Applied Digital, gizemli hiper ölçekleyiciyle 5,2 milyar dolarlık kira sözleşmesi imzaladı

Applied Digital, aynı ABD yatırım dereceli hiper ölçekleyiciyle üçüncü 15 yıllık kira sözleşmesini elde etti. 5,2 milyar dolarlık bu anlaşma, veri merkezi geliştiricisinin toplam sözleşmeli portföyünü beş AI kampüsünde 1,4 gigawatt'a çıkarıyor.

"İki yıl önce, sadece veri merkezleri inşa eden değil, ölçeklenebilen bir şirket kurmaya bilinçli bir karar verdik," dedi Applied Digital Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Wes Cummins. "Önde gelen hiper ölçekleyicilerden beş kampüste gelen sürekli talep, modelimizin güçlü bir onayıdır."

Kira sözleşmesi, Delta Forge 2'de 210 MW kritik BT yükünü kapsıyor. Bu tesis, ABD'nin açıklanmayan bir güney eyaletinde amaca özel inşa edilmiş bir AI fabrika kampüsüdür. Al-ya-da-öde (take-or-pay) yapısı, Applied Digital'e ilk 15 yıllık dönemde 5,2 milyar doları garanti ediyor; hiper ölçekleyicinin 30 yıl boyunca tüm yenileme opsiyonlarını kullanması durumunda bu tutar potansiyel olarak 12,7 milyar dolara yükselebiliyor. İlk operasyonların 2028 yılının ilk çeyreğinde başlaması bekleniyor.

Aynı müşteriyle Polaris Forge 3 kira sözleşmesinden 18 gün sonra duyurulan anlaşma, Applied Digital'in toplam sözleşmeli temel dönem kira gelirini 36 milyar dolara — tüm yenileme opsiyonlarının kullanılması halinde 86 milyar dolara — çıkarıyor. Bu sözleşmeli gelirin yaklaşık yüzde 70'i ABD yatırım dereceli hiper ölçekleyiciler tarafından destekleniyor ve şirkete, 1,4 GW kritik BT yükünden 2028 ve 2029 için planlanan geliştirme boru hattına doğru ölçeklenirken öngörülebilir bir gelir akışı sağlıyor.

Anlaşma, en büyük bulut sağlayıcıları arasındaki doyumsuz AI altyapı talebini bir kez daha gözler önüne seriyor. Applied Digital'in franchise modeli — kampüsler genelinde tekrarlanan standartlaştırılmış bir tasarım, inşaat ve operasyon yaklaşımı — Nisan 2026'dan bu yana aynı hiper ölçekleyiciden Delta Forge 1 ve Polaris Forge 3 sözleşmeleri de dahil olmak üzere üç uzun vadeli taahhüt aldı. Şirket artık 2,15 GW şebekeye bağlı kamu hizmeti gücüne sahip beş AI fabrika kampüsü işletiyor.

Delta Forge 2, Applied Digital'in patentli susuz soğutma teknolojisini ve yüksek güç yoğunluklu altyapısını entegre edecek. Bu tesis, büyük ölçekli AI eğitim ve çıkarım iş yükleri için gereken bilgi işlem yoğunluklarına göre amaca özel olarak inşa ediliyor. Şirketin lokasyon seçim stratejisi, büyük ölçekli altyapı yatırımlarının yerel istihdam ve genişletilmiş vergi tabanı dahil olmak üzere kalıcı ekonomik etki yarattığı toplulukları hedefliyor. İnşaat devam ediyor ve ilk operasyonların 2028 yılının ilk çeyreğinde başlaması hedefleniyor.

Hisse senetleri piyasa öncesi işlemlerde yüzde 11 artışla 45,69 dolara yaklaştı ve Applied Digital'in piyasa değerini yaklaşık 11,7 milyar dolara taşıdı. Hisse senedi son 12 ayda yüzde 214 getiri sağladı.

Needham, fiyat hedefini 66 dolardan 83 dolara yükseltirken Al tavsiyesini korudu. Compass Point, hedefini 45 dolardan 70 dolara çıkarırken yine Al tavsiyesi verdi. Citizens, 60 dolar hedefle Piyasa Üzerinde Getiri (Market Outperform) notunu korudu. Analistlerin konsensüs fiyat hedefi 65,83 dolar seviyesinde bulunuyor ve bu da mevcut seviyelerden yaklaşık yüzde 61 yukarı potansiyele işaret ediyor. Hisse senedi, son üç ayda 10 Al tavsiyesiyle desteklenen Güçlü Al konsensüs notu taşıyor.

Şirket, son 12 ayda bir önceki yıla göre yüzde 66 artışla 319 milyon dolar gelir elde etti, ancak faaliyetlerini zararla sürdürüyor. Applied Digital, geçtiğimiz günlerde Goldman Sachs tarafından düzenlenen 350 milyon dolarlık bir döner kredi imkanını kapatırken ve ek 550 milyon dolar tutarında yeni sermayeye erişim sağladı. Ayrıca geçen ay bulut operasyonlarını ayırarak ChronoScale (CHRN) adlı bağımsız bir halka açık şirket olarak bölünmesini tamamladı.

Yatırımcılar için asıl soru, Applied Digital'in nakit tüketimini yönetirken iddialı inşa programını hayata geçirip geçiremeyeceğidir. Şirket, 2,06 milyar dolar sözleşmeli net faaliyet gelirine sahip olup görünür bir gelir tabanı sunuyor. Needham analistleri, Applied Digital'in önümüzdeki dönemlerde ek hiper ölçekleyici ve neo-bulut müşterilerle müşteri portföyünü genişletmesiyle birlikte fiyatlandırma dinamiklerinde iyileşme beklediklerini söyledi. Gizemli hiper ölçekleyicinin kimliği — ve ek kampüslere taahhüt verip vermeyeceği — hisse senedi için en büyük katalizör olmaya devam ediyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.