Önemli Çıkarımlar:
Bitcoin'in son toparlanması, onu sürdürebilmek için gereken kurumsal talepten yoksun ve yüksek enflasyon verisi, Federal Rezerv'i bekleme modunda kilitledi ve riskli varlıklar üzerindeki makro kıskacı sıkılaştırdı.
Bitcoin, 17 Haziran saat 09:30 UTC itibarıyla %3,8 düşüşle 65.200 dolara gerileyerek haftalık %5,5'lik kazancını törpüledi. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'na göre, ABD Mayıs Tüketici Fiyat Endeksi yıllık bazda %4,2 ile üç yılın en yüksek seviyesine ulaşırken, çekirdek enflasyon %2,9'da sabit kaldı. Bu veri, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin 16-17 Haziran toplantısından iki gün önce geldi ve vadeli işlemler, hedef aralığın %3,50 ile %3,75 arasında kalmasına %98 olasılık verirken, bazı kontratlar hâlâ Aralık ayına kadar bir faiz artışını fiyatlıyor.
"ETF talebinin sürdürülebilir bir şekilde geri dönüşü olmadan, göreceğimiz herhangi bir ralli muhtemelen bir tuzaktır," diyen Wintermute, 16 Haziran tarihli bir piyasa notunda, dijital varlık hazine yönetimi altındaki varlıkların 220 milyar dolardan yaklaşık 140 milyar dolara gerilediğini belirtti. Bu uyarı, K33 Research verilerine göre uzun vadeli sahiplerin Bitcoin'in dolaşımdaki arzının %79'unu kontrol ettiğini gösteren verilerle örtüşüyor - bu, tarihsel olarak yeni bir yükseliş trendinin başlangıcını değil, ayı piyasası diplerini işaret eden tüm zamanların en yüksek seviyesi.
Makro ve zincir içi sinyaller tek bir riskte birleşiyor: Bitcoin'in S&P 500 ile 30 günlük korelasyonu 0,6 seviyesinde, yani Fed Başkanı Kevin Warsh'ın bugünkü toplantıda yapacağı herhangi bir şahin dönüş, satışları artırabilir. Bitcoin, Mayıs ortasındaki 79.000 dolar seviyesine göre yaklaşık %16 ve Ekim 2025'teki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 126.198 doların %40 altında işlem görüyor ve bazı tahminler, kalıcı bir toparlanmadan önce tabanı 30.000 dolara kadar düşük görüyor.
ETF akışları hâlâ eksik bileşen
Birikim için zincir içi kanıtlar güçlü ancak tek taraflı. K33'ten Vetle Lunde, 2026'da 6 Haziran itibarıyla iki yıl veya daha eski yalnızca 218.421 Bitcoin'in yeniden aktifleştirildiğini belirtti - bu, yalnızca 70.600 coin'in aynı tarihe kadar hareket ettiği 2012'nin ardından neredeyse tarihi bir düşük seviye. Buna karşılık 2024'te, 6 Haziran'a kadar 1,18 milyon eski coin yeniden aktifleştirilmişti ve bu da önceki döngü zirvesini işaret eden dağıtımı yansıtıyordu.
Ancak borsa yatırım fonu çıkışları - son haftalarda baskın satış baskısı kaynağı - sadece hafifledi, tersine dönmedi. İşlem hacmi, K33'in geç dönem ayı piyasalarıyla ilişkilendirdiği ancak Wintermute, Glassnode ve Bitfinex'in her birinin trend değişimi için gereken kalıcı talep değişimini henüz üretmediği konusunda uyardığı yılın en düşük seviyelerine geriledi. Bitcoin'in dolaşımdaki arzının yaklaşık %50'si artık zararda - bu seviyeye tarihsel olarak yalnızca büyük diplerin haftaları içinde ulaşıldı, ancak genellikle son bir bacak daha düşüşle birlikte.
Kurumsal risk azaltma rüzgara karşı ek bir yön oluşturuyor
Dijital varlık hazine AUM'sunun 220 milyar dolardan 140 milyar dolara gerilemesi, profesyonel olarak yönetilen kripto pozisyonlarında %36'lık bir düşüşü temsil ediyor - tipik olarak aylar süren bir kurumsal risk azaltma ölçeği. Fed'in %4,2'lik manşet TÜFE ve yıllık bazda %23,5 artan enerji fiyatlarıyla pekiştirilen daha uzun süre yüksek faiz duruşu, özellikle 2024-2025 döngüsünü besleyen varlık ve danışmanlık kanalları için getirisi olmayan varlıkları tutmanın fırsat maliyetini artırdı.
Bir sonraki test, Warsh'ın ilk FOMC toplantısına başkanlık ettiği bugün ilerleyen saatlerde geliyor. Komite'nin tarafsız duruştan sıkılaştırma eğilimine doğru kaydığına dair herhangi bir sinyal - Nisan ayı tutanaklarının oy kullanan üyelerin çoğunluğunun desteklediğini gösterdiği bir değişim - CoinGecko verilerine göre Bitcoin'i Mart ayından bu yana tutunan 60.000 dolar destek seviyesinin altına itecektir. Direnç, Bitcoin'in Mayıs ortasından bu yana kıramadığı 72.000 dolar seviyesinde bulunuyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
