Önemli Çıkarımlar:
Tayland merkez bankası, politika faizini üst üste ikinci toplantıda da %1'de tutarak, iyileşen büyüme görünümü ile Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan kalıcı enflasyon risklerini dengeledi.
Tayland Merkez Bankası (BOT), Çarşamba günü politika faizini %1'de tutarken, 2026 büyüme tahminini %2,3'e yükseltti ve yüksek enerji maliyetleri ile arz yönlü baskıların enflasyonu yüksek tutacağı uyarısında bulundu.
BOT'un Para Politikası Kurulu, oybirliğiyle alınan kararın ardından yaptığı açıklamada, "Tayland'ın ekonomik büyümesinin önceden tahmin edilenden daha güçlü olması bekleniyor, ancak büyüme düşük ve dengesiz seyrediyor" dedi.
Karar, Reuters tarafından ankete katılan 28 ekonomistin tamamının beklentileriyle uyumlu oldu. BOT, hükümetin 400 milyar baht (12 milyar dolar) tutarında ek borçlanma açıklamasının ardından 2026 GSYH tahminini %2'den yükseltti. Çekirdek enflasyonun bu yıl ortalama %2,8 olması, merkez bankasının %1 ila %3'lük hedef aralığında kalması ve ardından 2027'de %1,4'e gerilemesi bekleniyor. Kurul, yüksek maliyetler ve orta vadeli enflasyon beklentileri ortamında firmalar tarafından yapılan maliyet yansıtmalarının yakından izlenmesi gerektiğini belirtti.
Bu duraklama, politika yapıcıların Güneydoğu Asya'nın ikinci büyük ekonomisini canlandırmak için Ekim 2024 ile Şubat ayları arasında gerçekleştirdiği ve gösterge faiz oranını 150 baz puan düşüren altı ardışık indirimin ardından geldi. Reuters anketine katılan 27 ekonomistten 23'ünün yıl sonuna kadar herhangi bir değişiklik öngörmemesiyle BOT, geçen yıl yalnızca %2,4 büyüyen ve Endonezya ile Vietnam gibi bölgesel emsallerinin gerisinde kalan bir ekonomiyi desteklemek için gevşek para politikası duruşunu sürdürmeye razı görünüyor.
BOT'un kararı, ABD ve İran'ın Orta Doğu'da kalıcı bir barış anlaşması için çalıştığı bir dönemde alındı. Bu çatışma, artan enerji maliyetleri ve seyahat kısıtlamaları nedeniyle Tayland'ın turizme bağımlı ekonomisini tehdit etmişti. Ateşkes bu acil baskıları hafifletmiş olsa da, merkez bankası kalıcı zorluklara dikkat çekti: savaşın gecikmeli etkileri, El Niño hava olayından kaynaklanan gıda riskleri ve ABD tarifelerine ilişkin süregelen belirsizlik.
Tayland bahtı, piyasaların Federal Rezerv'in bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz artırımı olasılığını fiyatlamasıyla dolar karşısında değer kaybetti. LSEG verilerine göre para piyasaları, 2026'da yaklaşık 37 baz puanlık Fed sıkılaştırması fiyatlarken, BofA Global Research ve Deutsche Bank, yeni Başkan Kevin Warsh döneminde bu yıl en az iki faiz artırımı öngören ilk büyük aracı kurumlar oldu. Bu para politikası yollarındaki ayrışma — güvercin BOT'a karşı potansiyel olarak şahin bir Fed — baht üzerinde baskı yaratmaya devam edebilir ve Tayland'ın enflasyon yönetimini karmaşıklaştırabilir.
Yurt içinde, merkez bankası ayrıntıları henüz netleşmemiş olan hükümet teşvik önlemlerinin uygulamaya konulmasını izliyor. Genel kredi büyümesi düşük seyrederken, BOT özellikle küçük işletme kredileri ve kırılgan haneler arasındaki kredi kalitesine ilişkin endişelere dikkat çekiyor. Kurul, hedefli önlemlerle birlikte uyumlu para politikasının toparlanmayı desteklediğini, ancak küçük işletmelerin sınırlı uyum kabiliyeti ve yoğun rekabetle karşı karşıya olduğunu, çoğu hanenin ise yavaşlayan gelirler ve artan yaşam maliyetleri nedeniyle baskı altında olduğunu belirtti.
BOT'un faiz oranlarını üst üste toplantılarda bu seviyede tuttuğu en son dönem, 2024'ün sonlarında gevşeme döngüsünün ilk aşamalarıydı ve ardından kümülatif 150 baz puanlık indirimler gelmişti. Enflasyonun hedef dahilinde kalması ve büyümenin hala dengesiz olması öngörülürken, merkez bankasının yeni bir dış şok yaşanmadığı sürece 2026'nın geri kalanında faizi sabit tutmak için alanı bulunuyor. Kurulun bir sonraki planlı toplantısı, Orta Doğu ateşkesi, hükümet teşvikleri ve Fed politika gidişatının tam etkisinin netleşmesiyle birlikte duruşta olası herhangi bir değişiklik açısından yakından izlenecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
