Tahvil getirileri %4,53'ün üzerine çıkarak Fed toplantısı öncesinde hisseleri baskılıyor

Yükselen Hazine tahvil getirileri, kritik bir Fed toplantısı ve önemli enflasyon verileri öncesinde 10 yıllık tahvilin %4,53'ün üzerine çıkmasıyla hisse senedi yatırımcıları için hesaplamaları yeniden şekillendiriyor.

10 yıllık Hazine tahvil getirisi, Federal Rezerv'in Haziran ayı politika toplantısı öncesinde faiz beklentilerini yeniden fiyatlayarak %4,53'ün üzerine fırladı ve hisse senetleri üzerinde baskı oluşturuyor.

Pazartesi günü yayınlanan bir Barron's raporuna göre, "Tahvil piyasaları önemli veriler, Hazine ihaleleri ve kritik bir Fed toplantısı öncesinde yeniden konumlanıyor." Bu yeniden fiyatlama, enflasyonun %2 hedefinin üzerinde seyretmesi nedeniyle merkez bankasının kısıtlayıcı duruşunu sürdüreceğine dair artan beklentileri yansıtıyor.

Gösterge 10 yıllık tahvilin getirisi, beklentilerden güçlü gelen istihdam raporunun faiz indirimi umutlarını zedelemesinin ardından yükseldi ve yatırımcıların Tüketici Fiyat Endeksi verileri ile bu haftaki Hazine ihaleleri öncesinde pozisyon almasıyla yükseliş hız kazandı. Daha yüksek getiriler, gelecekteki hisse senedi nakit akışlarına uygulanan iskonto oranını artırarak hisseleri sabit getirili alternatiflere kıyasla daha az cazip hale getiriyor. Değerlemelerinin büyük kısmını uzak vadeli kazançlara dayandıran teknoloji ve büyüme sektörleri, bu yeniden fiyatlamadan en yoğun şekilde etkileniyor. Mega kapasiteli teknoloji hisselerine ağırlık veren Nasdaq Bileşik Endeksi, faiz beklentilerindeki bu değişime karşı özellikle kırılgan durumda.

Fed'in iki günlük politika toplantısı 16 Haziran'da başlıyor ve piyasalar merkez bankasının faizleri sabit tutma olasılığını yüksek fiyatlıyor. Çarşamba günü açıklanacak TÜFE verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi ve getirileri daha da yükseltmesi halinde, S&P 500 son rallisinin ardından daha derin bir düzeltme ile karşı karşıya kalabilir. Tahvil piyasasının mesajı açık: sermaye maliyeti yakın zamanda düşmüyor ve bu varsayım üzerine inşa edilen hisse senedi değerlemeleri gerçek zamanlı olarak yeniden fiyatlanıyor.

Faize Duyarlı Sektörler Düşüşe Öncülük Ediyor

Gayrimenkul ve kamu hizmetleri gibi getiri odaklı sermaye için doğrudan tahvillerle rekabet eden faize duyarlı sektörler düşüşe öncülük ederken, getiri eğrisinin dikleşmesinden finans sektörü fayda sağladı. Wall Street'in korku göstergesi olan VIX, para politikasının yönüne ilişkin artan tedirginliği yansıtarak yükseldi. Daha yüksek getirilerin yabancı sermaye çekmesiyle dolar endeksi de güçlenerek, denizaşırı gelir elde eden çokuluslu şirketler için ek bir rüzgar oluşturdu.

Bu haftaki Hazine ihaleleri, yeni ihraç arzının yüksek seyrettiği bir dönemde devlet borcuna olan talebi test edecek. Zayıf bir ihale sonucu, getirileri daha da yukarı iterek hisse senetleri üzerindeki baskıyı artırabilir. 10 yıllık getirinin %4,53'ün üzerine çıkması, istihdam raporundan bu yana en yüksek seviyesine işaret ediyor ve teknik analistler, bu seviyenin kararlı bir şekilde aşılması halinde daha fazla yükseliş için bir sıçrama tahtası görevi görebileceğini belirtiyor.

Hisse senedi yatırımcıları için hesaplamalar değişti. Faiz indirimi beklentileriyle genişleyen S&P 500'ün ileriye dönük fiyat-kazanç çarpanı, risksiz faiz oranının yeniden yükselmesiyle şimdi daralma baskısıyla karşı karşıya. Nvidia'dan Tesla'ya kadar büyüme hisseleri, değerlemeleri yıllar sonrasına beklenen nakit akışlarına bağlı olduğu için bu yeniden fiyatlamadan en çok etkilenenler arasında yer alıyor. Enerji ve finans gibi değer sektörleri, getiriler yükselmeye devam ederse göreceli bir sığınak sunabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.