Önemli Çıkarımlar:
Altın vadeli işlemleri, yenilenen jeopolitik belirsizlik ve zayıflayan doların alıcıları kıymetli madenler kompleksine geri çekmesiyle 4.500 doların üzerine çıktı.
COMEX altın vadeli işlemleri, 28 Mayıs'ta gün içi %1 artışla 4.526,58 $/troy ons'a yükselerek, spot külçeyi önceki seansta 4.521,80 $'a iten üç seanslık düşüşten toparlandı. Borsa verilerine göre bu hareket, son iki haftadır konsolidasyonu sınırlayan 4.530 $ teknik pivotunun üzerindeki ilk kazanç oldu.
TradingNews'te makro stratejist olan Itai Smidt, "Piyasa, Başkan Trump'ın müzakerecilere bir anlaşmaya acele etmemeleri talimatını vermesinin ardından yakın vadeli bir İran anlaşması olasılığını yeniden fiyatlıyor. Resmi bir ateşkes imzalanana kadar, petroldeki jeopolitik prim enflasyon etkisini canlı tutuyor ki bu da altın için en büyük engel" dedi.
Spot altın, Salı günkü ABD seansında 4.521,80 $/ons'tan işlem gördü ve Pazartesi kapanışı olan 4.570,56 $'ın %1,10 altına geriledi, ardından vadeli işlem liderliğindeki toparlanma Çarşamba günü fiyatları yükseltti. 52 haftalık aralık 3.245,55 $ ile 5.595,46 $ arasında uzanıyor; bu da külçenin 29 Ocak'taki tüm zamanların en yüksek seviyesinin yaklaşık %19 altında ve İran çatışmasının Şubat sonunda patlak vermesinden önce işlem gördüğü seviyenin yaklaşık %13 altında olduğu anlamına geliyor. 200 günlük hareketli ortalama 4.340 $'da yapısal tabanı tanımlarken, 50 günlük hareketli ortalama 4.730 $'da boğaların haftalardır kıramadığı tavanı işaret ediyor.
Petrol-TÜFE-Fed mekanizması, altının yukarı yönlü hareketindeki baskın kısıtlama. Brent petrol, Trump manşetinde kısmen geri dönmeden önce Salı günü %2,78 düşüşle 97,42 $/varile gerilerken, WTI %3,8 düşüşle 92,33 $'a geriledi. Yüksek enerji fiyatları çekirdek enflasyonu yüksek tutuyor — Nisan TÜFE verisi çekirdek enflasyonun neredeyse üç yılın en yüksek seviyesinde olduğunu gösterdi — bu da Fed faiz indirimi olasılıklarını aşağı çekti. CME FedWatch verilerine göre, Fed fonları vadeli işlemleri şimdi Aralık ayına kadar çeyrek puanlık bir faiz artırımı olasılığını, ay başındaki %21,5'ten artışla %25 olarak fiyatlıyor. Goldman Sachs'ın hesaplamalarına göre, her 25 baz puanlık faiz indirimi tipik olarak altı ay içinde yaklaşık 60 ton yeni altın ETF talebi yaratıyor; bu da boğa senaryosunun, TÜFE'nin ılımlılaşması için petrolün yeterince düşmesini gerektirdiği anlamına geliyor.
Altının yapısal dayanağı olan merkez bankası talebi, ilk çeyrekte yavaşlama belirtileri gösterdi. JPMorgan'dan Gregory Shearer'a göre, resmi olarak bildirilen net alımlar ilk çeyrekte sadece 16 tona keskin bir düşüş gösterdi; 2025 yılı boyunca satın alınan 1.237 tona kıyasla. Bildirilmeyen alımlar dahil edildiğinde, toplam merkez bankası alımı ilk çeyrek için 244 tona ulaştı ve bu da 1.000 tonluk yıllık eğilimin altında kaldı. JPMorgan, 2026 tam yıl tahminini 800 tondan 640 tona düşürdü, ancak Çin Halk Bankası Mart ayında 160.000 troy ons ekledi — bu bir yılı aşkın süredir en büyük aylık alımıydı. 4.000-4.500 $/ons seviyesinde, merkez bankalarının altın rezerv hedeflerine ulaşmak için daha az tona ihtiyacı var.
ETF akışları da zayıf kaldı. JPMorgan, 2026 ETF girişi tahminini 580 tondan yaklaşık 400 tona düşürdü; yıl başından bu yana küresel ETF varlıkları 108 ton arttı. ETFdb verilerine göre, SPDR Gold Shares (GLD) beş günlük net giriş yaklaşık 523 milyon $ gördü; bu da Batılı perakende ilgisinin geri döndüğünü ancak sürdürülebilir bir kırılma için gereken seviyelerin altında kaldığını gösteriyor.
Kurumsal fiyat hedefleri spot seviyenin oldukça üzerinde sabitlenmeye devam ediyor. JPMorgan 6.300 $ yıl sonu hedefini korurken, Wells Fargo Investment Institute 6.100-6.300 $, UBS 5.900 $ ve Goldman Sachs 5.400 $ seviyesinde. Commerzbank 4.400 $ ile ayı tarafını temsil ediyor. 30 analistin katıldığı Reuters anketi, esasen mevcut spot seviye olan 4.746 $ medyan tahmin üretti; bu da piyasanın Fed faiz yolunun netleşmesine kadar yatay hareket beklediğini yansıtıyor.
ABD Dolar Endeksi bu hafta bir ayın en yüksek seviyelerine ulaştı; EUR/USD 1,1625 ve USD/JPY 159,32 seviyesinde; bu da dolar cinsinden külçe için rüzgarı pekiştiriyor. 10 yıllık Hazine getirisi, gerilimin azalma umutlarıyla 7 baz puan düşerek %4,47'ye geriledi, ardından Trump'ın yorumlarının ardından %4,50'ye doğru toparlandı. Bitcoin de %1,1 düşüşle 76.700-77.200 $ aralığına gerileyerek dolar gücü sinyalinin geniş tabanlı olduğunu doğruladı.
Altın için bir sonraki katalizör, 30 Mayıs'taki ABD PCE enflasyon verisi olacak; bu veri, Haziran Fed toplantısına yönelik beklentileri şekillendirecek. Daha yumuşak bir veri, faiz indirimi anlatısını yeniden canlandırabilir ve altını 4.670-4.710 $ direnç bölgesine doğru itebilir. Sıcak bir veri ise mevcut konsolidasyon aralığını güçlendirecektir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
