Önemli Çıkarımlar:
Pekin, ABD-İran savaşının başlamasından bu yana ilk kez rafine yakıtlar üzerindeki ihracat kontrollerini gevşetiyor ve sıkışık Asya piyasalarına arz ekliyor.
Çin, devlete ait rafinerilerin Temmuz ayında 800.000 metrik ton rafine akaryakıt ihraç etmesine izin verecek; bu rakam Haziran ayındaki tahmini 600.000 tondan bir artışı temsil ediyor. Üç endüstri kaynağı, Pekin'in ayrıca Mart ayında savaş başladıktan sonra uygulanan tüm varış yeri kısıtlamalarını da kaldırdığını belirtti.
Bu karar, dünyanın en büyük ham petrol ithalatçısına yapılan sevkiyatların Mayıs ayında keskin bir düşüş yaşamasının ardından geldi. Rafineriler, zayıf yurt içi satışlardan kaynaklanan zararlar nedeniyle stokları kullanarak ve üretimi kısarak bu dönemi atlattı. Gümrük verileri, Hong Kong ve Makao dışındaki varış yerlerine yapılan ihracatın Nisan ve Mayıs aylarında 400.000 ila 500.000 ton arasında tutulduğunu gösterdi.
"Pekin, rafineri marjları istikrar kazanırken yurt içi stok birikimi yerine ihracat marjlarına öncelik veriyor," dedi isminin açıklanmasını istemeyen Pekin merkezli bir petrol analisti. Ticaret kaynakları, benzin için ihracat marjlarının ton başına 1.000 yuan (146,83 $) ve motorin için ton başına 900 ila 1.000 yuan seviyesinde son iki haftadır sabit kaldığını bildirdi.
Artışa rağmen, Temmuz ayı için planlanan hacim, geçen yılın Hong Kong dışına yapılan aylık ortalama ihracatının %40'ından daha azını temsil ediyor. Hong Kong ve Makao'ya yapılacak ihracatın ise Haziran ayı seviyelerine benzer şekilde 900.000 ton veya daha fazla kalması bekleniyor. Bir kaynağa göre, Temmuz tahsisatının çoğu motorin ve jet yakıtı için ayrıldı.
Arz Dinamikleri ve Bölgesel Etki
Daha yüksek ihracat izni, geçen aydan bu yana üretimi artıran kuzeydoğu Asyalı rafinerilerden gelen ve yükselen bölgesel arzı daha da artıracak. Arz kısıtlamalarının ortadan kalkmasıyla birlikte referans motorin ve jet yakıtı nakit primleri ile aylık fiyat spreadleri halihazırda savaş öncesi seviyelere gerilemiş durumda.
Kota artışı, Pekin'in bu ayın başlarında 18 milyon ton olarak belirlediği ve geçen yıla göre sabit kalan ikinci yıllık akaryakıt ihracat kotası paketiyle eş zamanlı geldi. Ek Temmuz izni, bu kota sisteminin dışında işleyerek rafinerilere ürünlerini ihracat piyasalarına yönlendirmede daha fazla esneklik sağlıyor.
Jeopolitik Bağlam ve Piyasa Görünümü
Çin, Mart ayında ABD-İran savaşının Hürmüz Boğazı üzerinden ham petrol akışını sekteye uğratmasının ardından yeterli yurt içi yakıt arzını güvence altına almak için ihracatı sınırlandırmıştı. Bu gevşeme, Pekin'in arz durumunu rafinerilerin ihracat marjlarından faydalanmasına izin verecek kadar istikrarlı gördüğüne işaret ediyor.
Nisan ve Mayıs aylarındaki önceki ihracat kontrolleri, Çin'in ham petrol ithalatındaki keskin düşüşle aynı döneme denk geldi; rafineriler stratejik rezervleri kullanırken ithalat Mayıs ayında on yılın en düşük seviyelerine geriledi. Çin'in akaryakıt ihracatına benzer varış yeri kısıtlamaları uyguladığı son dönem, Pekin'in ihracat geliri yerine yurt içi enerji güvenliğine öncelik verdiği 2022 Rusya-Ukrayna arz şoku sırasında yaşanmıştı.
Daha yüksek Çin akaryakıt ihracatının, Temmuz hacimlerinin çoğunun yoğunlaştığı motorin ve jet yakıtı başta olmak üzere bölgesel ürün fiyatları üzerinde baskı oluşturması muhtemel. Arabulucuların ABD-İran yol haritasında ilerleme kaydettiğini bildirmesiyle Brent ham petrolü Çarşamba günü varil başına 80 doların altında işlem görerek rafine ürün spreadleri üzerinde ek aşağı yönlü baskı yarattı.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
