BoJ faiz artırımı %1'e Bitcoin'i tehdit ediyor, yen taşıma ticareti çözülüyor

Bitcoin, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) 15-16 Haziran toplantısında gösterge faizini neredeyse otuz yılın en yüksek seviyesi olan %1'e yükseltmeye hazırlanmasıyla yeni bir makro rüzgarla karşı karşıya. Konuya yakın kaynaklar bu gelişmeyi doğruladı.

"BoJ'un %1'e faiz artırımı, özellikle riskli pozisyonları fonlamak için ucuz yen borçlanan stratejiler için küresel likidite koşullarında önemli bir sıkılaşma anlamına gelecektir," dedi Edgen'de makro analist olan Nina Volkov. "Taşıma ticaretinin çözülmesi, kripto için en önemli olan iletim mekanizmasıdır."

Bloomberg'in haberine göre BoJ'un politika faizini %0,75'ten çeyrek puan artırması beklenirken, yetkililer hâlâ düşük reel faiz oranları ve enflasyona yönelik kalıcı yukarı yönlü riskler nedeniyle bu yıl içinde ek artırımlar için de alan görüyor. Nikkei'e göre merkez bankası ayrıca Nisan 2027'den itibaren devlet tahvili alım programının azaltılmasına ara vermeyi de değerlendiriyor.

Yatırımcıların sıfıra yakın faizle yen borçlanıp yurtdışında daha yüksek getirili varlıklara yatırım yaptığı yen taşıma ticareti, küresel risk iştahının önemli bir kaynağı olmuştur. Bir BoJ faiz artırımı, Japonya ile diğer büyük ekonomiler arasındaki faiz farkı daraldıkça geri dönüş akışlarını tetikleyebilir ve kripto paralar da dahil olmak üzere spekülatif varlıklar için mevcut likiditeyi potansiyel olarak azaltabilir.

BoJ'un sıkılaşması, merkez bankalarının küresel çapta yenilenen enflasyon baskılarıyla boğuştuğu bir döneme denk geliyor. ING ekonomisti Carsten Brzeski'ye göre, İran savaşı enerji şoku euro bölgesi enflasyonunu %3,2'ye ittiğinden, Avrupa Merkez Bankası'nın bu hafta iki buçuk yıl sonra ilk faiz artırımını yaparak mevduat faizini %2,25'e çıkarması bekleniyor. ABD Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası, çatışmanın yansımalarını değerlendirirken şu ana kadar faizleri sabit tuttu.

Bitcoin için risk iki kanal üzerinden işliyor. Azalan faiz farklarından kaynaklanan daha güçlü bir yen, taşıma ticaretiyle finanse edilen pozisyonlarda teminat tamamlama çağrılarını tetikleyerek risk varlıklarında zorunlu tasfiyelere yol açabilir. En büyük küresel sermaye havuzları arasında yer alan Japon kurumsal yatırımcılar, yurtiçi getiriler daha cazip hale geldikçe fonları geri çekerek dijital varlıklara yönelik yurtdışı tahsisatlarını azaltabilir.

Yen ile finanse edilen kripto pozisyonlarına ilişkin kesin veriler opak olsa da, mekanizma iyi belgelenmiştir. Kripto türev piyasaları son aylarda yüksek açık pozisyon görürken, fonlama oranları kaldıraçlı uzun pozisyon almaya işaret ediyor. Ani bir çözülme, Mart 2020 likidite krizi sırasında tüm risk varlıklarının eşzamanlı olarak satıldığı ve Bitcoin'in 48 saat içinde %50'den fazla düştüğü dönemde görülen kademeli düşüşe benzer şekilde, aşağı yönlü hareketleri amplifiye edebilir.

BoJ kararı aynı zamanda azalan kripto piyasası likiditesi dönemine denk geliyor. İşlem hacimleri yılın başındaki zirvelerden gerilerken, fiyatlar büyük akışlara karşı daha hassas hale geldi. CoinGecko tarafından takip edilen teknik seviyelere göre, Bitcoin'in bir sonraki ana desteği 90.000 dolar civarında bulunurken, direnç 105.000 dolarda yer alıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.