Önemli Çıkarımlar:
Kanadalı şirketlerin enflasyon beklentileri ikinci çeyrekte sert bir şekilde yükseldi, ancak bu sıçrama büyük ölçüde, ABD-İran ateşkesinin ham petrol fiyatlarını keskin bir şekilde aşağı çekmesinin ardından gerileyen enerji maliyeti korkularını yansıtıyor.
Pazartesi günü yayınlanan Bank of Canada'nın üç aylık iş dünyası görünüm anketi, şirketlerin %44'ünün artık enflasyonun önümüzdeki iki yıl içinde %3'ün üzerinde seyredeceğini beklediğini gösterdi. Bu oran, ilk çeyrekte kaydedilen %11'in dört katı. Merkez bankasına göre, sıçrama, en son 2023'ün başlarında görülen seviyelere yükselen işgücü dışı girdi maliyetleri ve satış fiyatlarına ilişkin beklentilerde yoğunlaştı.
Desjardins Securities ekonomisti Tiago Figueiredo, "Anketler, bugünkü koşullar altında geçerliliğini koruyan sinyallerin belirlenmesine vurgu yapılarak, normalden daha dikkatli bir yorumlamayı gerektiriyor" dedi. Yanıtların büyük kısmı, ABD ve İran'ın Hürmüz Boğazı'ndan petrol tankeri trafiğinin yeniden başlamasına izin veren bir anlaşmaya varmasından önce, 1 Mayıs - 21 Mayıs tarihleri arasında telefon ve video görüşmeleri yoluyla toplandı.
Anket döneminde bir varil ham petrolün ortalama fiyatı yaklaşık 90 dolardı. Pazartesi günü itibarıyla, 14 Haziran'daki Washington ve Tahran arasındaki geçici anlaşmanın ardından referans fiyatlar 60 doların üst bandına geriledi. Merkez bankası, Bank of Canada tarafından iş dünyası liderleriyle yapılan ayrı bir takip anketinin, ateşkes sonrası dönemde enflasyon beklentilerinin düştüğünü gösterdiğini söyledi.
Veriler, bankanın 15 Temmuz'daki bir sonraki faiz kararı öncesinde politika yapıcılar için karmaşık bir tablo ortaya koyuyor. Başkan Tiff Macklem, Haziran sonunda Orta Doğu ateşkesinin enflasyon üzerindeki yukarı yönlü riskin bir kısmını ortadan kaldırdığını söyledi ve para piyasaları ve ekonomistler, merkez bankasının gösterge faiz oranını en az 2026 sonuna kadar %2,25'te tutmasını bekliyor. Kanada'nın yıllık enflasyon oranı Mayıs ayında iki yılın en yüksek seviyesi olan %3,2'ye hızlanmış olsa da Macklem, daha yüksek enerji maliyetlerinin diğer mal ve hizmetlere sızmasına dair sınırlı kanıt olduğunu söyledi.
Ticaret korkuları azalırken iş dünyası duyarlılığı yumuşuyor
Mevcut ekonomik koşullar altında beklentilerin bileşik bir ölçüsü olan bankanın iş dünyası görünüm göstergesi, ikinci çeyrekte ilk çeyrekteki -0,35'ten -0,39'a gerileyerek üç çeyrek sonra ilk kez düşüş kaydetti. Gösterge, ABD ile ticaret gerilimlerinin zirve yaptığı bir yıl önce kaydedilen -2,41 seviyesinin oldukça üzerinde kaldı.
Ankete göre, önümüzdeki 12 ay içinde Kanada'da bir resesyon planlayan veya buna bütçe ayıran şirketlerin oranı %9'dan %17'ye yükseldi. Satış beklentileri, yakıt kaynaklı artan maliyetlere bağlı olarak işletme ve tüketici harcamalarındaki yavaşlamayı yansıtarak bir miktar zayıfladı. İstihdam niyetleri zayıfladı ve firmalar atıl kapasite bildirmeye devam etti.
Ticaretle ilgili belirsizlik, hâlâ mevcut olmakla birlikte, geçen yıla damgasını vuran en kötü senaryolardan hafifledi. Anket, daha az sayıda firmanın ABD'li müşterilerinin değişen ticaret politikaları nedeniyle siparişlerini ertelediğini bildirdiğini belirtti. Yatırım niyetleri önceki çeyreğe göre büyük ölçüde değişmedi ve esas olarak iç talep ve rutin bakım nedeniyle yüksek bir seviyede kaldı.
Politika çıkarımları ve ileriye dönük yol
Bank of Canada, bu çeyrekten itibaren ekonomik şoku daha iyi anlama çabasının bir parçası olarak iş faaliyeti ve fiyat davranışıyla ilgili iki yeni göstergeyi uygulamaya koyuyor. Faaliyet göstergesi, büyük ölçüde daha zayıf satış görünümünü yansıtarak düşerken, fiyat göstergesi hem daha yüksek enflasyon hem de girdi ve satış fiyatlarındaki daha güçlü büyüme beklentileri nedeniyle arttı.
Bank of Canada'nın en son karşı karşıya kaldığı, kısa vadeli enflasyon korkuları ile yumuşayan büyüme zemininin aynı anda görüldüğü benzer bir durum, merkez bankasının faizleri birkaç ay boyunca sabit tuttuğu ve ardından çekirdek enflasyonun yapışkan olduğunun kanıtlanmasıyla nihayetinde faiz artırımlarına yeniden başladığı 2023'ün başlarıydı. Bankanın en son müzakerelerine ait tutanaklar, politika yapıcıların enerji fiyatlarındaki sıçramaya aşırı tepki vermek istemediklerini, ancak enflasyonda bir hızlanmayı tetikleyebilecek olası bir sıçramaya karşı yavaş kalmak da istemediklerini gösterdi.
Şimdilik, Mayıs anket dönemindeki ham petrol fiyatlarındaki çöküş, enflasyon beklentisi verilerinin artık güncelliğini yitirmiş olabileceğini gösteriyor. BMO Capital Markets ekonomisti Robert Kavcic, "Bu rapordaki büyümeye ve özellikle enflasyona ilişkin bazı endişelerin geride kalması gerekiyor" dedi. Kanada ekonomisi Nisan ayında toparlandı ve ikinci çeyrekte yıllık bazda %2'nin üzerinde büyüme yolunda ilerliyor ve iki çeyrek üst üste daralmanın ardından bir miktar rahatlama sağlıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
