Apollo Global Management'ın eş başkanı, yapay zekanın hukuk firmalarını, muhasebe şirketlerini ve danışmanlıkları altüst edeceği konusunda uyardı — yazılımdan sonra devrilecek bir sonraki domino taşı.
Geri
Apollo başkanı AI'nın 3 profesyonel hizmet sektörünü altüst edeceği konusunda uyardı
Apollo Global Management eş başkanı Scott Kleinman, yapay zekanın hukuk firmalarını, muhasebe şirketlerini ve danışmanlıkları altüst edeceğini söyleyerek, özel sermaye yatırımcılarını profesyonel hizmetlerdeki holdinglerini yeniden değerlendirmeleri konusunda uyardı.
"Odadaki avukatlardan, denetçilerden ve danışmanlardan özür diliyorum, ancak bunun muazzam bir baskıyla karşı karşıya kalacak bir alan olduğunu düşünüyorum," dedi Kleinman Çarşamba günü Berlin'deki SuperReturn konferansında.
Kleinman, Apollo'nun yazılıma olan maruziyetini şimdiden azalttığını ve sermayeyi kritik altyapı ile AI bozulmasına karşı daha az savunmasız işletmelere kaydırdığını söyledi. Firma, yazılım sektöründe düşük ağırlıkta (underweight) pozisyonda olduğunu ekledi ve özel sermayedeki yazılım varlık değerlemelerinin, halka açık piyasalarda görülen yeniden fiyatlamaya ayak uyduramadığı konusunda uyardı.
Bu uyarı önem taşıyor çünkü özel sermaye firmaları son yıllarda profesyonel hizmetlere milyarlarca dolar akıttı ve muhasebe firmalarını istikrarlı nakit akışı yaratıcıları olarak değerlendirdi. Cinven, 2024'te Grant Thornton'un İngiltere işinin çoğunluk hissesini satın aldı. Eğer AI, saat başına ücretlendirme modelini aşındırırsa, bu yatırımlar değer düşüklüğü ile karşı karşıya kalabilir.
Yazılım Değerlemeleri Yeniden Fiyatlama Riskiyle Karşı Karşıya
Kleinman, yazılım şirketlerinin ortadan kaybolmayacağını, ancak "AI doğal" (AI native) firmaların zamanla geleneksel yazılım işletmeleri üzerinde "muazzam bir baskı" oluşturacağını söyledi. Özel sermaye sektörünü, yazılım şirketleri için prim fiyatları öderken sonsuz büyüme ve marj genişlemesi varsaymakla eleştirdi.
"Özel sermaye sektörü yazılıma aşık oldu, bu şirketleri çok yüksek fiyatlarla satın aldı, sonsuza kadar büyüyeceklerini ve marjların sonsuza kadar genişleyeceğini varsaydılar, ancak hepimiz biliyoruz ki hiçbir şey sonsuza kadar yükselmez," dedi Kleinman. "Soru şu ki, bir sonraki alıcı bu şirketler için ne kadar ödeyecek ve bu fiyat sizin ödediğiniz çarpana yakın olacak mı?"
Kleinman, yazılım için halka açık ve özel piyasa değerlemeleri arasındaki kopukluğun, sınırlı ortaklar (limited partners) için bir risk oluşturduğunu söyledi. Yatırımcılar AI rekabetini fiyatlarken halka açık yazılım endeksleri keskin bir şekilde yeniden fiyatlandı, ancak özel sermaye elindeki birçok yazılım şirketi benzer değer düşüklüklerine uğramadı.
Apollo Altyapıya Yöneliyor
Kleinman, Apollo'nun sermayeyi kritik altyapıya ve sınırlı AI maruziyeti olan işletmelere yönlendirdiğini söyledi. Firmanın genel kredi stratejisi, varlık sınıfları genelinde AI bozulma riskinin sistematik bir şekilde yeniden fiyatlanmasını yansıtarak daha savunmacı hale geldi.
Bu değişim, 12 trilyon dolarlık özel sermaye endüstrisinde sürmekte olan daha geniş bir yeniden değerlendirmeyi yansıtıyor. Kurumsal sınırlı ortaklar, otomasyona karşı savunmasız sektörlere portföy maruziyetini mercek altına alıyor. Saat başına ücretlendirilen insan uzmanlığından gelir elde eden profesyonel hizmet firmaları, büyük dil modellerinin sözleşme taslağı hazırlama, mali tabloları denetleme ve stratejik analizler üretme yeteneği göstermesiyle özellikle yakın incelemeye tabi tutuluyor.
Apollo, Mart 2026 itibarıyla 733 milyar dolar varlık yönetiyor ve bu da onu küresel olarak en büyük alternatif varlık yöneticilerinden biri yapıyor. Yazılımdan uzaklaşıp altyapıya yönelmesi, büyük tahsisatçıların Kleinman'ın AI bozulmasının genişleyen bir çemberi olarak tanımladığı duruma — yazılımdan uzun süredir resesyona dayanıklı kabul edilen profesyonel hizmetlere — nasıl konumlandığını gösteriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
