Yapay zeka bellek talebi tedarik zincirlerini yeniden şekillendirirken DRAM hisseleri %345 ila %660 arasında yükseldi

2026 yılının ilk yarısında en iyi performans gösteren ABD dışındaki beş hisse senedinin tamamı, zirve yapma belirtisi göstermeyen yapay zeka kaynaklı bellek talebi dalgasından yararlanan yarı iletken ve bileşen üreticileriydi.

Yapay zeka ticareti, Nvidia ve 'Muhteşem Yedili'nin çok ötesine yayıldı. Bu isimler manşetlerde yer alsa da, bu yılın en büyük hisse senedi kazananları, yapay zekayı güçlendiren donanımı — bellek yongaları, devre kartı malzemeleri, kapasitörler ve yarı iletken alt tabakalar — tedarik eden Asyalı şirketler oldu.

"AI gelişiminin mevcut aşaması ezici bir çoğunlukla altyapısaldır," diyen Allianz Research yakın tarihli bir raporda, hiper ölçekleyicilerin, hükümetlerin ve şirketlerin yapay zeka bilişim kapasitesi inşa etmek için yarıştığını belirtti.

Samsung Electronics'in yarı iletken alt tabakalar ve çok katmanlı seramik kapasitörler konusunda uzmanlaşmış kardeş şirketi Samsung Electro-mechanics'in hisseleri 2026'nın ilk yarısında %660 arttı. Japon bellek yongası üreticisi Kioxia Holdings yaklaşık %631 yükselerek yaklaşık 300 milyar dolarlık piyasa değeriyle Japonya'nın en değerli şirketi haline geldi. MSCI'nin All Country World Investable Market Index'ına göre, Hong Kong'da işlem gören Kingboard Laminates %535 yükselirken, Tayvan'dan Yageo Corporation ve Unimicron Technology sırasıyla %357 ve %345 arttı.

Bu yükseliş, bellek pazarındaki yapısal bir değişimi yansıtıyor. Yapay zeka veri merkezleri, yüksek bant genişlikli bellek ve yüksek özellikli depolamanın büyük hacimlerini gerektirerek arzı tüketici cihazlarından uzaklaştırıyor. Küresel DRAM ve NAND arzının neredeyse tamamını oluşturan Samsung, SK Hynix ve Micron, daha güçlü kar marjları nedeniyle sunucu belleğine öncelik verirken, tüketici pazarı sıkılaşan kullanılabilirlikle karşı karşıya kalıyor.

Bellek kıtlığı 2028'e kadar uzanıyor

Eski bir Samsung Çin yöneticisi ve bellek endüstrisi danışmanı Ethan Tan, Jefferies Equity Research'teki analistlere, RAM fiyatlarının 2026'nın üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe kıyasla %40 ila %50, ardından dördüncü çeyrekte %30 ila %40 daha artabileceğini söyledi. Bu tahmin, Batılı yatırımcıların ve Jefferies'in başlangıçta beklediğinin çok ötesinde.

Tan, modern yarı iletken gelişmelerinin 2026'da arzı yalnızca %7 ila %8 artıracağını ve bunun yapay zeka kaynaklı talebin hızının çok gerisinde kaldığını tahmin ediyor. Kıtlığın 2027 yılına kadar sürmesi ve ilk anlamlı rahatlama işaretlerinin 2028'de, fiyatların %15 ila %20 düşebileceği zaman bekleniyor.

CXMT gibi Çinli bellek tedarikçilerinin yakın vadede önemli bir istikrar sağlayıcı güç haline gelmesi beklenmiyor. EUV litografi makineleri de dahil olmak üzere gelişmiş üretim araçlarına sınırlı erişim, yerel üreticilerin yeni nesil bellek yongalarını bağımsız olarak üretmesini engelliyor.

Goldman, Kuzey Asya bellek hisselerinde daha fazla yükseliş potansiyeli görüyor

Goldman Sachs analistleri bu hafta gelişmekte olan piyasalar hakkındaki bir notta, "Yarı iletken bellek süper döngüsünün, Kore ve Tayvan'ın Kuzey Asya piyasalarında henüz tam olarak fiyatlanmadığını düşünüyoruz" yazdı. Banka, Güney Kore ve Tayvan'ın 2027 yılına kadar en güçlü kazanç büyümesini kaydetmesini bekliyor, ancak perakende ticaret ve yapay zekaya yönelik değişen duyarlılığın daha fazla piyasa oynaklığına yol açabileceği uyarısında bulunuyor.

Arz-talep dengesizliğinin tüketiciler için doğrudan sonuçları var. Daha yüksek bellek maliyetleri, eninde sonunda dizüstü bilgisayarların, masaüstü bilgisayarların, telefonların ve oyun konsollarının nihai fiyatına yansıyor. Sektör kaynaklarına göre Apple, Sony ve Microsoft, yükselen donanım faturasından etkilenen şirketler arasında yer alıyor. Özel bilgisayar kurulumcuları, RAM'in genel montaj maliyetleriyle birlikte yükselmesiyle çifte darbe alıyor.

Yatırımcılar için soru, DRAM hisselerinin çok hızlı ve çok fazla yükselip yükselmediği. Samsung Electro-mechanics, %660'lık sıçramasının ardından yüksek katlarla işlem görüyor ve Kioxia'nın 300 milyar dolarlık değerlemesi agresif büyüme varsayımlarını yansıtıyor. Ancak Goldman Sachs süper döngünün düşük fiyatlandığını söylerken ve arz büyümesi en azından 2027'ye kadar kısıtlıyken, yakın vadede oynaklık neredeyse garantili olsa da yapısal talep tezi bozulmadan kalıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.