Öne Çıkanlar:
Bitcoin'in uzun vadeli teknik yapısı, tarihsel olarak döngü diplerinden önce görülen seviyelere yaklaşıyor, ancak 2027'deki 3,67 trilyon dolarlık ABD Hazine yeniden finansman duvarı, Real Vision Başkripto Analisti Jamie Coutts'e göre, sürdürülebilir bir yükseliş dönüşünü hâlâ engelleyebilir.
"Q2 ve Q3'ün, tarihsel ayı piyasası yapılarına dayanarak dip olacağını savundum. Bu şekilde ilerliyor," dedi Coutts. "Göreceli kurulum çok cazip seviyelere yaklaşıyor. Varlık, uzun vadeli birikim bölgesinde yer alıyor."
Bitcoin, yazı anında 63.196 dolardan işlem görüyordu; bu seviye, 2025 sonundaki zirvelerinden geri çekilmiş durumda ve kripto sektöründen sermaye çıkışı yaşanıyor. Coutts, perakende ve kurumsal akışların 2025'in dördüncü çeyreğinden bu yana Bitcoin'den çıktığını ve zincir üstü aktivitenin çok yıllık diplere düştüğünü söyledi. "Her marjinal likidite birimi yapay zeka inşa varlıklarına aktı," dedi. "Sermaye en iyi muamele gördüğü yere akar."
Makro zorluk 2027'de odaklanıyor; ABD'nin o yıl 3,67 trilyon dolarlık kupon vadesini yeniden finanse etmesi gerekiyor. Coutts'a göre bu rakam 2020-2025 ortalamasının %36 üzerinde. Bu borç, faizlerin sıfıra yakın olduğu dönemde ihraç edilmişti ve şimdi getirilerin %4 ila %5 aralığında olduğu bir piyasada döndürülmesi gerekiyor. Coutts, mevcut likidite seviyelerinin bu arzı kolayca absorbe edemeyeceğini, özellikle de Federal Rezerv'in bilançosunun daha küçük bir bilanço tercihine işaret eden Kevin Warsh yönetiminde daha da daralabileceğini savundu.
"3,67 trilyon dolarlık vadenin, daralan bir Fed bilançosu aracılığıyla, bir tahvil piyasası kazası olmadan döndürülmesi, nesilde bir kez görülebilecek en etkileyici mali ve parasal politika yönetimi eylemlerinden biri olurdu," dedi Coutts.
Analist, stablecoin'lerin likidite talebinin bir kısmını absorbe etmede giderek daha önemli bir rol oynayabileceğini söyledi. Ancak, politika iğnesinin hareket etmesinden önce Hazinelerin "kötü davranmaya" başlaması gerekebileceği ve Bitcoin'in Fed tarafı likiditesinde bir değişim hissedebilmesi için rahatsız edici bir mesafe bulunduğu uyarısında bulundu.
"Bitcoin bunu ilk tespit edecek," dedi Coutts. "Ama kat edilmesi gereken rahatsız edici bir mesafe hâlâ var."
Görünüm, Bitcoin'i nüanslı bir konuma yerleştiriyor. Uzun vadeli teknik göstergeleri tarihsel dip oluşum modelleriyle uyumlu hale geliyor, ancak makro altyapı — özellikle Hazine yeniden finansman yükü ve kısıtlı Fed likiditesi — bir sonraki sürdürülebilir yükselişi geciktirebilir. Yatırımcılar için soru, Bitcoin'in birikim fazının kalıcı bir yükseliş trendine dönüşmesinden önce bir tahvil piyasası stres olayının bir politika yanıtını zorlayıp zorlamayacağıdır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
