Önemli Çıkarımlar:
Brezilya, Brent petrolü varil başına 80 dolar civarında istikrar kazanırsa acil durum akaryakıt sübvansiyonlarını kaldıracak. Maliye Bakanlığı'nın üst düzey yetkilisi, ABD-İran barış anlaşmasına yönelik ilerlemenin ülkenin enflasyon ve para politikası görünümünü yeniden şekillendirdiğini söyledi.
Brezilya, Maliye Bakanlığı Müsteşarı Rogerio Ceron, Reuters'a yaptığı açıklamada, ABD ile İran arasında çatışmayı sona erdirme anlaşmasına yönelik ilerleme kaydedilmesi nedeniyle ham petrol fiyatı varil başına 80 dolar civarında istikrar kazanırsa, dizel ve benzin sübvansiyonlarının sona ereceğini söyledi.
Ceron, "Varil başına 80 dolar civarında istikrar kazanırsa, bu (akaryakıt sübvansiyonu) önlemlerini sürdürmeye gerek kalmayacak. Bunları ihtiyatlı bir şekilde geri çekeceğiz" dedi. Salı günü yapılan bir röportajda konuşan Ceron, önümüzdeki 30 günün bu senaryonun geçerli olup olmadığını değerlendirmek için kilit önem taşıyacağını belirterek, petrol fiyatları, faiz oranları ve döviz kurlarındaki keskin dalgalanmaların ardından temkinli olunması gerektiğini vurguladı.
Brent petrol, Şubat sonunda başlayan çatışmadan bu yana kesintiye uğrayan Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına yönelik geçici bir anlaşmanın ayrıntılarının ortaya çıkmasıyla Salı günü %5,1 düşüşle 78,96 dolara geriledi. O zamandan bu yana Devlet Başkanı Luiz Inacio Lula da Silva, dizel, benzin, jet yakıtı ve mutfak tüpüne yönelik vergi indirimleri ve sübvansiyonları içeren acil durum önlemlerini devreye soktu. Önlemlerin çoğu, uzatma seçeneğiyle birlikte yaklaşık iki ay sürecek şekilde tasarlandı ve birçoğunun süresi Temmuz ayında doluyor.
Ceron, Orta Doğu'daki gerilimin azalmasının muhtemelen enflasyon beklentilerini iyileştireceğini ve uzun vadeli faiz oranları üzerindeki baskıyı hafifleterek Brezilya merkez bankasına faiz indirimlerine devam etmesi için daha fazla alan sağlayacağını söyledi. Merkez bankasının Çarşamba günü faiz kararını açıklaması bekleniyor. Ceron, Brezilya realinin dolar başına yaklaşık 5,20'den 5,00 civarına güçlenerek daha yüksek petrol fiyatlarından kaynaklanan enflasyonist baskının bir kısmını dengelediğini belirtti.
Mali Teşvik Tartışması
Özel sektör analistleri, Lula'nın Ekim ayındaki yeniden seçilme kampanyasına giderken Brezilya ekonomisinin bu yıl 200 milyar realden (39 milyar dolar) fazla teşvik aldığını ve bunun büyük ölçüde hükümetin birincil bütçe dengesi dışındaki sübvansiyonlar ve garantilerden geldiğini tahmin ediyor. Ceron bu tahminleri reddetti.
"GSYİH'nın %2'si oranında bir teşvik olsaydı, büyüme %3'e daha yakın olurdu. Bu büyüklükte bir teşvik yok" diyen Ceron, perakende satışlar gibi "önemli bir yavaşlama" gösteren son verilere işaret etti. Maliye Bakanlığı bu yıl için GSYİH büyümesini %2,3 olarak tahmin ediyor ve Ceron bunun enflasyonist olmadığını söylediği %2,0-2,5 aralığında yer alıyor. Merkez bankası anketine göre piyasa tahminleri %1,96 seviyesinde bulunuyor.
Ceron, bazı analistlerin, genişletilmiş gelir vergisi muafiyetleri gibi mali açıdan nötr önlemleri, kamyoncular, uygulama sürücüleri ve teslimat çalışanları için sübvansiyonlu kredi gibi faaliyeti ancak marjinal olarak artıran politikalarla karıştırdığını söyledi.
Getirileri Yönlendiren Küresel Faktörler
Ceron, Brezilya'nın karşı karşıya olduğu mali zorlukları kabul etmekle birlikte, yüksek faiz oranlarının yalnızca mali koşullardan kaynaklanmadığını, düşük yurtiçi tasarruf gibi yapısal faktörlere işaret ettiğini söyledi. Brezilya tahvil getirilerindeki son artışın esas olarak güçlü ABD ekonomik verileri ve küresel yeniden fiyatlamadan kaynaklandığını belirtti.
"ABD'ye kıyasla spread'imiz tarihsel seviyelerle uyumsuz değil" diyen Ceron, Brezilya'nın getiri spreadinin son olarak mevcut seviyelere genişlediği dönemin, realin dolar karşısında 5,50'nin üzerine zayıfladığı ve merkez bankasının Selic faizini %2,0 ile rekor düşük seviyeye indirdiği 2020 pandemi satış dalgası olduğunu hatırlattı.
Ceron, Brezilya'nın yılın ikinci yarısında yeni sürdürülebilir tahviller ihraç etmesinin muhtemel olduğunu ve Maliye Bakanı Dario Durigan'ın Çin ziyareti sırasında başka haberlerin de beklenebileceğini ekledi. Reuters, Brezilya'nın bu ziyaret sırasında Panda bonosu olarak bilinen ilk yuan cinsinden devlet tahvil ihracını duyurmaya hazırlandığını bildirdi.
Petrolün 80 dolar civarında istikrar kazanması halinde, akaryakıt sübvansiyonlarının kaldırılması Brezilya'nın mali yükünü azaltacak ancak yurtiçi akaryakıt fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilir. Küresel ham petrol piyasaları için ABD-İran anlaşması ihtimali, petrol fiyatlarını sınırlayabilecek arz yönlü baskı eklerken, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması dünyanın en kritik enerji geçiş noktalarından birinden akışları yeniden sağlayacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
