Key Takeaways
BOCI Securities, zayıf ilk çeyrek sonuçlarını ve kârlılığa giden zorlu yolu gerekçe göstererek Zai Lab (09688.HK) üzerindeki hedef fiyatını %51 oranında düşürerek 17 HKD'ye çekti ve hisse notunu 'Tut'a indirdi.
Aracı kurum, raporunda Zai Lab'in gelirinin yıl boyunca baskı altında kalmasının beklendiğini ve büyümeye dönüşün ancak 2027'de mümkün olacağını belirtti.
Not indirimi, ilk çeyrekte gelirin yıllık bazda %6 düşerek 99,6 milyon dolara gerilemesinden kaynaklandı; bu rakam piyasa beklentilerinin %9 altında kaldı. Şirketin net zararı, kanser tedavisi Zejula ve otoimmün ilacı Efgartigimod satışlarındaki beklenenden daha büyük düşüşün yanı sıra artan araştırma ve geliştirme harcamalarıyla 51 milyon dolara çıktı.
Sonuçların ardından BOCI, Zai Lab için 2024'ten 2026'ya kadar olan gelir tahminlerini düşürdü ve şimdi bu dönemde net zararların devam edeceğini öngörüyor. Firmanın Zai Lab (ZLAB.US) için ADR hedef fiyatı da 45 dolardan 22 dolara indirildi.
Zayıf ticari sonuçlara rağmen BOCI, Zai Lab'in ilaç hattındaki ilerlemenin çeyreğin en önemli özelliği olduğunu belirtti. Şirketin Zoci (DLL3 ADC) olarak bilinen deneysel kanser ilacı, klinik denemelerde umut vaat etmeye devam etti.
Amerikan Kanser Araştırmaları Derneği (AACR) yıllık toplantısında sunulan son veriler, ilacın hastalığı beyne yayılmış küçük hücreli akciğer kanseri hastalarında %62,5 kafa içi objektif yanıt oranı elde ettiğini gösterdi. Zai Lab yönetimi, Zoci'yi gelecekte tedavisi zor kanser için potansiyel bir temel terapi olarak konumlandırdı.
Ancak BOCI analisti, mevcut değerlemenin "büyük ölçüde iyimser kısa vadeli ilaç hattı beklentilerini yansıttığını, buna karşın ticarileştirme ve uygulama risklerinin nispeten yüksek kalmaya devam ettiğini" düşünüyor.
Hedef fiyattaki önemli düşüş, Zai Lab'in yakın vadeli kârlılık yoluna ilişkin derin endişelere işaret ediyor. Yatırımcılar, halihazırda pazarlanan ilaçların zayıf performansını dengelemek için Zoci'nin klinik ilerlemesine ilişkin güncellemeleri yakından takip edecekler.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
