Çin'in imalat dışı PMI'ı 50,2'ye yükseldi, toparlanma kırılgan seyrediyor

Çin'in hizmet sektörü haziran ayında marjinal bir hızlanma kaydetti ancak bu veri, iç talepteki zayıflama ve emlak sektöründeki derinleşen gerileme nedeniyle ekonomik toparlanmanın düşük viteste sıkışıp kaldığını gösteriyor.

Çin'in resmi imalat dışı Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), Ulusal İstatistik Bürosu'nun pazartesi günü açıkladığı verilere göre, mayıs ayındaki 50,1'den haziranda 50,2'ye yükselerek piyasa beklentilerini karşıladı. Bu, endeksin büyüme ve daralma arasındaki sınır olan 50 puanlık eşiğin üzerinde ikinci aydır genişleme kaydettiğini gösteriyor, ancak büyüme hızı neredeyse durma noktasında.

"İmalat dışı PMI'daki mütevazı iyileşme, hizmet sektörü faaliyetlerinde bir miktar istikrara işaret ediyor ancak veriler anlamlı bir toparlanma sinyali vermiyor," dedi Economist Intelligence Unit'de kıdemli ekonomist olan Xu Tianchen. "İç talep, Çin'in toparlanma hikayesinde hâlâ eksik olan temel parça."

Hizmetler ve inşaatı kapsayan imalat dışı endeks, mart ayında 49,9'a düştükten sonra art arda üç aydır 50 puan çizgisine yakın seyrediyor. Ekonomistlere göre, yeni siparişler alt endeksi muhtemelen zayıf kalmaya devam ederken, istihdam bileşeni daralma sinyali vermeyi sürdürdü. İnşaat alt endeksi, emlakla ilgili faaliyetlerdeki zayıflığı kısmen dengeleyen altyapı harcamalarından destek almış olabilir.

Resmi imalat PMI'ının salı günü açıklanması bekleniyor ve 23 ekonomistin katıldığı bir Reuters anketine göre 50,1 olarak gerçekleşmesi öngörülüyor; bu, mayıs ayındaki tam 50,0 seviyesinin ardından 50 puanlık eşiğin hemen üzerinde bir değere işaret ediyor. Daha çok küçük ölçekli ihracat odaklı firmalara ağırlık veren özel sektör RatingDog imalat PMI'ının ise mayıs ayındaki 51,8'den 51,6'ya gerilemesi bekleniyor.

Yapay zeka ihracatı fabrika faaliyetlerini destekliyor, tüketiciler ise temkinli

İmalat sektörü, yapay zeka ile ilgili donanımlara yönelik küresel talepteki patlamadan destek buluyor. Otomatik veri işleme ekipmanı ihracatı mayıs ayında yıllık bazda yüzde 60'ın üzerinde artarken, yarı iletken ve çip ekipmanı sevkiyatları güçlü kalmaya devam ederek geleneksel imalattaki zayıflığın dengelenmesine yardımcı oldu. Geleneksel fabrika üretiminin bir göstergesi olan mobilya ihracatı ise aynı dönemde yalnızca yüzde 1,9 arttı.

Yüksek teknoloji ve geleneksel imalat arasındaki ayrışma, Çin'in toparlanmasındaki dengesiz yapıyı gözler önüne seriyor. Perakende satışlar mayıs ayında üç yıldan uzun bir süredir ilk kez düşüş kaydederek, uzun süreli emlak gerilemesi ve zayıf işgücü piyasası koşulları nedeniyle hanehalklarının harcama konusunda temkinli olduğuna işaret etti. Yeni konut fiyatları mayıs ayında daha da keskin bir düşüş kaydederek, tüketici güvenini ve yerel yönetim maliyesini olumsuz etkileyen emlak sektöründeki daralmayı derinleştirdi.

Çin Halk Bankası (PBoC) geçtiğimiz hafta yeni gecelik likidite aracının faiz oranını, piyasaların beklediği yüzde 1,35'in altında, yüzde 1,25 olarak belirledi. Ekonomistler bunu, borçlanma maliyetlerini düşürmeyi hedefleyen fiili bir faiz indirimi olarak tanımladı. Merkez bankası ayrıca, bir açıklamaya göre 300 milyar yuan (44 milyar dolar) tutarında gecelik ters repo işlemi gerçekleştirdi. Politika yapıcılar, zayıf kredi talebiyle boğuşuyor. Konuya yakın kaynaklar, PBoC'nin birkaç ticari bankaya haziran ayında kredi vermeyi genişletme talimatı verdiğini söyledi.

Bunun piyasalar için anlamı

Veriler, Çin ekonomisinin ivme kazanmaktan ziyade düşük bir seviyede istikrar kazandığını gösteriyor. İmalat PMI'ının genişleme bölgesine zar zor girmesi ve imalat dışı göstergenin yalnızca marjinal bir iyileşme sergilemesiyle birlikte, ek politika desteği için beklentiler artıyor. PBoC'nin temmuz ortasında açıklanması beklenen 1 yıllık orta vadeli borç verme faiz oranı kararı, daha fazla gevşeme sinyali açısından yakından izlenecek.

Küresel yatırımcılar için bu zayıf veriler, Çin'in toparlanmasının organik iç tüketimden ziyade büyük ölçüde politika teşviklerine ve yapay zeka kaynaklı ihracat talebine bağımlı olduğu görüşünü güçlendiriyor. CSI 300 Endeksi ve offshore yuan, salı günü açıklanacak imalat PMI verisindeki olası bir aşağı yönlü sürprize karşı hassas olacak; 50'nin altındaki bir okuma, Çin'e maruz kalan varlıklarda yeniden satış dalgasını tetikleyebilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.