Önemli Çıkarımlar:
Çin'in ticaret fazlası, Reuters anketine göre, öne çekilmiş siparişler ve yarı iletken talebi sayesinde ihracatın dirençli kalmasıyla Nisan ayındaki 84,82 milyar dolardan Mayıs'ta 105,43 milyar dolara yükseldi.
"İhracattaki güç, üreticilerin olası tarife artışları öncesinde siparişleri yetiştirmek için acele ettiğini, iç talepteki zayıflığın ise ithalat büyümesini baskıladığını yansıtıyor," dedi Edgen'de Çin makro analisti olan Kevin Ip.
Aylık 20,61 milyar dolarlık genişleme, fazlayı son ayların en yüksek seviyesine taşıdı. Nisan ayındaki 84,82 milyar dolarlık okuma zaten önemli bir fazlayı temsil ediyordu ve Mayıs rakamı bu trendi uzatıyor. Reuters anketine göre ihracat büyümesi, çip talebi ve alıcıların olası ticaret engellerini aşmak için siparişleri öne çekmesiyle desteklendi.
Genişleyen fazlanın ikili etkileri var: Çin ekonomisi için emlak sektörünün zorlandığı ve iç tüketimin zayıf kaldığı bir dönemde bir yastık görevi görüyor, ancak aynı zamanda ABD ve Avrupa ile ticaret sürtüşmelerini yeniden alevlendirme riski taşıyor. ABD, Çin malları üzerinde yüksek tarifeleri sürdürürken, Avrupa Komisyonu elektrikli araçlardan çeliğe kadar birçok sektörde Çin ihracatını soruşturuyor.
Ticaret verileri, Çin ekonomisinin yenilikçi yüksek teknoloji sektörleri ile daha geniş ekonomik zorluklar arasındaki keskin tezatı ortaya koyduğu bir dönemde geliyor. The Economist dergisi yakın zamanda ülkeyi "yenilikçi" ancak ekonomisi "karmakarışık" olarak tanımlayarak, gelişmiş üretim kabiliyetleri ile durgun iç talep arasındaki farklılaşmayı vurguladı.
Çin'in ihracat makinesi kilit bir parlak nokta oldu. Reuters anketi, şirketlerin olası tarife artışlarından kaçınmak için malları önleyici olarak sevk etmesiyle, öne çekilmiş siparişlerin desteklediği güçlü Mayıs ihracat rakamlarına yönelik beklentilere işaret etti. Yarı iletken talebi, Çin çip ithalatı ve yerli üretiminin her ikisinin de güç gösterdiği özel bir itici güç oldu.
İthalat tarafında ise veriler, iç talepteki zayıflığın devam ettiğini gösteriyor. ABD-Çin tarifelerinde 2018-2019'da yaşanan önceki tırmanışın ardından, ABD Nüfus Sayım Bürosu verilerine göre ikili ticaret hacimleri takip eden 12 ayda yaklaşık %15 daralmıştı. Bu modelin tekrarlanması, küresel tedarik zincirleri için önemli etkiler doğuracaktır.
Fazlanın küresel emtia piyasaları için de etkileri bulunuyor. Çin'in büyük bir ham petrol ithalatçısı olarak rolü, genişleyen fazlaya yansıyan zayıf iç talebin petrol fiyatlarını sınırlayabileceği anlamına geliyor. Büyük yatırım bankalarındaki analistler, Çin alımlarının küresel petrol fiyatlarını varil başına 100 doların altında yastıklamaya yardımcı olduğunu, ancak ekonomik yavaşlama derinleşirse bu desteğin kalıcı olmayabileceği konusunda uyarıyor.
Döviz piyasaları için, kalıcı fazla yuan için temel bir tampon sağlıyor, ancak sermaye çıkışları ve ABD ile para politikası farklılıkları döviz kuru üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Daha geniş bir ticaret fazlası tipik olarak para birimini destekler, ancak Çin Merkez Bankası'nın gevşeme duruşu bu etkiyi dengeleyebilir.
İleriye bakıldığında, Çin'in ticaret dengesinin gidişatı birkaç faktöre bağlı olacak: ABD ve AB tarife kararlarının hızı, küresel talebin gücü ve Pekin'in teşvik önlemlerinin iç tüketimi canlandırmayı başarıp başaramayacağı. Bir sonraki aylık ticaret verisi açıklaması, Mayıs ayındaki fazla genişlemesinin tek seferlik mi yoksa sürdürülebilir bir trendin başlangıcı mı olduğunu gösterecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
