşüş (bearish) görüşünü simgeliyor.
Zirve İşaretleri
Rallinin aşırı genişlemiş olabileceğine dair beş işaret şunlardır:
- Tarihi Ralli Hızı: 25 günde %54'lük kazanç istatistiksel bir uç değerdir ve son büyük teknoloji balonunun zirvesiyle yarışmaktadır.
- Aşırı Alım Teknikleri: Başlıca yarı iletken ETF'lerinde 70'in üzerindeki RSI değerleri, rallinin ivme kaybettiğini ve bir geri çekilmenin yakın olabileceğini düşündürmektedir.
- Aşırı Genişleme: VanEck ETF'sinin 200 günlük hareketli ortalamasının %40 üzerinde işlem görmesi, uzun vadeli trendinden potansiyel bir aşırı sapma işaretidir.
- Rallinin Geride Kalanlara Yayılması: Rallinin genişlemesi bir sağlık belirtisi olsa da, sürekli düşük performans gösterenlerin bile devasa kazançlar elde etmesi, ayrım gözetmeksizin satın alma ve piyasa köpüğünün bir işareti olabilir. Dönem içinde Intel, Credo Technology (CRDO) ve Astera Labs (ALAB) gibi en iyi performans gösterenlerin her biri %100'den fazla değer kazandı.
- Tanınmış Yatırımcılardan Karşıt Bahisler: Michael Burry gibi tanınmış karşıt yatırımcılar bir sektöre karşı önemli bahisler yaptığında, bu "kolay paranın" kazanılmış olduğunun bir işareti olabilir.
Bazı analistler uzun vadeli AI trendi konusunda iyimser kalmaya devam etse de, mevcut piyasa dinamikleri yatırımcıların dikkatli ilerlemesi gerektiğini gösteriyor. Önümüzdeki aylar, bunun AI temelleri tarafından yönlendirilen sürdürülebilir bir süper döngü mü yoksa patlamak üzere olan spekülatif bir balon mu olduğunu gösterecek.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
