Cisco'nun 25 yılın zirvesine çıkması 2000 tarzı teknoloji balonu korkularını körüklüyor

S&P 500 endeksi, Cisco Systems Inc.'in beklentilerin üzerindeki kazanç raporu sonrası teknoloji hisselerindeki artışla %0,8 yükselerek 7.501,24 ile yeni bir rekor kırdı; ancak bu ralli, dot-com balonuyla paralellikler gören deneyimli yatırımcılar arasında tedirginlik yaratıyor. Dow Jones Sanayi Endeksi %0,7 yükselerek tarihinde ilk kez 50.000 puanın üzerinde kapanırken, Nasdaq Bileşik Endeksi de yeni bir rekor kırdı.

BlackRock baş yatırım ve portföy stratejisti Gargi Pal Chaudhuri, "Birkaç şirketle başlayan süreç, şimdi yarı iletkenler, altyapı ve hatta sanayi ekonomisinin bazı bölümlerinde kazanç büyümesini tetikliyor" dedi. Orijinal internet patlamasının yıldızı olan Cisco, kâr ve gelirinin analist tahminlerini alt üst etmesinin ardından %13,4 yükselerek son 15 yılın en iyi gününü yaşadı. CEO Chuck Robbins, bu durumu "çok güçlü ve geniş tabanlı talep" ile ilişkilendirdi.

Bu ralli, Philadelphia Yarı İletken Endeksi'ni (SOX) 200 günlük hareketli ortalamasının %63,8 üzerine çıkardı; bu, balonun Nisan 2000'de patlamaya başladığı dönemden beri görülmemiş bir sapma. Artış, yapay zeka altyapısına yönelik devasa taleple körüklenirken, 10 yıllık Hazine getirisi %4,47'de sabit kaldı ve Brent ham petrolü varil başına 105,72 dolardan işlem gördü.

Son çöküşü bizzat yaşayan yatırımcılar için, Cisco, Intel ve Qualcomm gibi dot-com dönemi liderlerinin performans tablolarının zirvesine geri dönmesi bir endişe kaynağı. 2000 yılında opsiyon piyasa yapıcısı olan Interactive Brokers baş stratejisti Steve Sosnick, "Bu dehşet verici bir tesadüf" dedi. "The Big Short" ile tanınan Michael Burry, sosyal medyada piyasanın "1999-2000 balonunun son birkaç ayı gibi hissettirdiğini" yazdı.

Değerlemeler Henüz Balon Zirvelerinde Değil

Yine de, mevcut rallinin savunucuları temel farklara dikkat çekiyor. En önemli fark değerlemedir. FactSet verilerine göre SOX endeksi, beklenen kazancın 27,7 katından işlem görüyor. Mart 2000'deki zirvesinde bu oran şaşırtıcı bir şekilde 52,1 idi. Sosnick, mevcut kazançların gerçek kâr büyümesiyle desteklendiğini ve son kazanç sezonunun yıllardır görülen en güçlü sezonlardan biri olduğunu belirtiyor.

Spectra Markets başkanı Brent Donnelly, "Cisco ve Intel'i tekrar zirvede görmek gerçekten inanılmaz" dedi. Ayrıca daha karmaşık bir jeopolitik tabloya işaret ederek, bireysel yatırımcıların artık daha disiplinli olduğunu, zirveleri kovalamak yerine düşüşlerde alım yaptıklarını öne sürdü.

Zirve Zamanlamasının Zorluğu

Piyasa bir balonun içinde olsa bile, çıkış zamanını ayarlamak tehlikeli bir oyundur. 1999'da piyasadan çıkan bir yatırımcı, Nasdaq'ın son parabolik yükselişini kaçırmış olurdu. Donnelly, "Buna göre hareket etmek çok zor, çünkü bir balonun son dalgasında olsak bile hala oldukça önemli kazançlar görebiliriz" dedi.

Tartışma, birkaç teknoloji devi tarafından yönetilen mevcut yapay zeka harcama patlamasının sürdürülebilir olup olmadığı üzerinde yoğunlaşıyor. 1999'da sektöre giren Bokeh Capital Partners'tan Kimberly Caughey Forrest, dot-com çöküşünün, piyasanın ağ donanımına yapılan harcamaların sonsuza kadar büyümeyeceğini fark etmesiyle tetiklendiğini hatırlatıyor. Bugünün yapay zeka liderleri hakkında, "İçlerinden biri tereddüt ettiğinde, geri kalanı yatırımı durduracak mı? Göreceğiz" diyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.