Önemli Çıkarımlar:
BlackRock'ın ikinci Bitcoin ETF'i, getirisi olmayan bir varlıktan gelir sağlıyor — ancak yükseliş potansiyelini sınırlıyor.
BlackRock, 9 Haziran'da iShares Bitcoin Premium Income ETF'ini piyasaya sürdü ve fonun web sitesine göre, covered call stratejisi ile %12,5 yıllık getiri sunuyor.
ETF'in web sitesine göre, "Fon, aktif olarak yönetilen bir opsiyon stratejisi aracılığıyla prim geliri elde ederken Bitcoin'in performansını izlemeyi hedefliyor." Ürün, Bitcoin ve iShares Bitcoin Trust hisselerini elinde tutuyor, ardından bu pozisyona karşı alım opsiyonları yazıyor.
ETF, %0,65'lik bir gider oranına sahip ve yükseliş katılımını sınırlıyor — eğer Bitcoin kullanım fiyatının üzerine çıkarsa, fon pozisyonunu satmak zorunda kalıyor ve kazançları sınırlıyor. Bunun karşılığında aşağı yönlü koruma ve istikrarlı bir gelir akışı sağlanıyor. 8 Temmuz'da hisse başına 0,52 dolar olarak açıklanan dağıtım, %12,5 yıllıklaştırılmış getiriye işaret ediyor.
Bu lansman, Bitcoin'in tüm zamanların en yüksek seviyesinin %51 altında işlem gördüğü ve spot Bitcoin ETF'lerinin Haziran ayında rekor 4,5 milyar dolar çıkış kaydettiği bir dönemde gerçekleşiyor. SoSoValue verilerine göre, BlackRock'ın kendi IBIT fonu bu toplamın 3,55 milyar dolarını oluşturuyor. Getiri açlığı çeken ve ayı piyasasında ellerinde tutmaya devam eden yatırımcılar için yeni ETF, pozisyonu kapatmadan volatiliteyi nakde çevirmenin bir yolunu sunuyor.
iShares Bitcoin Premium Income ETF, BlackRock'ın kripto bağlantılı ikinci ürünü olup, Ocak 2024'te piyasaya sürülen ve Haziran ayındaki rekor geri ödemelere rağmen toplam 44 milyar dolar varlık barındıran iShares Bitcoin Trust'ı takip ediyor. Varlık sınıfları arasında 487 ETF sunan BlackRock, covered call yapısının, Bitcoin maruziyeti isteyen ancak sıfır getiriye tahammül edemeyen farklı bir yatırımcı tipini çekeceğine inanıyor.
Ürünün mekaniği oldukça basit: fon, Bitcoin ve IBIT hisselerini elinde tutar, ardından önceden belirlenmiş bir kullanım fiyatından alım opsiyonları satar. Bitcoin bu seviyenin altında kalırsa, fon opsiyon primini alır ve döngüyü tekrarlar. Bitcoin kullanım fiyatının üzerine çıkarsa, fonun yükseliş potansiyeli sınırlanır ancak prim geliri devam eder.
Bu yapı, en iyi dar bantta işlem gören veya yavaşça düşen piyasalarda performans gösterir — Bitcoin'in mevcut ortamını tanımlayan koşullar. CoinGecko verilerine göre, kripto para son haftalarda 58.000 dolar ile 62.000 dolar arasında işlem gördü ve Haziran sonunda 21 ayın en düşük seviyesi olan 58.000 dolara dokunduktan sonra 60.000 dolara toparlandı.
Zincir üstü veriler, büyük oyuncuların bir toparlanma için pozisyon aldığını gösteriyor. Balinalar, 59.000 dolar seviyesine yakın 270.000 Bitcoin biriktirdi — bu, CryptoQuant'a göre COVID ve FTX çöküşü diplerini aşan, kaydedilen en büyük tek birikim artışı. Kurumsal alıcılar da aktif: Metaplanet, hazinesine 170 milyon dolar değerinde 2.823 Bitcoin ekleyerek toplam varlıklarını 2,5 milyar doların üzerinde değere sahip 43.000 Bitcoin'e yükseltti.
Kurumsal ETF çıkışları ile balina birikimi arasındaki zıtlık, alışılmadık bir durum yaratıyor. BlackRock'ın IBIT'i Haziran sonunda tek günde 219,4 milyon dolar geri ödeme görürken, uzun vadeli tutucular tarihsel olarak döngü diplerine işaret eden seviyelerden pozisyonlarına eklemeye devam ediyor.
Bu aşamada Bitcoin'i gelirden feragat etmeden elinde tutmak isteyen yatırımcılar için BlackRock'ın yeni ETF'i, kendi başına hiçbir getiri üretmeyen bir varlıktan, yüksek getirili tahviller ve temettü hisseleriyle rekabet edebilecek bir verim sağlıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
