Önemli Çıkarımlar:
Endonezya Merkez Bankası, küresel jeopolitik çalkantıların baskısı altındaki rupiahı istikrara kavuşturma çabalarını yoğunlaştırarak gösterge faizini iki hafta içinde ikinci kez artırdı.
Endonezya Merkez Bankası (BI), Perşembe günü gösterge faizini 25 baz puan artırarak %5,75'e yükseltti; bu, iki hafta içindeki ikinci artış olurken, politika yapıcılar jeopolitik oynaklık nedeniyle darbe alan rupiahı savunmak için kur müdahalelerini yoğunlaştırıyor.
"Enflasyon kontrol altında kalmaya devam ediyor," dedi Başkan Perry Warjiyo kararın ardından düzenlediği basın toplantısında. "Rupiahın istikrar kazandığı ve ileriye dönük olarak güçlenme eğiliminde olduğu görülüyor."
Rupiah, duyurunun ardından dolara karşı güçlenerek USD/IDR'nin karar öncesinde 17.900'ün üzerindeki seviyelere kıyasla 17.820 civarında işlem görmesine yol açtı. Merkez bankası, kur müdahalelerinin yoğunluğunu artırdı ve yabancı sermaye çekmek için SRBI menkul kıymetlerine olan faizleri yükseltti. Geri ödenmemiş SRBI bonoları 1.021,1 trilyon rupiaya ulaşırken, yerleşik olmayan yatırımcılar Haziran ortası itibarıyla 238,1 trilyon rupiah tutarında bonoya sahipti.
Bu hamle, küresel parasal koşullar sıkılaşırken gelişmekte olan piyasa merkez bankalarının karşı karşıya kaldığı zorluğu gözler önüne seriyor. Japonya Merkez Bankası (BOJ) bu hafta faiz oranını 31 yılın en yüksek seviyesi olan %1'e yükseltirken, Avrupa Merkez Bankası (ECB) geçen hafta faiz artırımına gitti. ABD enflasyonunun üç yılın en yüksek seviyesinde seyretmesi, Federal Rezerv (Fed) üzerindeki baskıyı canlı tutuyor. BI'nın bir sonraki politika toplantısı, daha yüksek faiz oranları ve müdahalelerin, iç büyümeyi boğmadan rupiah istikrarını sürdürüp sürdüremeyeceğini test edecek.
18 Haziran'daki karar, faizi %5,50'ye getiren 9 Haziran'daki olağanüstü 25 baz puanlık artışın ardından geldi; BI, rupiahın bir dizi rekor düşük seviyeye gerilemesini durdurmak için bu nadir hamleyi yapmıştı. Üst üste gelen artışlar, sadece bir haftadan biraz fazla bir sürede toplam sıkılaştırmayı 50 baz puana çıkararak merkez bankasının iç teşvikler yerine kur istikrarına öncelik verme kararlılığını işaret ediyor.
Yabancı yatırımcılar daha önceki faiz artışına olumlu yanıt verdi. BI, 10 Haziran'da bir yıla kadar vadeli SRBI tahvillerinin ihracında daha yüksek sermaye girişi kaydetti ve 15 trilyon rupiah (834 milyon dolar) topladı. BI sözcüsü Ramdan Denny Prakoso geçen hafta yaptığı açıklamada, "Yabancı sermaye girişleri, özellikle kısa ve orta vadeli vadelerde devlet tahvili piyasasına da geri dönmeye başladı" dedi.
Küresel Sıkılaşma Gelişmekte Olan Asya Üzerindeki Baskıyı Artırıyor
Endonezya sıkılaştırmada yalnız değil. Japonya Merkez Bankası, Ortadoğu çatışmasının neden olduğu enflasyonla mücadele ederken Salı günü gösterge faizini 1995'ten bu yana en yüksek seviye olan %1'e yükseltti. Avrupa Merkez Bankası da geçen hafta faiz artırımına gitti. ABD tüketici fiyatlarının üç yılın en yüksek seviyesinde olmasıyla piyasalar, Fed'in faiz artırmasını bekliyor; ancak yeni Başkan Kevin Warsh'ın bu haftaki ilk toplantısında harekete geçmesi beklenmiyor.
BI, 2026 GSYH görünümünü %4,9 ile %5,7 arasında koruyarak merkez bankasının ekonominin büyümeyi rayından çıkarmadan daha yüksek faiz oranlarını absorbe edebilecek alana sahip olduğunu gördüğünü ima etti. Merkez bankası, rupiahı desteklemek için açık deniz, yurt içi ve spot piyasalarda "tutarlı ve ölçülü" müdahaleye devam edeceğini belirtti.
BI'nın bu büyüklükte üst üste faiz artırımına en son başvurduğu dönem, rupiahın Fed sıkılaştırması ve ticaret savaşı belirsizliğinden benzer bir baskı altında kaldığı 2018 gelişmekte olan piyasa satış dalgasıydı. Bu döngü, dört ay içinde toplam 175 baz puanlık beş ardışık artışın ardından sona ermişti.
BI'nın bir sonraki politika toplantısı, sıkılaştırma döngüsünün zirveye ulaşıp ulaşmadığına veya daha fazla artışa ihtiyaç olup olmadığına dair işaretler için yakından izlenecek. Şimdilik merkez bankası zaman kazanmış durumda — ancak rupiahı küresel dolar gücüne ve jeopolitik belirsizliğe karşı savunmak için verilen daha geniş kapsamlı mücadele henüz bitmiş değil.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
