Çin'in sanayi kârları %24,7 arttı: Yapay zeka patlaması K-şeklindeki uçurumu maskeliyor

Çin'in sanayi kârları Nisan ayında geçen yılın aynı dönemine göre %24,7 artarak son iki yılı aşkın sürenin en hızlı büyümesini kaydetti. Yükselen enerji fiyatları ve yapay zeka ürünlerine yönelik patlayan talep bu büyümeyi tetiklese de, kazançlar tüketici odaklı sektörlerdeki derinleşen zayıflığı maskeledi.

"Toparlanma geniş tabanlı olmaktan ziyade sektör odaklı, ancak üç yıllık büyük ölçüde negatif sanayi kâr büyümesinin ardından bu cesaret verici bir işaret," dedi ING ekonomisti Lynn Song.

Ulusal İstatistik Bürosu Çarşamba günü yaptığı açıklamada, ilk dört ayda kârların geçen yılın aynı dönemine göre %18,2 arttığını ve bu oranın ilk çeyrekteki %15,5'ten hızlandığını bildirdi. Genel görünüm rakamı, Bloomberg Economics tarafından takip edilen beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti. Yapay zeka ve yeşil enerji tedarik zincirlerinde kullanılan alüminyum, bakır, altın ve lityumu içeren demir dışı metaller sektöründe kârlar Ocak-Nisan döneminde %117,8 sıçradı. Kimya sanayi, ham petrol fiyatlarının yüksek seyretmesiyle ilgili tedarik zincirlerinde fiyatları yukarı çekmesi ve petrol işlemenin kârlılığa dönmesini sağlamasıyla %73,4'lük bir artış kaydederek ilk çeyreğe göre 18,9 puan hızlandı.

Güçlü genel görünüm rakamlarının altında, genişleyen bir K-şeklindeki uçurum toparlanmanın sürdürülebilirliğini tehdit ediyor. Yukarı yönlü enerji ve teknoloji bağlantılı sektörler patlama yaşarken, mobilya ile tekstil ve hazır giyim üreticileri de dahil olmak üzere tüketici odaklı endüstriler, zayıf iç talebin harcamaları baskılamasıyla kârlarda düşüş gördü. NBS, Çin'in dış ortamının karmaşık ve değişken olmaya devam ettiğini, güçlü arz ile zayıf talep arasındaki dengesizliğin ise belirgin olduğunu belirtti.

Veriler, Çin ekonomisinin ikinci çeyreğe girerkenki dengesiz toparlanmasının doğasını gözler önüne seriyor. Fabrika çıkış fiyatları enflasyonu Nisan ayında Temmuz 2022'den bu yana en yüksek seviyesine çıkarak yukarı yönlü petrol ve gaz üreticilerinin marjlarını artırırken, artan girdi maliyetlerini yansıtamayan aşağı yönlü imalatçıları sıkıştırdı. Üretici fiyat enflasyonunun en son bu seviyelere ulaştığı 2022 ortalarında, yukarı ve aşağı yönlü kârlar arasındaki farklılaşma, emtia fiyatlarının soğumasıyla ılımlı hale gelmeden önce üç ardışık çeyrek boyunca devam etmişti.

"Enerji fiyatları sürekli olarak yüksek kalırsa, maliyetler daha geniş çapta artabilir ve kâr büyümesini etkilemeye başlayabilir," diye uyardı ING'den Song.

Farklılaşma sanayi kârlarının ötesine geçiyor. Bu ayın başlarında açıklanan veriler, Çin'in ekonomik ivmesinin Nisan ayında geniş çapta zayıfladığını gösterdi. Tüketici harcamaları büyümesi 2022'den bu yana en zayıf hızına gerilerken, sanayi üretimi, yatırım ve gayrimenkul sektörünün tamamı kötüleşti ve ekonomistlerin beklentilerinin altında kaldı. A-share CSI 300 Endeksi, yatırımcıların güçlü ihracat ve sanayi verilerini iç talepteki kalıcı zayıflıkla tartmasıyla bu ay dar bir aralıkta işlem gördü.

Orta Doğu çatışması, küresel tedarik zincirlerini bozarak ve enerji fiyatlarını yükselterek farklılaşmanın temel itici gücü oldu. Brent ham petrolü 2026'da ortalama varil başına 80 doların üzerinde seyrederek Çin'in devlete ait petrol devlerine fayda sağlarken, petrol bazlı girdilere bağımlı imalatçıların maliyetlerini artırdı. Offshore yuan, Çin'in ihracata dayalı sanayi gücü ile zayıflayan iç tüketimi arasındaki farklılaşmanın yabancı yatırımcıları temkinli tutmasıyla, USD/CNH 7,25 civarında işlem görerek baskı altında kalmaya devam etti.

Küresel yatırımcılar için veriler karmaşık bir tablo sunuyor. Güçlü genel kâr büyümesi, başta yukarı yönlü enerji, kimya ve demir dışı metaller üreticileri olmak üzere Çin sanayi ve emtia hisselerinde yükseliş yönlü pozisyon almayı destekliyor. Ancak, aşağı yönlü tüketici sektörlerindeki zayıflık, Çin hisse senetlerindeki herhangi bir toparlanmanın seçici kalacağını, malzeme ve enerjinin tüketici isteğe bağlı ve perakendeden daha fazla tercih edileceğini gösteriyor. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, Çin'e odaklanan malzeme borsa yatırım fonları bu çeyrekte 1 milyar doların üzerinde net giriş çekerken, tüketici odaklı fonlarda çıkış yaşandı.

Çin ekonomisi için bir sonraki önemli veri noktası, önümüzdeki ay başında açıklanacak olan ve hem büyük hem de küçük işletmelerdeki fabrika faaliyetlerine ilişkin daha güncel bir anlık görüntü sağlayacak olan Mayıs ayı Caixin imalat PMI'ı olacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.