Önemli Çıkarımlar:
Altın, Dünya Altın Konseyi'nin (DTK) son anketinin merkez bankalarının yüksek alımlarını sürdürdüğünü göstermesi ve Société Générale'in alım çılgınlığının yavaşlayabileceği uyarısında bulunmasıyla ons başına 4.050 $ civarında işlem görüyor ve Ocak ayındaki rekorundan %27 düşük seyrediyor.
DTK, küresel çapta 70 kurumu kapsayan 2026 merkez bankası anketinde, "Merkez bankaları net altın alıcısı olmaya devam ediyor ve talep, 2022 öncesi ortalamanın oldukça üzerindeki seviyelerde sürüyor" ifadelerini kullandı.
Ankete göre, Polonya Mayıs ayında 18 metrik ton, Çin ise 10 ton altın ekledi. Bu alımlar, spot altının daha güçlü bir ABD doları ve Başkan Kevin Warsh yönetimindeki Fed'den gelen şahin sinyallerin baskısıyla Ocak ayındaki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 5.594,82 $'dan 1.600 $'ın üzerinde değer kaybettiği bir dönemde gerçekleşiyor.
Société Générale, gelecekteki alımların daha ölçülü bir tempoda olmasını bekliyor ve rekor alım çılgınlığının yavaşlayabileceğini öne sürüyor. Bankanın bu görüşü, UBS'in süregelen merkez bankası talebi ve zayıflayan dolar nedeniyle altının önümüzdeki 12 ayda %28 yükselerek ons başına 5.200 $'a ulaşacağını öngörmesiyle tezat oluşturuyor.
Merkez Bankası Talebi Yapısal Destek Olmaya Devam Ediyor
2026 yılının ilk çeyreğinde gerçekleştirilen DTK anketi, merkez bankalarının %29'unun önümüzdeki 12 ay içinde altın rezervlerini artırmayı planladığını ortaya koydu. Bankalar, altının güvenli liman rolüne ve para birimlerinin değer kaybına karşı bir korunma aracı olmasına atıfta bulunuyor. Bu alımlar, altının son beş yılda %126'nın üzerinde değer kazandığı çok yıllı rallisinin ardındaki temel itici güç oldu.
Resmi sektörün altına olan iştahı, metalin talep profilini yeniden şekillendirdi. DTK verilerine göre, merkez bankaları son üç yılın her birinde yıllık 1.000 tondan fazla alım yaparken, bu rakam önceki on yılın 473 tonluk ortalamasının oldukça üzerinde gerçekleşti.
Wall Street Altının Geleceği Konusunda İkiye Bölündü
Görünümlerdeki farklılık, ABD para politikasının izleyeceği yol konusundaki belirsizliği yansıtıyor. Fed'in Warsh yönetimindeki şahin dönüşü, doları 13 ayın en yüksek seviyelerine taşıyarak dolar cinsinden fiyatlanan külçeyi diğer para birimlerine sahip olanlar için daha pahalı hale getirdi. CME verilerine göre, yatırımcılar Eylül ayı gibi erken bir tarihte olası bir faiz artırımını fiyatlamış durumda.
UBS, Fed politika değişimleri, zayıflayan dolar ve sürekli merkez bankası alımlarını gerekçe göstererek altının 12 ay içinde ons başına 5.200 $'a ulaşacağını öngörüyor. Goldman Sachs yıl sonu hedefini 5.400 $'dan 4.900 $'a düşürürken, ING ise beklentisini 5.000 $'dan 4.600 $'a indirdi.
Yatırımcılar için asıl soru, 5.600 $'dan geri çekilmenin bir alım fırsatı mı yoksa daha derin bir düzeltmenin başlangıcı mı olduğu. Merkez bankası alımları bir taban sağlıyor, ancak resmi sektörden gelecek daha ölçülü bir tempo, yakın vadede yükseliş potansiyelini sınırlayabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
