Başkan Kevin Warsh liderliğindeki ilk Federal Rezerv toplantısı, daha yüksek borçlanma maliyetleri olasılığını yeniden gündeme getirerek doları bir yılı aşkın sürenin en güçlü seviyesine taşıdı ve hisse senetlerinde geniş çaplı bir satış dalgasını tetikledi.
Fed, Çarşamba günü gösterge faizini %3,5 ila %3,75 aralığında sabit tuttu ancak güncellenmiş nokta grafiği, medyan yetkilinin artık 2026 sonu için faiz beklentisini Mart ayındaki %3,4'ten %3,8'e yükselttiğini gösterdi. Bu da yıl sonuna kadar en az bir çeyrek puanlık artırım yapılacağı anlamına geliyor.
"Fed faizi sabit tuttu ancak çok daha şahin bir nokta grafiğiyle havayı bozdu," dedi Carson Group baş makro stratejisti Sonu Varghese. "Yüksek enflasyon bunu anlaşılır kılıyor ancak komite içinde birlik olmaktan uzak; yetkililerin yalnızca yaklaşık yarısı bu yıl içinde faiz artırımı öngörüyor."
Dolar endeksi, bir yılı aşkın sürenin en yüksek kapanışına yönelirken, yeşilback'in Hint rupisi karşısında 94,66 seviyesine yükselmesi ve kahveden şekere kadar emtia fiyatları üzerinde baskı oluşturmasıyla kazanımlarını genişletti. İki yıllık Hazine tahvil getirisi %4,22'ye fırlarken, S&P 500 %1,21, Dow Jones Sanayi Ortalaması 507 puan (%0,98) ve Nasdaq Bileşik Endeksi %1,34 düştü. Asya'da Japonya'nın Nikkei 225 endeksi bu trende karşı koyarak ilk kez 71.000 seviyesinin üzerine çıktı.
Faiz beklentilerindeki bu değişim, gelişmekte olan ülke para birimlerinin zaten baskı altında olduğu ve emtiaya bağımlı ekonomilerin daha güçlü bir dolar rüzgarıyla karşı karşıya kaldığı bir dönemde küresel finansal koşulları sıkılaştırıyor. Fed'in Eylül ayındaki bir sonraki toplantısı, şahin dönüşün eyleme dönüşüp dönüşmeyeceğini ya da yeni verilerin gelmesiyle yumuşayıp yumuşamayacağını gösterecek.
İleriye yönelik yönlendirmeyi karmaşıklaştıran bir diğer unsur ise Warsh'ın kendi faiz tahminini sunmaktan kaçınma kararı oldu. Bu gelenekten bir kopuş, politika görünümüne ek belirsizlik getirdi. Warsh, ilk basın toplantısında iletişim, bilanço yönetimi, veri kullanımı, verimlilik ve istihdam ile merkez bankasının enflasyon hedeflemesine yaklaşımını inceleyen beş özel görev gücü kurulduğunu duyurdu. Bu kapsamlı operasyonel inceleme, seleflerinin yaklaşımından bir ayrılışı işaret ediyor.
"Piyasa rejim değişikliğinden hoşlanmaz," dedi Jefferies baş piyasa stratejisti David Zervos, CNBC'de.
Bespoke Investment Group verilerine göre, bir Fed başkanının bu büyüklükte bir hisse senedi düşüşüne yol açan bir toplantıya başkanlık ettiği son olay 1994 yılında yaşanmıştı. S&P 500, yeni bir lider altındaki ilk politika gününde o zaman daha sert düşmüştü. Bu karşılaştırma, piyasanın Fed'in kurumsal duruşundaki değişimlere ne kadar hassas olduğunu gözler önüne seriyor.
Doları Yükselten Faiz Farkları
Doların yükselişi, belli başlı rakiplerine karşı genişleyen faiz avantajını yansıtıyor. Fed potansiyel bir faiz artırımına işaret ederken Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası'nın genişlemeci duruşlarını sürdürmesiyle, faiz farkı dolar lehine genişlemiş durumda. DXY endeksinin 2025 başından bu yana görülmeyen seviyelerin üzerine çıkması, bazı gelişmekte olan ülke para birimi pozisyonlarında şimdiden teminat tamamlama çağrılarını tetikledi, dedi trader'lar.
Emtia piyasaları için güçlü dolar ikinci bir baskı katmanı ekliyor. Şeker ve kahve vadeli işlemleri bu hafta düşüş kaydetti; zira doların yükselişi, dolar cinsinden emtiaları ABD dışındaki alıcılar için daha pahalı hale getirdi. Hint rupisi dolara karşı 94,66 seviyesine gerileyerek 21 paise değer kaybetti; bu da gelişmekte olan ülke para birimleri üzerindeki baskıyı yansıtıyor.
Sırada Ne Var?
Gecelik endeks swap piyasaları artık yeni nokta grafiği medyanına göre yeniden fiyatlama yapacak. Eylül toplantısı şahin yörüngeyi teyit ederse dolar kazanımlarını genişletebilir ve riskli varlıklar üzerindeki baskıyı daha da artırabilir. Buna karşılık, önümüzdeki aylarda enflasyon verilerinin yumuşaması Fed'e faizi sabit tutması için zemin sağlayabilir ve potansiyel olarak doların son dönemdeki güçlenmesini tersine çevirebilir. CME FedWatch aracı, 15-16 Eylül toplantısına kadar faiz beklentilerindeki değişimlerin ana barometresi olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
