Çin borsaları kural revizyonunda fiyat limitlerini %10'a çıkardı

Çin'in üç borsası, düzenleyicilerin fiyatlama verimliliğini artırma arayışıyla yılların en kapsamlı işlem kuralı revizyonunda, 7 Temmuz'dan itibaren risk uyarılı hisselerdeki günlük %5'lik fiyat tavanını kaldıracak.

"Risk uyarılı hisseler için fiyat limitlerinin genişletilmesi, onları daha geniş piyasa ile uyumlu hale getirerek bu menkul kıymetleri uzun süredir rahatsız eden yapısal bozulmaları azaltıyor," dedi isminin açıklanmasını istemeyen Şanghay merkezli bir sermaye piyasası araştırmacısı.

Şanghay Menkul Kıymetler Borsası ayrıca, BİST fonları, YBF'ler ve GYO'lar dahil olmak üzere fon ürünlerini, daha önce kullanılan sürekli açık artırma modelinin yerine, işlemin son üç dakikasında kapama açık artırmasına geçirecek. Daha önce yalnızca STAR Pazarı hisseleri için mevcut olan seans sonrası sabit fiyatlı işlem, Şanghay'da işlem gören tüm A-hisseleri ve BİST fonlarına genişletilecek. Şenzen Menkul Kıymetler Borsası, ChiNext'te bir piyasa yapıcı sistemi başlatıyor ve seans sonrası sabit fiyatlı işlemi ChiNext'ten tüm A-hisseleri ve BİST fonlarına genişletiyor. Pekin Menkul Kıymetler Borsası ise ilk kez seans sonrası sabit fiyatlı işlem başlatıyor.

24 Nisan'da duyurulan ve 7 Temmuz'da yürürlüğe girecek değişiklikler, 2019'da STAR Pazarı'nın piyasaya sürülmesinden bu yana Çin'in piyasa mikro yapısındaki en önemli modernizasyonu temsil ediyor. Halihazırda risk uyarısı bulunan yaklaşık 50 hisse senedi için (borsadan silinme riski veya diğer önemli sorunlarla karşı karşıya olan şirketler), daha geniş bant günlük dalgalanmaları ikiye katlayarak hem likiditeyi hem de oynaklığı potansiyel olarak artırabilir. Fonlar için tek tip kapama açık artırması, BİST fon yatırımcıları için süregelen bir endişe olan gün sonu fiyat manipülasyonunu azaltabilir.

Reformlar, Çin'in hisse senedi piyasası mimarisinde uzun süredir devam eden bir tutarsızlığı ele alıyor. Operasyonel veya açıklama sorunları olan şirketler için belirlenen risk uyarılı hisseler, sistemin oluşturulmasından bu yana %5'lik bir günlük limite tabiydi ve ana tahta içinde iki kademeli bir fiyatlandırma rejimi oluşturuyordu. Bunları %10'a çıkarmak, piyasa katılımcılarının likidite üzerinde yapay bir indirim olarak eleştirdiği durumu ortadan kaldırıyor.

Şenzen borsasının ChiNext'te piyasa yapıcıları başlatması, daha küçük isimlerde incelen likidite ile mücadele eden Çin'in Nasdaq benzeri tahtası için yapısal bir değişime işaret ediyor. Piyasa yapıcıların, STAR Pazarı'nda başlatılmasından bu yana derinliği artıran bir mekanizma olan sürekli çift yönlü kotasyonları sürdürmeleri gerekecek.

Kurumsal yatırımcılar için en önemli değişiklik, seans sonrası sabit fiyatlı işlemin genişletilmesi. Mekanizma, yatırımcıların 9:30-11:30 ve 13:00-15:30 saatleri arasında emir göndermesine ve 15:05-15:30 arasında günün kapanış fiyatı üzerinden zaman önceliğine göre işlem gerçekleştirmesine olanak tanıyor. Bu, varlık yöneticilerine ve yabancı yatırımcılara, normal işlem saatlerinde fiyatları oynatmadan büyük blok işlemleri gerçekleştirmek için güvenilir bir pencere sağlıyor.

2021'de faaliyete geçen Çin'in en yeni platformu Pekin Menkul Kıymetler Borsası, küçük ve orta ölçekli işletmeler için piyasa işlevselliğini derinleştirme çabalarının bir parçası olarak ilk kez seans sonrası sabit fiyatlı işlem başlatıyor.

Kural değişiklikleri, Çinli düzenleyicilerin piyasa serbestleştirmesi ve istikrarı arasındaki rekabet eden hedefleri dengelemesiyle geliyor. CSI 300 Endeksi son aylarda dar bir aralıkta işlem görürken, ortalama günlük işlem hacmi pandemi dönemi zirvelerinden geriledi. Düzenleyiciler, borsalar arasında işlem mekanizmalarını standartlaştırarak daha fazla yabancı katılımının zeminini hazırlıyor - ancak çoğu gerçek ödeme gücü endişeleriyle karşı karşıya olan risk uyarılı hisseler üzerindeki anlık etki belirsizliğini koruyor. Yatırımcılar, daha geniş fiyat bandını bir kalite yükseltmesi olarak değil, bir risk artışı olarak değerlendirmelidir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.