Ham Petrol 94 Doların Üzerinde: İran Gerginliği Tahvil Getirilerini Yükseltiyor

İran'ın Amerika Birleşik Devletleri ile iletişimi kesmesi ve ham petrolün varil başına 94 doların üzerinde seyretmesi, uzun vadeli Hazine tahvil getirileri için bir taban oluşturuyor. Diplomatik kanalların çökmesi, Orta Doğu çatışmasında kısa vadede gerilimin azalması ihtimalini ortadan kaldırmış durumda.

Devam eden ABD-İran düşmanlıklarından kaynaklanan yükselen ham petrol fiyatları, uzun vadeli Hazine tahvil getirileri için bir taban oluşturuyor. Brent petrol, diplomatik kanalların çökmesi ve enerji piyasalarına gömülü risk priminin kaybolma belirtisi göstermemesiyle varil başına 94 doların üzerinde seyrediyor.

"Ham petrol, uzun vadeli getirilerin nereye gideceği konusunda en önemli tek gösterge haline geldi," dedi Charles Schwab'da sabit getiri stratejisti olan Cooper Howard. "Gerginlikler devam ettiği sürece, enerji maliyetleri enflasyon beklentilerini yüksek tutacak ve getirilerin çatışma öncesi seviyelere geri dönmesini engelleyecek."

Brent petrol Pazartesi günü varil başına 94 dolardan işlem gördü. Bu, işgal sonrası zirvesine göre %18'den fazla düşüş olsa da, son 12 ayda hâlâ %43 yukarıda. İran'ın Tasnim haber ajansı Pazar günü, Tahran'ın müzakere ekibinin arabulucular aracılığıyla ABD ile mesaj alışverişini durdurduğunu bildirdi. Bu gelişme, hafta sonu ABD'nin İran askeri hedeflerine yönelik saldırıları ve İran'ın ardından bir ABD hava üssüne düzenlediği saldırının ardından geldi. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi 6 baz puan artarak %4,38'e yükselirken, CME Group'un FedWatch aracına göre yatırımcılar yıl sonuna kadar Federal Rezerv'in en az bir faiz artırımı yapma olasılığını %56 olarak fiyatladı.

Küresel petrol ticaretinin yaklaşık %21'inin geçtiği Hürmüz Boğazı, ana çatışma noktası olmaya devam ediyor. İran, Şubat ayı sonundan bu yana, ABD-İsrail saldırılarının küresel enerji tedarik zincirlerini yeniden şekillendiren bir misilleme döngüsünü tetiklemesiyle birlikte bölgeye erişimi fiilen kısıtlamış durumda. Büyük bir nakliye darboğazının bu ölçekte en son kesintiye uğraması — 2019'da Suudi Aramco tesislerine düzenlenen Abqaiq-Khurais saldırıları sırasında — petrol fiyatları tek bir günde %15 artmış ancak yedek kapasitenin devreye girmesiyle haftalar içinde normale dönmüştü. Bu sefer, kesinti üç aydan fazla sürdü ve ortada hiçbir diplomatik çözüm görünmüyor; bu da mevcut risk priminin döngüsel değil yapısal olabileceğine işaret ediyor.

Etki, küresel sabit getirili piyasalara yayılıyor. İngiltere tahvil getirileri Pazartesi günü, Nationwide'ın tüketici güveninin zayıflamasıyla ortalama konut fiyatının Mayıs ayında %0,6 düştüğünü ve bu yılki ilk aylık düşüşü rapor etmesinin ardından yükseldi. İngiltere Merkez Bankası, 18 Haziran'daki toplantısında zor bir seçimle karşı karşıya: faizi %3,75'te tutup enflasyonun yeniden hızlanması riskini almak veya faizi yükseltip konut piyasasındaki yavaşlamayı derinleştirmek. Para piyasaları, OIS fiyatlamalarına göre şu anda 25 baz puanlık bir faiz artırımına %40 olasılık veriyor.

Geleneksel olarak jeopolitik riske karşı bir korunma aracı olan altın, doların güçlenmesiyle Pazartesi günü neredeyse %2 düşüşle ons başına 4.451,65 dolara geriledi; DXY endeksi %0,3 yükseldi. Güvenli liman talebi devam etse de, daha uzun süre daha yüksek faiz beklentileri getirisi olmayan metal üzerinde baskı oluşturuyor. "Faiz oranlarının daha uzun süre daha yüksek kalmasına yönelik beklentiler, tahvil getirileri yükselmeyi bırakıp faizler istikrar kazanmadıkça veya düşüş eğilimine girmedikçe, altın üzerinde baskı yaratmaya devam edecektir," dedi American Gold Exchange'de piyasa analisti olan Jim Wyckoff.

Sabit getirili yatırımcılar için temel soru, ham petrol risk priminin devam edip etmeyeceği. İran'ın diplomatik iletişimi kesmesi uzun süreli bir açmaza dönüşürse, getirilerdeki taban daha da yükselebilir. Charles Schwab'dan Howard, enerji arz riski ile yapışkan enflasyonun kesişiminin, büyüme yavaşlasa bile Fed'in gevşeme yapmasına çok az alan bıraktığını belirtti; bu senaryo, 10 yıllık getiriyi yıl sonuna kadar %4'ün üzerinde sabit tutacaktır.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.