Öne Çıkanlar:
Yen, dolara karşı kırk yılın en düşük seviyesine yakın seyrederken, Japon yetkililerin her an müdahaleye hazır olduğu sinyali vermesiyle yatırımcılar tedirgin.
Bank of Japan'ın müdahale uyarıları, USD/JPY'yi 161.50 civarında dar bir bantta tutarken, yen 40 yıldır görülmeyen seviyelere yaklaşıyor ve yatırımcılar Tokyo'dan gelebilecek olası bir hamleye karşı tetikte bekliyor. Parite Çarşamba günü 161.55 seviyesinde işlem görürken, Japonya maliye bakanlığının son resmi uyarılarını tetikleyen 160.90-161.95 direnç bölgesi içinde sıkışmış durumda.
New York'taki Sumitomo Mitsui Trust Bank'ta işlemci olan Takeru Yamamoto, "Piyasa bir açmazda — yetkililer 160 ile 162 arasında bir kırmızı çizgi çizdi, ancak fiili bir müdahale olmadan, faiz farkından kaynaklanan temel baskı USD/JPY'yi yukarı çekmeye devam ediyor" dedi.
Yen, bu yıl dolar karşısında %10'dan fazla değer kaybederken, bunun ana itici gücü Federal Rezerv'in %5'in üzerindeki gösterge faizi ile BoJ'un sıfıra yakın politikası arasındaki uçurum oldu. DXY dolar endeksi Çarşamba günü 101,46'da, 13 ayın zirvesine yakın seyrederken, piyasalar Temmuz ve Eylül aylarında Fed faiz artırımı olasılığını daha yüksek fiyatlıyor. Euro da doların gücünden etkilendi ve EUR/USD yıllık düşük seviyeler olan 1,1350 civarına geriledi.
USD/JPY 162'nin üzerine çıkarsa, BoJ müdahale olasılığı keskin bir şekilde artar — bu hamle, saatler içinde %3 ila %5'lik ani bir yen rallisini tetikleyerek milyarlarca dolarlık taşıma işlemini (carry trade) tasfiye edebilir. BoJ'un Temmuz sonundaki bir sonraki politika toplantısı bir sonraki kilit katalizör olacak; Haziran ayı toplantısına ilişkin görüş özeti, kurul üyelerinin çoğunluğunun daha fazla faiz artırımını desteklediğini gösterdi.
Yen zayıflığının temel itici gücü, Japonya ile ABD arasındaki faiz oranı farkı olmaya devam ediyor. Fed, dört üst üste toplantısında gösterge faizini %3,50 ile %3,75 arasında tutarken, BoJ bu yılın başlarında geniş çapta beklenen bir faiz artırımı gerçekleştirmesine rağmen faizleri sıfıra yakın seviyelerde tutuyor. 500 baz puanı aşan bu fark, dolar cinsinden varlıkları yapısal olarak daha cazip hale getirerek yeni sürekli satış baskısı altında tutuyor.
Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent yakın zamanda döviz kuru koordinasyonunu görüştü ve bu da Washington'un Tokyo'nun yeni desteklemek için müdahalesine daha hoşgörülü olabileceği spekülasyonlarını körükledi. Japonya Kabine Baş Sekreteri Minoru Kihara, aşırı kur hareketleri yaşanması halinde yetkililerin uygun adımı atacağını yineledi.
Japonya'nın döviz piyasasına son müdahalesi, USD/JPY'nin 152'ye yaklaştığı 2022 yılında gerçekleşmiş ve yeni desteklemek için yaklaşık 60 milyar dolar harcanmıştı. Paritenin şimdi bu seviyenin üzerinde işlem görmesiyle, yatırımcılar olası herhangi bir müdahalenin ölçek olarak daha da büyük olmasını bekliyor.
BoJ'un Haziran ayı toplantı özeti, kurul üyelerinin çoğunluğunun faiz artırımını desteklediğini ortaya koydu; enflasyon risklerinin genişlediği ve temel fiyat baskılarının sürdürülebilir bir şekilde %2 hedefine doğru ilerlediği belirtildi. Bu şahin eğilim, piyasalar BoJ'un Fed ile arasındaki faiz farkını yakın zamanda kapatabileceğine şüpheyle yaklaştığı için şu ana kadar yen zayıflığını durdurmakta çok az etkili oldu.
Japon haneleri için zayıf yen çift taraflı bir kılıç. Toyota Motor Corp. ve Sony Group Corp. gibi ihracatçıların kârlarını artırırken, ithal enerji ve gıda maliyetlerini de yükselterek reel gelirleri sıkıştırıyor. Japonya'da reel ücretler artış belirtileri gösterse de, enflasyon satın alma gücünü aşındırmaya devam ediyor.
Pasifik'in ötesinde, ECB benzer bir enflasyon kalıcılığıyla karşı karşıya. Başekonomist Philip Lane Salı günü, Orta Doğu'daki barış beklentilerinin iyileşmesine rağmen belirsizliğin yüksek kaldığını ve enflasyonun 2027'nin ilk yarısına kadar %2 hedefinin üzerinde kalabileceğini söyleyerek, Avrupa'da da kısıtlayıcı para politikasının daha uzun süre yürürlükte kalabileceği beklentilerini güçlendirdi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
