Önemli bir strateji değişikliğiyle Alphabet, sermaye yoğunluklu yapay zeka yarışındaki payını finanse etmek için Japonya'nın borç piyasalarına yöneliyor; bu da Büyük Teknoloji şirketlerinin inovasyonu nasıl fonladığına dair yeni bir döneme işaret ediyor.
(Bloomberg) — Alphabet Inc., küresel yapay zeka altyapı harcamaları çılgınlığının ortasında 190 milyar dolara ulaşan 2026 sermaye harcaması tahminini desteklemek için ilk kez Japon Yeni cinsinden tahvil satmayı ve yeni fon kaynaklarına erişmeyi planlıyor.
Alphabet arzın boyutunu açıklamamış olsa da, konuyla ilgili doğrudan bilgiye sahip bir kaynak, Reuters'ın haberine göre Mizuho, Bank of America ve Morgan Stanley'nin işlem için yetkilendirildiğini ve anlaşmanın toplam birkaç yüz milyar yen olabileceğini belirtti.
Bu hamle, Alphabet'in yakın zamanda euro ve Kanada doları tahvilleri aracılığıyla gerçekleştirdiği 17 milyar dolarlık fon toplama ve yıllık sermaye harcaması tahminini 5 milyar dolar yukarı yönlü revize etmesinin ardından geldi. Şirketin planlanan harcaması şu anda 2025 seviyesinin iki katı olup, bu durum Microsoft ve Amazon gibi rakiplerle yapay zeka odaklı veri merkezleri inşa etme yarışındaki devasa maliyeti yansıtıyor.
Bu yen cinsinden borçlanma, Alphabet'in yapay zeka genişlemesi için sermaye maliyetini düşürmek amacıyla Japonya'nın düşük faiz ortamından yararlanmasına olanak tanıyor. Bu hamle, Amazon'un da ilk kez İsviçre frangı cinsinden tahvil satışına hazırlanmasıyla birlikte sektördeki daha geniş bir trendin parçası olup, Silikon Vadisi'nin büyük yatırımlar için geleneksel nakit bağımlılığından koptuğunu gösteriyor.
Dünyanın en büyük teknoloji şirketlerinin yalnızca bu yıl yapay zeka altyapısına 700 milyar dolardan fazla harcama yapması bekleniyor ve bu rakamın 2027 yılına kadar 1 trilyon doları aşacağı öngörülüyor. Google (Gemini), Microsoft destekli OpenAI ve Anthropic gibi oyuncular arasındaki büyük dil modelleri (LLM'ler) üzerindeki hakimiyet yarışı tarafından körüklenen bu yüksek performanslı bilgi işleme yönelik doymak bilmez talep, stratejik bir dönüşü zorunlu kıldı.
Geçmişte teknoloji devleri, sermaye projelerini devasa nakit rezervlerinden finanse ediyordu. Ancak yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarının muazzam ölçeği, onları küresel borç piyasalarına itiyor. Alphabet'in yen ihracı ve Amazon'un planlanan İsviçre frangı arzı yeni bir gerçeği vurguluyor: Yapay zeka devrimi borç alınan parayla finanse edilecek ve bu da yatırımcılar için yeni fırsatlar ve riskler yaratacak.
Altyapı harcamalarındaki artış, yapay zeka altına hücumunun "kazma ve kürek" sağlayıcılarına doğrudan fayda sağlıyor. Yapay zeka modellerini eğitmek için gereken sektör lideri GPU'ları üreten Nvidia ve CoreWeave gibi uzmanlaşmış bulut sağlayıcıları, bu sermaye akışının birincil alıcılarıdır.
OpenAI ve Anthropic için yapay zeka yerel bulut altyapısı sağlayan CoreWeave, üst üste beş çeyrektir üç haneli bir hızla gelir artışı gördü. Bu, Bloomberg'e göre şu anda piyasa değeri bakımından Nvidia'yı geçerek dünyanın en büyük şirketi olmanın eşiğinde olan Google gibi hiper ölçekleyiciler tarafından toplanan sermayenin alt kademe etkisini vurguluyor.
Yatırımcılar için Alphabet'in yen piyasasına girmesi, yüksek maliyetli yapay zeka yatırım döngüsünün yapısal ve uzun vadeli olduğunun açık bir göstergesidir. Alphabet hisseleri rekor seviyelere yakın işlem görürken, bu borç odaklı strateji finansal modeline yeni bir kaldıraç getiriyor. Bu yaklaşımın başarısı, yapay zeka yatırımlarından, özellikle de Google Cloud segmentinden elde edilen getirilerin, sermaye maliyetini aşıp aşamayacağına ve yoğun rekabet karşısında devasa altyapı kurulumunu haklı çıkarıp çıkaramayacağına bağlı olacaktır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
