Önemli Çıkarımlar:
Addiko Bank, fiyattan ziyade anlaşma kesinliğine öncelik vererek Raiffeisen Bank International'dan gelen daha düşük devralma teklifini destekledi.
Addiko Bank Çarşamba günü, Hırvatistan'da düzenleyici engellerle karşılaşan Slovenya merkezli Nova Ljubljanska banka'nın (NLB) daha yüksek olan 29 Avroluk teklifi yerine Raiffeisen Bank International'ın hisse başına 26,50 Avroluk devralma teklifini onaylayarak anlaşma kesinliğine öncelik verdi.
"Yönetim kurulu, NLB teklifiyle ilişkili düzenleyici ve hissedar desteği riskleri göz önüne alındığında, Raiffeisen teklifinin hissedarlar için daha kesin bir ödeme sağladığını belirledi" dedi Addiko bir açıklamada.
NLB'nin teklifi, Addiko'yu 566 milyon Avro veya hisse başına 29 Avro olarak değerliyor; bu, Raiffeisen'in iyileştirilmiş 26,50 Avroluk teklifine kıyasla %9,4 prim anlamına geliyor. Raiffeisen'in teklifi de bu ay başında 23,05 Avrodan yükseltilmişti. Her iki teklif de %75 kabul eşiği gerektiriyor (bu eşik %50'ye düşürülebilir) ve 22 Temmuz'a kadar geçerli.
Bu destek, Addiko'nun Avusturya ve Güneydoğu Avrupa bankacılık operasyonlarının kontrolünü belirleyecek olan yarışta olasılıkları Raiffeisen lehine çeviriyor. Raiffeisen'in galip gelmesi halinde, Batılı bankaların Orta ve Doğu Avrupa'ya maruziyetlerini yeniden dengelediği bir dönemde bölgedeki ayak izini genişletecek.
Düzenleyici Engeller NLB'nin Teklifini Zorluyor
Addiko, NLB teklifinde iki spesifik riske dikkat çekti: büyük NLB yatırımcılarından taahhüt edilmiş desteğin bulunmaması ve her iki bankanın da faaliyet gösterdiği Hırvatistan'da çözülmemiş düzenleyici onaylar. Konuya yakın kaynaklar, Hırvatistan merkez bankasının, yerel pazar payını yoğunlaştıracak bir birleşmeyi onaylayıp onaylamayacağına dair henüz bir sinyal vermediğini belirtti.
Slovenya'nın en büyük borç veren kurumu olan NLB, bölgesel bir bankacılık franchise'ı oluşturmayı hedefleyerek kendi pazarının ötesine genişliyor. Ancak Addiko'yu satın alma girişimi, rekabet otoritelerinin incelemesine takıldı; yetkililer, anlaşmanın Hırvatistan'daki tüketiciler ve işletmeler için kredi seçeneklerini azaltıp azaltmayacağını değerlendiriyor.
Raiffeisen'in Revize Edilmiş Teklifi Olasılıkları Artırıyor
Raiffeisen bu ay teklifini başlangıçtaki 23,05 Avrodan hisse başına 26,50 Avroya yükselterek NLB'nin teklifiyle arasındaki farkı daralttı, ancak yine de neredeyse %10 geride kaldı. Rusya operasyonlarıyla ilgili kendi düzenleyici zorluklarıyla başa çıkan Avusturyalı borç veren kurum, Addiko satın almasını çekirdek Orta Avrupa işini güçlendirmek için stratejik bir hamle olarak çerçeveledi.
Addiko'nun yönetim kurulu, hissedarları NLB'ye satış yapmaları konusunda ne tavsiye edeceğini ne de caydıracağını, nihai kararı yatırımcılara bıraktığını söyledi. Daha yüksek teklif karşısındaki tarafsız duruş, yönetim kurulunun mütevelli görevini yansıtırken, Raiffeisen'in daha basit kapanış yolunu tercih ettiğine işaret ediyor.
Sonuç artık NLB'nin 22 Temmuz son tarihine kadar ihtiyaç duyduğu düzenleyici izinleri ve hissedar taahhütlerini güvence altına alıp alamayacağına bağlı. Başarısız olması halinde, Raiffeisen'in daha düşük ancak daha temiz teklifi, çıkış arayan Addiko hissedarları için varsayılan seçenek haline gelecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
