Dell %54, HPE %59 yükseldi: AI-sunucu talebi donanım rallisini körüklüyor

Dell Technologies hisseleri son bir ayda %54, Hewlett Packard Enterprise ise %59 oranında yükseldi; art arda gelen kazanç raporları, AI-sunucu talebinin yavaşlamadığını, aksine hızlandığını doğruladı.

"HPE, rekor kıran gelir, beklenenden yüksek kârlılık ve artan serbest nakit akışı ile olağanüstü bir çeyrek geçirdi," dedi Hewlett Packard Enterprise CEO'su Antonio Neri, 1 Haziran tarihli şirket açıklamasında.

Dell, 28 Mayıs'ta gerçekleşen 2027 mali yılı ilk çeyrek bildirimiyle 43,84 milyar dolar gelir (yıllık bazda %88 artış) ve 2,96 dolar olan piyasa beklentisini ezerek 4,86 dolar GAAP dışı seyreltilmiş hisse başına kâr açıkladı. AI-optimize sunucu geliri %757 artışla 16,13 milyar dolara fırlarken, şirket çeyrek boyunca 24,4 milyar dolar değerinde AI siparişi kaydetti. HPE ise 1 Haziran'da 2026 mali yılı ikinci çeyrek gelirini 10,68 milyar dolar (%40 artış) ve GAAP dışı hisse başına kârını 0,79 dolar olarak açıklayarak kendi 0,51-0,55 dolar tahmin aralığını geride bıraktı. Juniper Networks entegrasyonuyla güçlenen şirketin ağ segmenti %148 oranında sıçrarken, sunucu geliri %33 büyüdü.

İki donanım satıcısı da hiçbir yavaşlama belirtisi göstermeyen hiper ölçekli AI sermaye harcama döngüsünün doğrudan yararlanıcıları konumunda. Dell, 2027 mali yılı için yaklaşık 60 milyar dolar AI-sunucu geliri beklediğini açıkladı; bu, mevcut çalışma hızına göre %144 büyüme anlamına geliyor. HPE ise tam yıl gelir büyüme tahminini %29 ile %33 aralığına yükseltti ve serbest nakit akışı beklentisini en az 3,5 milyar dolara çıkararak 2028 mali yılı için belirlediği hedefleri iki yıl öne çekti.

Siparişler İkiye Katlandı, Sipariş Birikimi Büyüyor

HPE'nin siparişleri çeyrekte iki katından fazla artarak geliri önemli ölçüde geride bıraktı ve rekor düzeyde bir sipariş birikimi oluşturdu. Neri, iptal endişelerine doğrudan yanıt vererek şirketin pandemi döneminde tedarik zincirlerini etkileyen çift sipariş verme olgusuna dair hiçbir kanıt görmediğini söyledi. "COVID döneminde müşteriler çift rezervasyon yaparken, biz bunu hiç görmüyoruz" dedi. "Hiç iptalimiz yok."

Bu yorum önemli çünkü AI siparişlerinin panik alımlarıyla şişirildiği yönündeki ayı piyasası tezine karşı bir argüman oluşturuyor. Dell'in 24,4 milyar dolarlık çeyreklik AI siparişleri ve yükseltilmiş tam yıl tahmini de aynı dinamiği işaret ediyor: Kurumsal müşteriler ve hiper ölçekleyiciler, çok yıllı görünürlüğe sahip altyapı yatırımlarına taahhütte bulunuyor.

Benzer Dalgada Sektör Arkadaşları

Güçlü performans Dell ve HPE ile sınırlı değil. Nvidia silikonu ve Super Micro Computer sistemleri, hiper ölçekli yapılar içinde Dell ve HPE raflarının yanında yer alıyor ve tüm AI-altyapı grubu da paralel olarak yükseldi. Marvell Technology, Nvidia CEO'su Jensen Huang'ın Computex'te şirketi bir sonraki trilyon dolarlık şirket olarak nitelendirmesi ve AI ağ çiplerini mercek altına almasının ardından yaklaşık %27 sıçradı. Broadcom yaklaşık %5, Qualcomm ise %5,6 değer kazanarak çip rallisini genişletti.

Yatırımcılar için temel soru, AI-sunucu sipariş hızının devam edip etmeyeceği. Dell'in bir sonraki kazanç raporunun Ağustos sonunda, HPE'nin 2026 mali yılı üçüncü çeyrek bildiriminin ise Eylül başında açıklanması bekleniyor. Bu zamana kadar gelecek herhangi bir hiper ölçekli sermaye harcama güncellemesi, her iki hisseyi de birlikte hareket ettirebilir. Dell hisseleri yaklaşık 398 dolardan işlem görüyor ve son 12 ayda %252 yükselirken, HPE hisseleri yaklaşık 50 dolardan aynı dönemde %176 kazandı. Bu büyüklükte bir ralli sonrasında pozisyon büyüklüğü önem kazanıyor - ancak sipariş defterleri büyümeye devam ettiği sürece yapısal talep hikayesi bozulmadan kalıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.