Tüketici güveni Haziran'da yükseldi, PCE enflasyonu %0,4'e geriledi

Tüketici güveni, Haziran ayında benzin fiyatlarının ılımlaşmasıyla Michigan Üniversitesi'nin aylık anketinde son dönemdeki rekor düşük seviyelerden toparlanırken, kişisel tüketim harcamaları (PCE) enflasyonuna ilişkin ayrı bir rapor beklentilerin altında kaldı.

"Fed, Temmuz ayında toplandığında enflasyondan memnun olmayacak ancak yine de faizleri sabit tutma olasılığı yüksek," dedi Fifth Third Commercial Bank Başekonomisti Bill Adams bir notunda.

Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek PCE fiyat endeksi, Mayıs ayında aylık bazda %0,4 artış göstererek Wall Street Journal anketinde ekonomistlerin beklediği %0,5'in altında kaldı. Deutsche Bank analistlerine göre bu veri, son haftalarda Fed faiz artırımlarına yönelik oluşan anlatıyı geri püskürttü. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi 1,8 baz puan düşüşle %4,376'ya gerilerken, dolar endeksi Çarşamba günü 13 ayın zirvesi olan 101,800'e ulaştıktan sonra %0,1 düşüşle 101,362'ye indi.

Tüketici güvenindeki iyileşme, fiyat baskılarının hafiflemesiyle birleşince, hanelerin tarife sonrası fiyatlama ortamına uyum sağlamaya başladığına işaret ediyor. Düşük benzin fiyatları, özellikle düşük ve orta gelirli haneler için önemli bir finansal yük kaynağını azaltarak ana itici güç oldu. Bu eğilimin sürmesi halinde, ABD ekonomik çıktısının yaklaşık üçte ikisini oluşturan tüketici harcamalarını yılın ikinci yarısında destekleyebilir.

PCE enflasyonu soğuyor, faiz indirimi beklentilerini destekliyor

Deutsche Bank analistlerine göre PCE verisi, art arda ikinci ayda da konsensüsün altında gelen okumalara işaret ederken, Fed'in bu yıl hiç faiz artırmayabileceğine dair spekülasyonlar artıyor. CME FedWatch verilerine göre, veri öncesinde piyasalar Temmuz Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında faiz artırımı olasılığını kabaca %30 olarak fiyatlıyordu. Bu olasılık veri sonrasında geriledi.

Michigan Üniversitesi anketi ayrıca tüketicilerin enflasyon beklentilerinde de iyileşme olduğunu gösterdi. Bir yıllık enflasyon beklentileri aşağı yönlü hareket ederek PCE verilerinde görülen fiyat baskılarındaki genel gevşeme eğilimiyle uyumlu hale geldi. Euro Bölgesi'ndeki haneler de benzer bir soğuma bildirirken, Avrupa Merkez Bankası'nın anketi bir yıllık enflasyon beklentilerinin Nisan'daki %4,0 seviyesinden Mayıs'ta %3,5'e düştüğünü gösterdi.

Hisse senedi piyasaları iki veri yayınına da olumlu tepki verdi. S&P 500 Cuma günü yatay seyrederken, Dow Jones Sanayi Ortalaması %0,1 yükseldi. Tüketici sektörü ve perakende hisseleri, düşük yakıt maliyetleri ve gevşeyen enflasyonun hanehalkı harcama gücünü artıracağı beklentileriyle kazançlara öncülük etti. Sağlık hisseleri de öne çıkarken, Eli Lilly yaklaşık %6, Johnson & Johnson ise %3'ün üzerinde değer kazandı.

Güvendeki iyileşme, önemli bir ekonomik aksama döneminin ardından geliyor. ABD'nin İran'la savaşı ve Hürmüz Boğazı'ndan petrol akışındaki aksaklık, bu yılın başlarında benzin fiyatlarını keskin bir şekilde yukarı iterek tüketici güvenini rekor düşük seviyelere çekmişti. Başkan Trump'ın boğazı yeniden açmaya yönelik 60 günlük anlaşması, bu ayın başında varılmasının ardından petrol fiyatlarını savaş öncesi seviyelere geri gönderirken, Brent petrol Cuma günü %2 düşüşle varil başına 74,03 dolara geriledi.

Tüketici güveninin son olarak bu kadar düşük seviyelere gerilediği dönem, 2020'deki Covid-19 salgınının ilk aylarıydı; o dönemde kapanmalar ekonomik aktiviteyi neredeyse durma noktasına getirmişti. Mevcut toparlanma ise bunun aksine, belirli ve tanımlanabilir bir faktör tarafından — Hürmüz krizinin çözümü ve ardından gelen enerji maliyetlerindeki düşüş — yönlendiriliyor ve geniş tabanlı mali teşvike dayanmıyor.

Tüketici görünümü için bir sonraki büyük sınav, 3 Temmuz'da açıklanacak olan Haziran ayı tarım dışı istihdam raporu olacak. Bu rapor, işgücü piyasasının güven artışını sürdürebilecek kadar dirençli kalıp kalmadığını gösterecek. Şimdilik, ılımlı benzin fiyatları ve soğuyan enflasyonun birleşimi, ABD'li tüketiciler için bu yılın başlarındaki tarife kaynaklı fiyat artışlarından bu yana en olumlu makro görünümü sağlamış durumda.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.