BofA, yapay zeka kaynaklı 'süper deflasyon' öncesinde 5 yıllık enflasyon öngörüyor

Bank of America'nın yeni bir raporu, teknoloji yatırımı patlamasının körüklediği beş yıllık sürdürülebilir enflasyonun, 2030 civarında başlayacak bir "süper deflasyon" dönemine yol açacağını öngörerek önümüzdeki on yıl için keskin, iki aşamalı bir makroekonomik tahmin sunuyor.

Bank of America stratejisti Haim Israel raporda, "Küresel ekonomi teknolojik bir 'tekilliğe' (singularity) yaklaşıyor; bu, mevcut ekonomik modellerin ve değerleme çerçevelerinin tamamen geçerliliğini yitireceği doğrusal olmayan bir kırılma noktasıdır," dedi.

Tahmin, yapay zeka, enerji ve altyapıya yönelik tahmini 90 trilyon dolarlık sermaye harcamasına dayanıyor ve bunun kısa vadede enflasyonu kalıcı tutması bekleniyor. Piyasalar bunu şimdiden yansıtıyor; 5 yıllık, 5 yıl vadeli enflasyon swapları yüzde 2,45 civarında sabit kalırken, 10 yıllık reel getiriler yüzde 2,0 civarında yüksek seyrediyor.

Bu görünüm yatırım stratejisini yeniden şekillendiriyor ve bankayı, müşterilerine devlet tahvilleri gibi uzun vadeli varlıklara olan maruziyetlerini azaltmalarını ve kredi portföylerini artırmalarını önermeye sevk ediyor. Çerçeve, yaklaşan döngüde yol almak için önce enflasyona karşı korunmayı, ardından deflasyonist bir verimlilik devrimine hazırlanmayı gerektiren büyük bir portföy rotasyonu öneriyor.

## 90 Trilyon Dolarlık Geçiş
Rapor, yapay zeka çağı için altyapı inşa etmek için gereken muazzam sermayenin doğası gereği enflasyonist olduğunu savunuyor. Banka; veri merkezleri, yenilenebilir enerji, şebeke altyapısı ile bakır ve lityum gibi temel emtialar genelinde küresel olarak 90 trilyon dolardan fazla yatırım yapılması gerektiğini belirtiyor. Bu harcamanın, raporun "hızlı giden" maliye politikası olarak adlandırdığı durumla birleştiğinde, talebi desteklemesi ve on yılın sonuna kadar fiyat baskılarını sürdürmesi bekleniyor.

Analize göre bu dinamik bir "servet-yeniden yatırım döngüsü" yaratıyor. 184 trilyon dolarlık bir taban üzerinde yıllık yaklaşık 15 trilyon dolar eklenen ABD hanehalkı serveti, sürekli olarak tüketime ve bu temel yatırım alanlarına geri döndürülüyor. BofA, bu servet tabanının 2027 sonuna kadar yaklaşık 214 trilyon dolara ulaşabileceğini ve ekonomiye sürdürülebilir bir yakıt sağlayacağını öngörüyor.

## 2030 Sonrası Deflasyonist 'Tekillik' Geliyor
Tahminin ikinci aşaması, yapay zekadan elde edilen verimlilik kazanımlarının ilk enflasyonist baskıları bastırmaya başlamasıyla başlıyor. Rapor, 2030'ların başında yapay zekanın süreçleri radikal bir şekilde optimize etme yeteneğinin tarihteki en derin deflasyonist döngülerden birini tetikleyeceğini öne sürüyor.

Bank of America, sektörler genelinde çarpıcı potansiyel maliyet düşüşlerine dikkat çekiyor. İlaç keşif süreleri on yıldan sadece 30 güne inebilir, maliyetler ise milyarlarca dolardan milyonlarca dolara düşebilir. Malzeme biliminde, haftalar içinde milyonlarca yeni malzeme keşfedilebilir; bu da üretimi, enerji depolamayı ve tarımı temelden yeniden şekillendirebilir. Bu verimlilik şokunun enerji, sağlık ve mal maliyetlerini aşağı çekmesi bekleniyor.

## İki Aşamalı Bir On Yıl İçin Yatırım Stratejisi
Bu tahmin göz önüne alındığında, Bank of America vade (duration) konusunda temkinli bir duruş sergilerken kredi konusunda yapıcı kalmaya devam ediyor. Bankanın stratejistleri, müşterilerine sabit faizli devlet tahvilleri yerine değişken faizli kredi ürünlerini ve hisse senetlerini tercih etmelerini tavsiye ediyor.

Rapor, "Spreadler zirve yaptı ancak getiriler yapmadı," diyerek, yüksek getirili kredi spreadlerinin daralmasına rağmen, uzun vadeli devlet tahvili getirilerinin yılın yeni zirvelerine tırmanmaya devam ettiğini vurguluyor. Vade tutmak zorunda olan yatırımcılar için banka, getirileri düşen faiz oranlarına daha az bağımlı olduğu için uzun vadeli belediye tahvillerini ve yatırım yapılabilir seviyedeki kredileri Hazine tahvillerinden daha cazip buluyor. Rapor özellikle kaldıraçlı krediler, AAA dereceli CLO'lar ve imtiyazlı hisse senetleri gibi varlıkları önermektedir.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.