Çin'in ChiNext Endeksi, %1.500'lük Hisse Artışıyla Rekor Kırarak Üst Sıraya Yaklaşıyor

Teknoloji hisselerindeki ralli, Çin'in büyüme odaklı ChiNext Endeksi'ni Şangay Bileşik Endeksi'nin üzerinde tarihi bir kesişme noktasına doğru itiyor; analistler bu hareketin yeni ekonomi varlıklarına kesin bir dönüşün sinyali olduğunu söylüyor. Teknoloji ağırlıklı endeks, yapay zeka hisselerindeki patlamayla canlanırken, bazı bileşen üreticileri geçen yıl %1.500 kadar büyük bir artış gösterdi.

BOC International Securities stratejisti Wang Jun, 10 Mayıs tarihli bir raporda, "ChiNext Endeksi'nin bu turda Şangay Bileşik Endeksi'ni tamamen geçmesi bekleniyor" dedi. Analiz, piyasanın 2021'de hızla tersine dönen kısa süreli bir kesişmenin tekrarını değil, ekonomik itici güçlerin temelden yeniden fiyatlandırılmasına tanık olduğunu savunuyor.

Ayrışma oldukça belirgin. 4-9 Mayıs haftasında, iletişim ve elektronik sektörleri A-hisse piyasasındaki kazanımlara öncülük ederken, Brent petrol fiyatlarındaki haftalık %11,4'lük düşüşün ortasında petrol ve kömür gibi geleneksel sektörler geride kaldı. Yapay zeka teması içinde sermaye, somut büyüme gösteren belirli alt sektörleri hedef alarak optik modül hisselerini %12,1 ve yapay zeka programlama hisselerini %15,7 yukarı taşıdı. ChiNext Endeksi'nin kendisi, 23 Nisan'da 3.785,23 ile son 11 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Asıl mesele, yapay zeka ve ileri imalattan kaynaklanan dayanıklı kâr büyümesinin, Çin'in eski ekonomisindeki yavaş toparlanmayı kesin bir şekilde gölgede bırakıp bırakamayacağıdır. ChiNext'in Şangay Bileşik'in üzerindeki kalıcı bir hareketi, yatırımcıların ülkenin yeni büyüme motorlarının artık varlık tahsisinde daha yüksek bir ağırlığa sahip olduğunu teyit ettiklerini ve tüm A-hisse piyasasının mantığını yeniden şekillendirdiklerini gösterecektir.

### Yeni Ekonomi Kazançları Eski Muhafızları Geçiyor

Nihayetinde başarısız olan geniş tabanlı, teşvik odaklı bir talep döngüsüyle beslenen 2021 zirvesinin aksine, mevcut ralli daha spesifik ve sürdürülebilir kazanç trendleri üzerine inşa edilmiştir. Analistler, ChiNext'in Şangay Bileşik'e oranla fiyat-kazanç (F/K) oranının 2021 zirvesinin önemli ölçüde altında kaldığını, bunun da hareketin spekülatif köpükten ziyade kâr temelleriyle desteklendiğini savunduğunu belirtiyor.

Boğa vakasının merkezinde, Çin'in kendi kendine yeterlilik ve küresel rekabet gücü aradığı "sert teknoloji" sektörleri yer alıyor. Bu, yapay zeka altyapısını, yerli yarı iletkenleri ve optik bileşenleri içeriyor. Örneğin optik çip üreticisi Yuanjie Semiconductor Technology'nin hisseleri geçen yıl yaklaşık %1.500 arttı. Bu performans, yatırımcıların stratejik sektörlere uyguladığı, uzun vadeli teknolojik atılımları kısa vadeli kârlılık ölçütlerine tercih eden yeni "Çin tarzı" değerleme çerçevesini yansıtıyor.

Politika bu eğilimi pekiştiriyor. Nisan ayında düzenleyiciler, kârsız ancak stratejik öneme sahip teknoloji firmalarına kapı açarak ChiNext kurulu için listeleme standartlarını gevşetti. Bunun, endekse daha fazla yeni ekonomi şirketi çekmesi ve Çin'in büyüme anlatısı için bir gösterge olarak kimliğini daha da sağlamlaştırması bekleniyor.

### Sermaye Akışları Sert Teknolojiyi Hedefliyor

Fon akış verileri, bu tema üzerinde oldukça yoğunlaşmış bir bahis olduğunu ortaya koyuyor. En son haftada, A-hisse piyasaları 154,3 milyar yuanlık net ana güç sermaye girişi kaydederek üst üste ikinci giriş haftasını ve dört haftanın en yüksek seviyesini gördü. Alımlar dar bir odak noktasındaydı; elektronik sektörü 54,1 milyar yuan, iletişim sektörü ise 36,4 milyar yuan çekti.

Buna karşılık, geniş tabanlı hisse senedi ETF'leri 75,9 milyar yuanlık net itfalar görerek dokuzuncu ardışık çıkış haftasını kaydetti. Bu ayrışma, yatırımcıların Çin hisseleri üzerine genel bir bahis oynamadığını, aksine sermayeyi çeşitlendirilmiş holdinglerden çıkarıp belirli yüksek inançlı teknoloji temalarına aktif olarak döndürdüğünü gösteriyor.

Yapay zeka anlatısı güçlü olsa da, bazı yatırımcılar kazançların yüksek beklentilerin gerisinde kalması veya teknoloji bileşenlerine yönelik denizaşırı talebin zayıflaması durumunda yığılmanın %30 ila %50'lik keskin bir düzeltmeye yol açabileceği konusunda uyarıyor. Yine de, piyasanın yapısal bir yeniden derecelendirmeden geçtiği temel tezi geçerliliğini koruyor. Soru artık yeni ekonominin liderlik edip etmeyeceği değil, ne kadar liderlik edeceği.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.