Bitcoin, türev yatırımcılarının rekor kırarak üst üste 67 gün boyunca düşüş yönlü pozisyonlarını korumasıyla 82.000 doların üzerine çıkarak son üç ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu durum, tarihsel olarak sert fiyat artışlarından önce görülen nadir bir piyasa dinamiği yaratıyor.
Analiz firması Glassnode, ralliye rağmen yatırımcılar arasındaki yaygın şüpheye dikkat çekerek, "Fiyat artışıyla birlikte negatif fonlamanın devam etmesi, piyasanın bir 'endişe duvarına' tırmanıyor olabileceğini gösteriyor" yorumunda bulundu.
K33 Research verilerine göre, Bitcoin'in fonlama oranının 30 günlük ortalaması, bu on yılın en uzun serisi olarak tam 67 gündür negatif seyrediyor. Fonlama oranları, sürekli vadeli işlem sözleşmelerinde uzun (long) ve kısa (short) pozisyon alan yatırımcılar arasındaki ödemeleri temsil eder. Negatif olduğunda, fiyatın düşeceği yönünde bahis yapan yatırımcıların pozisyonlarını korumak için bir prim ödedikleri anlamına gelir.
Bu uzun süreli düşüş yönlü pozisyonlanma, yükselen fiyatların açığa satış yapanları pozisyonlarını kapatmak için alım yapmaya zorlayabileceği ve yukarı yönlü ivmeyi artırabileceği bir "short squeeze" riskini artırıyor. K33 tarafından yapılan araştırma, 2018'den bu yana negatif fonlama dönemlerinde yapılan Bitcoin alımlarının yüzde 83 ile yüzde 96 arasında kazanma oranına ulaştığını ve rastgele giriş noktalarından önemli ölçüde daha iyi performans gösterdiğini ortaya koydu.
Mevcut piyasa yapısı dikkat çekici bir kopukluk sergiliyor. Spot fiyatlar, ABD Bitcoin borsa yatırım fonlarına (ETF) dört gün üst üste gelen ve toplamda 1,6 milyar doları aşan girişlerin etkisiyle yükseliş trendindeyken, türev yatırımcıları savunma pozisyonunu koruyor. Bu ayrışma, tarihsel olarak fiyatın tersine dönmesinden ziyade daha fazla yükselişle sonuçlanmıştır.
K33 Araştırma Müdürü Vetle Lunde'ye göre bu kurulum, 2020 yılının Mart ve Mayıs ayları arasındaki dönem gibi büyük piyasa diplerine yakın görülen koşulları yansıtıyor ve ardından güçlü bir toparlanma gelmişti. Firmanın analizi, bu negatif fonlama rejimleri sırasında alım yapan yatırımcıların sadece daha yüksek ortalama getiri elde etmekle kalmadığını, aynı zamanda pozisyonlarının zararda kaldığı sürenin de daha kısa olduğunu gösteriyor.
Coinglass verilerine göre, son 24 saat içinde Bitcoin türev piyasasında yaklaşık 160 milyon dolarlık kısa pozisyon tasfiye edildi ve bu durum son fiyat artışı için ilk yakıtı sağladı. ETF'lerden gelen spot talep satış baskısını emmeye devam ederse, daha büyük ve zincirleme bir short squeeze riski yüksek kalmaya devam eder.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
